东亚金融一体化的动态及其收益

发布时间：2021-08-05 19:57

　　近年来,东亚一系列区域金融合作引起了学术界对地区金融一体化现状和收益的极大兴趣。文章基于价格和数量的测度考察了东亚地区金融一体化的程度:抛补利差和股权溢价的β收敛结果表明,危机之前东亚金融市场的全球和区域一体化并行,但在近几年,区域一体化趋势更强劲,超过了全球一体化;金融引力模型的结果表明,东亚主要的跨境金融投资者的区域内金融资产持有量比金融引力模型预测的水平更大。此外,面板回归确定了较高的金融一体化作为更广泛的金融发展的关键组成部分,会显著降低东亚国家对发达国家的经常账户失衡,因此,区域层面的金融一体化可以作为加强东亚国家的增长来源和提高经济弹性的重要政策路径。 

【文章来源】：南方经济. 2019,(08)北大核心CSSCI

【文章页数】：18 页

【部分图文】：

嘛劫穷门的时亦R此前嚣扮

图2东亚8个经济体区域内投资组合比例以及与GDP的比例数据来源:CPIS数据库然而，我们需要从更为严谨深入的实证分析中得到东亚经济体是否更多地持有本区域经济体的金融资产的证据。MartinandＲey(2009)以及CoeurdacierandMartin(2009)推导了双边金融资产交易的金融引力方程，来实证评估东亚金融市场之间的双边关联程度。来自国家i的代理人对j国发行的资产总需求的价值，如下面的等式(2)所示。Assectij=βLiyinj1+()β(rjτij)ε－1(2)其中，β/(1+β)是规模因素和资产数量的弹性，而ε为资产之间的替代弹性。i国代理人对j国发行的资产的总需求价值将随i国经济规模Liyi(人口Li和人均收入yi的乘积)，j国金融资产数量(金融成熟度)nj和预期收益rj而增加，随两国交易费用τij而下降。同时，假设资产总需求随着国家j的经济规模和i国的金融成熟度的增加而增加是合理的。同样，国内投资回报率ri低会使对外国金融资产的投资增加。取对数后，得到国家i对j国投资组合总持有量的金融引力方程:logAssetijt=log(β/(1+β))+logLyit+logLyjt+lognit+lognjt+(ε－1)(logrit+logrjt－logτijt)(3)基准回归模型采取以下形式:logAssetijt=α+β1logGDPit+β2logGDPjt+β3logCaplibit+β4logCaplibjt+β5logＲetrunit+β6logＲeturnjt+β7logτijt+β8Asia_Dum+ui+uj+εijt(4)其中logAssetijt是经济体i持有的东道国的j

【参考文献】：
期刊论文
[1]东亚区域金融一体化动因与阻力分析[J]. 王伟,杨娇辉,孙大超.  世界经济. 2013 (08)
[2]资本项目开放与经济增长研究的比较分析[J]. 李卫群.  国际贸易问题. 2005(08)



本文编号：3324366