中国股票市场的双重记忆性分析

发布时间：2021-09-25 12:46

　　中国股票市场是一个庞大复杂的系统,从其运行的时间段看,中国股市会经常出现暴涨和暴跌的现象,因此对其行为趋势的研究是重点和热点问题。早期学者有效市场假说为研究基础,但市场实际运行情况导致其研究理论遭到质疑。之后分形市场理论诞生,为金融市场研究开辟了另一条道路。本文以分形市场理论为研究基础,结合结构性突变相关理论来研究我国股票市场收益率序列的突变点与长记忆性,进而探寻中国股市的运行规律。首先,本文在国内外文献研究基础上,运用经典R/S、修正R/S、GPH、LW、ELW和极大似然估计等方法检验上证综指和深证成指的日收益率序列是否具有长期记忆性,结果发现沪深股票市场均存在双重长记忆性的特征,上海市场收益率序列的记忆性大于深圳市场日收益率的记忆性,而上海市场日收益率序列波动性的记忆性小于深圳市场日收益率波动性的记忆性。其次,在检验长记忆性基础上,本文从结构突变的视角出发,采用修正的ICSS算法和BP多均值突变模型检验上证综指和深证成指的日收益率序列是否存在结构突变,结果证明沪深市场均存在结构性突变特征,在此基础上检验其“伪”长记忆性,结果证明中国股票市场具有“真”双重长记忆性。最后,在我国股市存... 

【文章来源】：湖南师范大学湖南省 211工程院校

【文章页数】：81 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

上证综指收益率时序图

中国股票市场的双重记忆性分析29图4-1上证综指收益率时序图图4-2深证成指收益率时序图4.1.2正态性检验对两市的长记忆性现象研究前，先对样本数据做正态性检验，本文拟采用JB检验来对两市日收益率序列进行正态检验，JB检验具体原理如下：在原假设H0：RtN0下，构造如下统计量：S=N3tN(rtu)3(4-2)K=N4tN(rtu)4(4-3)JB=N6[S+(k3)4](4-4)上式中，rt为样本在t时刻的收益率，为样本标准差的一致估计量，N为样本的容量，S为样本的偏度，K为样本的峰度。在原假设成立的条件下，S=0和K=3,那么JB~(2)。若计算出S>0，序列正偏；反之，序列负偏。当序列的K>3

中国股票市场的双重记忆性分析33表4-4上证指数收益率和深证指数收益率的KPSS检验结果。表4-6指出两市场的收益率序列均在1%的显著性水平下接受原假设，表明收益率序列是平稳的。表4-4沪深日收益率序列KPSS检验结果上海深圳t统计量0.09680.19Testcriticalvalues:1%level0.7390.739Testcriticalvalues:5%level0.4630.463Testcriticalvalues:10%level0.3470.3474.2长记忆性检验上文第三部分介绍长期记忆参数d的定义与性质，当0.5<d<1时，股票收益率序列是非平稳具有长期记忆性，自相关函数值仍然可衰减至零。当0<d<0.5时，股票时间序列是平稳且具有长期记忆性，自相关函数值以以双曲线缓慢衰减；当-0.5<d<0时，股票收益率是一个反持续姓过程，代表在未来趋势可能得到反转。本节我们将对上证综指和深证成指是否具有长记忆性进行实证检验4.2.1非参数R/S检验我们依照R/S估计方法编写Matlab程序，将上证综指和深证成指日对数收益率作为模型输入变量进行R/S分析，遵循EdgarE.Peters(1994)的提议，本文从n=2开始直到n等于全样本一半时终止，从而计算出logRS统计量。图4-3上证综指日度对数收益率序列H值(经典R/S分析)


本文编号：3409770