基于资源配置战略视角的会计信息价值相关性研究
发布时间：2021-08-29 03:55
会计信息的有用性一贯是资本市场研究的重点。自20世纪90年代以来,以工业为主向以服务业和信息技术为主的新经济中,会计信息的决策有用性受到严重挑战。一方面是由于现有的会计核算无法反映公司商业模式的变化、信息技术使得信息可获得性日益提高;另一方面更为重要的是,现有价值相关性研究仍然是从会计本身出发,从数字到数字的分析,并没有挖掘影响会计数字背后的实质来加以探究。基于此,本文以Burgstahler and Dichev（1997）的期权理论、战略管理理论以及财务报表的战略理论作为理论基础,基于资源配置战略视角,以盈余持续性作为研究的突破口,并以我国沪深A股非金融类上市公司为样本,分别从短期和长期两个视角来检验资源配置战略对会计信息价值相关性的影响。研究结果显示:第一,经营主导型公司盈余持续性显著强于投资主导型公司;在进一步区分盈余构成之后,经营主导型公司的核心利润持续性显著强于投资主导型公司,但其投资收益的持续性要显著弱于投资主导型公司。该结果表明资源配置战略显著影响利润生成的方式,进而影响盈余持续性。第二,资源配置战略能够显著影响盈余公告反应,研究发现:从净利润来看,相对于投资主导型公司...
【文章来源】：对外经济贸易大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：143 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
全文研究思路
值得注意的是,从Ball and Brown(1968)的研究得出的是平均意义上的超额报酬率。这就带来一个问题:为什么市场对一些公司盈余的反应比另外一些公司盈余的反应更为强烈?本文试图从以下两个方面加以阐述:一方面是未预期盈余本身的重要性,即哪些因素能够影响盈余公告为市场提供的未预期盈余信息的大小;另一方面是未预期盈余的持续性,即哪些因素能够影响未预期盈余的持续性。具体内容如下图2.1所示。本节对盈余公告反应的文献梳理,也将按照这个研究框架展开。2.1.1 国外文献
在决策有用的信息观(以下简称信息观)提出之前,经济收益观占据统治地位。经济收益观是以完美市场为假设,认为只要通过会计准则就能得到企业的“真实收益”。恰恰相反,现实市场并不完美,充满了诸多的不确定性,这就使得经济收益观面临着严峻的挑战。由于自身的不完善,经济收益观无法在会计界得到长久的发展,于是信息观就应运而生,由Beaver(1999)在其所写的《财务报告:一场会计革命》书中强调:在不确定的市场中,任何会计准则都无法获得企业真实的收益,会计数据的作用仅能向投资者传递某种“信号”,而不是经济收益本身。信息观下的会计数据,其传导机制为:①当期盈余可以用来预测未来收益;②未来收益决定了未来股利支付;③未来股利折现决定企业价值(Beaver,1998)。从以上Beaver(1999)所讲的三个关系来看,无论是股利折现模型还是现金流量折现模型,已披露的会计数据(历史会计数据)在估值模型中未能直接充当任何角色,它们仅发挥了“信号”的功能,即认为应计制下的会计收益可以较好地传递未来盈利能力。从信息观的观点来看,如果会计信息确实“有用”,信息的作用就可能改变投资者的预期(信念受到新的信息而产生的冲击),就会引起股价发生波动,那么会计信息就被认为具有信息含量,即会计信息是有用的。于是信息含量研究就在这样一个框架下进行:将会计信息用来解释股价或股价的变化,反过来股价或股价的变化反映了会计信息对公司价值的影响。这个框架的潜在逻辑为:以有效市场假说为前提条件(股价等于价值)。
【参考文献】：
期刊论文
[1]分析师关注能否提高上市公司信息透明度?——基于盈余管理的视角[J]. 张宗新,周嘉嘉. 财经问题研究. 2019(12)
[2]上市公司财务状况质量:理论框架与评价体系[J]. 张新民,钱爱民,陈德球. 管理世界. 2019(07)
[3]战略偏离度、内部控制质量与财务报告可比性[J]. 张先治,刘坤鹏,李庆华. 审计与经济研究. 2018(06)
[4]技术创新与盈余价值相关性[J]. 张璋,徐经长,汪猛. 会计与经济研究. 2018(05)
[5]巴菲特的阿尔法:来自中国股票市场的实证研究[J]. 胡熠,顾明. 管理世界. 2018(08)
[6]价值投资:会计信息价值相关性累积效应研究[J]. 樊帅,高博楠,姜国华. 会计研究. 2018(04)
[7]企业战略差异度能否影响分析师盈余预测——基于中国证券市场的实证研究[J]. 何熙琼,尹长萍. 南开管理评论. 2018(02)
[8]企业竞争战略与盈余持续性[J]. 周兵,黄芳,任政亮. 中国软科学. 2018(03)
[9]上市公司调研对投资决策有用吗——基于分析师调研报告的实证研究[J]. 肖斌卿,彭毅,方立兵,胡辰. 南开管理评论. 2017(01)
[10]投资者调研提升了资本市场定价效率吗——基于会计信息价值相关性的研究[J]. 李昊洋,程小可. 金融经济学研究. 2017(01)
博士论文
[1]剩余收益模型及其在中国的应用[D]. 马维胜.华中科技大学 2007
[2]净资产倍率和市盈率的投资决策有用性[D]. 陆宇峰.上海财经大学 1999
硕士论文
[1]企业发展战略的财务分析[D]. 张文超.天津财经大学 2016
[2]盈余连续增长的上市公司盈余持续性与投资回报[D]. 张鹏飞.西南交通大学 2016
[3]盈余结构的价值相关性研究[D]. 姬晓燕.北京交通大学 2016
[4]上市公司经营战略与盈余质量相关性研究[D]. 余辉.重庆理工大学 2015
[5]我国制造业上市公司企业竞争战略对盈余持续性的影响研究[D]. 王蔼.重庆工商大学 2014
[6]企业财务能力、战略定位、战略绩效的关系研究[D]. 赵勋.大连理工大学 2014
[7]上市公司盈余结构的价值相关性研究[D]. 何国洪.西南财经大学 2012
[8]自由现金流量与盈余结构的价值相关性研究[D]. 傅荣幸.湖南大学 2010
[9]基于直接会计数据的价值评估模型[D]. 叶长勤.厦门大学 2001
本文编号：3369854
【文章来源】：对外经济贸易大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：143 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
全文研究思路
值得注意的是,从Ball and Brown(1968)的研究得出的是平均意义上的超额报酬率。这就带来一个问题:为什么市场对一些公司盈余的反应比另外一些公司盈余的反应更为强烈?本文试图从以下两个方面加以阐述:一方面是未预期盈余本身的重要性,即哪些因素能够影响盈余公告为市场提供的未预期盈余信息的大小;另一方面是未预期盈余的持续性,即哪些因素能够影响未预期盈余的持续性。具体内容如下图2.1所示。本节对盈余公告反应的文献梳理,也将按照这个研究框架展开。2.1.1 国外文献
在决策有用的信息观(以下简称信息观)提出之前,经济收益观占据统治地位。经济收益观是以完美市场为假设,认为只要通过会计准则就能得到企业的“真实收益”。恰恰相反,现实市场并不完美,充满了诸多的不确定性,这就使得经济收益观面临着严峻的挑战。由于自身的不完善,经济收益观无法在会计界得到长久的发展,于是信息观就应运而生,由Beaver(1999)在其所写的《财务报告:一场会计革命》书中强调:在不确定的市场中,任何会计准则都无法获得企业真实的收益,会计数据的作用仅能向投资者传递某种“信号”,而不是经济收益本身。信息观下的会计数据,其传导机制为:①当期盈余可以用来预测未来收益;②未来收益决定了未来股利支付;③未来股利折现决定企业价值(Beaver,1998)。从以上Beaver(1999)所讲的三个关系来看,无论是股利折现模型还是现金流量折现模型,已披露的会计数据(历史会计数据)在估值模型中未能直接充当任何角色,它们仅发挥了“信号”的功能,即认为应计制下的会计收益可以较好地传递未来盈利能力。从信息观的观点来看,如果会计信息确实“有用”,信息的作用就可能改变投资者的预期(信念受到新的信息而产生的冲击),就会引起股价发生波动,那么会计信息就被认为具有信息含量,即会计信息是有用的。于是信息含量研究就在这样一个框架下进行:将会计信息用来解释股价或股价的变化,反过来股价或股价的变化反映了会计信息对公司价值的影响。这个框架的潜在逻辑为:以有效市场假说为前提条件(股价等于价值)。
【参考文献】：
期刊论文
[1]分析师关注能否提高上市公司信息透明度?——基于盈余管理的视角[J]. 张宗新,周嘉嘉. 财经问题研究. 2019(12)
[2]上市公司财务状况质量:理论框架与评价体系[J]. 张新民,钱爱民,陈德球. 管理世界. 2019(07)
[3]战略偏离度、内部控制质量与财务报告可比性[J]. 张先治,刘坤鹏,李庆华. 审计与经济研究. 2018(06)
[4]技术创新与盈余价值相关性[J]. 张璋,徐经长,汪猛. 会计与经济研究. 2018(05)
[5]巴菲特的阿尔法:来自中国股票市场的实证研究[J]. 胡熠,顾明. 管理世界. 2018(08)
[6]价值投资:会计信息价值相关性累积效应研究[J]. 樊帅,高博楠,姜国华. 会计研究. 2018(04)
[7]企业战略差异度能否影响分析师盈余预测——基于中国证券市场的实证研究[J]. 何熙琼,尹长萍. 南开管理评论. 2018(02)
[8]企业竞争战略与盈余持续性[J]. 周兵,黄芳,任政亮. 中国软科学. 2018(03)
[9]上市公司调研对投资决策有用吗——基于分析师调研报告的实证研究[J]. 肖斌卿,彭毅,方立兵,胡辰. 南开管理评论. 2017(01)
[10]投资者调研提升了资本市场定价效率吗——基于会计信息价值相关性的研究[J]. 李昊洋,程小可. 金融经济学研究. 2017(01)
博士论文
[1]剩余收益模型及其在中国的应用[D]. 马维胜.华中科技大学 2007
[2]净资产倍率和市盈率的投资决策有用性[D]. 陆宇峰.上海财经大学 1999
硕士论文
[1]企业发展战略的财务分析[D]. 张文超.天津财经大学 2016
[2]盈余连续增长的上市公司盈余持续性与投资回报[D]. 张鹏飞.西南交通大学 2016
[3]盈余结构的价值相关性研究[D]. 姬晓燕.北京交通大学 2016
[4]上市公司经营战略与盈余质量相关性研究[D]. 余辉.重庆理工大学 2015
[5]我国制造业上市公司企业竞争战略对盈余持续性的影响研究[D]. 王蔼.重庆工商大学 2014
[6]企业财务能力、战略定位、战略绩效的关系研究[D]. 赵勋.大连理工大学 2014
[7]上市公司盈余结构的价值相关性研究[D]. 何国洪.西南财经大学 2012
[8]自由现金流量与盈余结构的价值相关性研究[D]. 傅荣幸.湖南大学 2010
[9]基于直接会计数据的价值评估模型[D]. 叶长勤.厦门大学 2001
本文编号：3369854
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