G公司市场化债转股实施效果研究
发布时间：2021-09-30 06:29
在全国经济整体增速减缓的背景下,非金融企业长期以来依靠高杠杆运行的弊端越发明显,高额的债务不仅使企业的发展步伐越来越沉重,更潜藏着严重的债务风险,长此以往很可能会危害整个金融市场的平稳运转,进而阻碍国民经济的健康发展。为了助力企业摆脱经营困境,也为了更好的落实国家供给侧改革政策,债转股作为一种有力的去杠杆工具再次应运而生。不同于上一轮由政府主导的政策性债转股,此次债转股市场化和法治化的特征尤为突出,在具体的实施方式上也有很大区别,而国内现有的债转股研究多集中在对上轮债转股的宏观理论分析上,对此次市场化债转股的案列研究比较缺少,基于此本文选取第一家实行市场化债转股的建筑央企G公司作为研究对象,从而丰富国内市场化债转股的案例研究。本文首先对有关债转股的国内外文献进行了系统的阐述,并简要的介绍了债转股的相关概念和基础理论,为接下来的研究提供理论支撑。其次对债转股前G公司的基本情况和经营情况进行了分析,从国家政策支持、市场环境低迷和自身需求三大方面阐释其市场化债转股的动因,并从实施机构、标的企业、运作过程、定价策略、退出机制等五大方面介绍其市场化债转股的方案。最后重点从债转股前后企业财务比率的...
【文章来源】：南昌大学江西省 211工程院校
【文章页数】：58 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３．１?Ｇ公司２０１７年营业收入构成图??基建建设业务主要需要的原材料是钢材、水泥、沙石等，而随着国家加速??“
?第３章Ｇ公司市场化债转股案例介绍???２＾２％?６％??４％?Ｃｇ｜?？基建建设??＊?，．＼心，，＼?？工程设备和零部件釗造??■勘察设计与咨询??图３．１?Ｇ公司２０１７年营业收入构成图??基建建设业务主要需要的原材料是钢材、水泥、沙石等，而随着国家加速??推进“三去一降一补”的供给侧改革政策，钢铁行业、水泥行业等均加快了去??产能的整治，这直接使得企业的原材料采购成本大幅增长，再加上劳动力成本??以及征地成本价格的上涨，都在侵蚀着企业本就比较薄弱的盈利，企业的资金??周转压力也越来越大。由下图３．２看出，２０１５年以来Ｇ公司的销售毛利率呈现??出明显的下降趋势且始终低于行业平均值，尽管２０１７年比率有所上涨，达到??９．３８％，但是仍处于比较低的水平，销售获利的减少使企业面临着越来越严峻的??经营风险，在这样经济形势下，企业更应该着眼于自身的资本结构优化和产业??结构调整来提高应对风险的能力。??１５．＿??１２．腦?ｊｒ?＂今?ｋ??９．概??６．００％??３＇觀??〇＇ｊＤｙ°?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７??消售毛利率?１ＳＵＳ％?１０．８６％?１０．７２％?Ｓ．５９％?９．３８％??行让平均消售毛利率■?１１．７７％?１２．２５５４?１２．６５５４?１１．３２％?１１．４９％??图３．２?Ｇ公司２０１３－２０１７年销售毛利率趋势图??３．２?Ｇ公司市场化债转股动因分析??３．２．１国家政策支持??为了能确保宏观经济稳中有进的持续高质量运行，国家根据现有经济发展??１４??
司市场化债转股案例介绍???的平稳运行不利，隐藏着巨大的金融风险。基于此，我国将降低非金融企业高??杠杆率作为当前的主要任务之一，债转股作为一种降杠杆的有力工具开始被广??泛推广。??１８０．００％?１?／ｎ?＾?１５１．２０％?１５７－６０？４１５６．６０？４?１５１？ｊ??１５０．臟?＊一＂－??１２０．ＷＨ?＂＂＂＊一??９〇ｍ％??６０．職??ｒｎ．ｍ％??０．００％??２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１５?２０１７?２０１８??图３．３国内非金融企业杠杆率情况??（２）债券市场违约现象严重??在宏观经济下行的大背景下，我国诸多企业受到影响，毛利率本身就比较??低的企业更是亏损严重，由于没有充足的资金维持企业正常的经营运行再加上??还要偿还到期的债务，企业只能进行新一轮的发债以获得资金周转，但如此往??复下去的结果就是，旧债未还又增新债，企业身上的债务越来越多，己经不堪??重负，面临着严重的债券违约风险。如下图３，４所示，２０１４年我国首次出现了??６只违约债券，打破了长期以来的债券零违约率，自此之后债券违约越来越多，??截止２０１８年债券违约金额高达１２０９．６１亿元，相比２０１４年的１３．４亿元，增长??幅度超过了?９０倍，违约债券数量也从６只增长到了?１２５只，涨幅超２０倍，尽??管２０１７年曾短暂回落，但整体债券市场的违约情形呈现越来越严重的趋势。??１４００?１４０??１２００?ｍ?１２０??１０００?／■?１Ｑ０??＿?／?驪?＆０??＆ｍ?＿?／?＿?６０??２＾?ＩＩ?ＩＢ?｜?｜〇??Ｕ?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０
【参考文献】：
期刊论文
[1]国有企业债转股的意义及运作中的现实问题与对策建议[J]. 李娜. 财会学习. 2019(28)
[2]市场化债转股处置特点分析和对策研究[J]. 吕天怡. 现代商业. 2019(13)
[3]基于债务协商视角的债转股定量研究[J]. 谭英贤,杨招军. 中国管理科学. 2019(04)
[4]去杠杆与债转股[J]. 谢志华,吕泽龙. 财务与会计. 2019(05)
[5]商业银行“债转股”存在的问题及对策探析[J]. 董婧璇. 财经界. 2019(02)
[6]市场化债转股的基本逻辑、实施困境与应对策略[J]. 周晓波. 新金融. 2018(10)
[7]砥志研思 知行并进[J]. 何召滨. 财务与会计. 2018(19)
[8]山西省属企业资产负债率现状及对策分析[J]. 文杨虹. 财会学习. 2018(24)
[9]市场化债转股的会计处理及财务风险分析[J]. 马甜甜,丁晓云,陈雁楠. 商业会计. 2018(16)
[10]收债转股业务模式的企业所得税处理探讨[J]. 梁晓东,甘文斌. 财务与会计. 2018(14)
硕士论文
[1]关于债转股企业股权改革的探索[D]. 吴丽华.华中科技大学 2004
本文编号：3415296
【文章来源】：南昌大学江西省 211工程院校
【文章页数】：58 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３．１?Ｇ公司２０１７年营业收入构成图??基建建设业务主要需要的原材料是钢材、水泥、沙石等，而随着国家加速??“
?第３章Ｇ公司市场化债转股案例介绍???２＾２％?６％??４％?Ｃｇ｜?？基建建设??＊?，．＼心，，＼?？工程设备和零部件釗造??■勘察设计与咨询??图３．１?Ｇ公司２０１７年营业收入构成图??基建建设业务主要需要的原材料是钢材、水泥、沙石等，而随着国家加速??推进“三去一降一补”的供给侧改革政策，钢铁行业、水泥行业等均加快了去??产能的整治，这直接使得企业的原材料采购成本大幅增长，再加上劳动力成本??以及征地成本价格的上涨，都在侵蚀着企业本就比较薄弱的盈利，企业的资金??周转压力也越来越大。由下图３．２看出，２０１５年以来Ｇ公司的销售毛利率呈现??出明显的下降趋势且始终低于行业平均值，尽管２０１７年比率有所上涨，达到??９．３８％，但是仍处于比较低的水平，销售获利的减少使企业面临着越来越严峻的??经营风险，在这样经济形势下，企业更应该着眼于自身的资本结构优化和产业??结构调整来提高应对风险的能力。??１５．＿??１２．腦?ｊｒ?＂今?ｋ??９．概??６．００％??３＇觀??〇＇ｊＤｙ°?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７??消售毛利率?１ＳＵＳ％?１０．８６％?１０．７２％?Ｓ．５９％?９．３８％??行让平均消售毛利率■?１１．７７％?１２．２５５４?１２．６５５４?１１．３２％?１１．４９％??图３．２?Ｇ公司２０１３－２０１７年销售毛利率趋势图??３．２?Ｇ公司市场化债转股动因分析??３．２．１国家政策支持??为了能确保宏观经济稳中有进的持续高质量运行，国家根据现有经济发展??１４??
司市场化债转股案例介绍???的平稳运行不利，隐藏着巨大的金融风险。基于此，我国将降低非金融企业高??杠杆率作为当前的主要任务之一，债转股作为一种降杠杆的有力工具开始被广??泛推广。??１８０．００％?１?／ｎ?＾?１５１．２０％?１５７－６０？４１５６．６０？４?１５１？ｊ??１５０．臟?＊一＂－??１２０．ＷＨ?＂＂＂＊一??９〇ｍ％??６０．職??ｒｎ．ｍ％??０．００％??２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１５?２０１７?２０１８??图３．３国内非金融企业杠杆率情况??（２）债券市场违约现象严重??在宏观经济下行的大背景下，我国诸多企业受到影响，毛利率本身就比较??低的企业更是亏损严重，由于没有充足的资金维持企业正常的经营运行再加上??还要偿还到期的债务，企业只能进行新一轮的发债以获得资金周转，但如此往??复下去的结果就是，旧债未还又增新债，企业身上的债务越来越多，己经不堪??重负，面临着严重的债券违约风险。如下图３，４所示，２０１４年我国首次出现了??６只违约债券，打破了长期以来的债券零违约率，自此之后债券违约越来越多，??截止２０１８年债券违约金额高达１２０９．６１亿元，相比２０１４年的１３．４亿元，增长??幅度超过了?９０倍，违约债券数量也从６只增长到了?１２５只，涨幅超２０倍，尽??管２０１７年曾短暂回落，但整体债券市场的违约情形呈现越来越严重的趋势。??１４００?１４０??１２００?ｍ?１２０??１０００?／■?１Ｑ０??＿?／?驪?＆０??＆ｍ?＿?／?＿?６０??２＾?ＩＩ?ＩＢ?｜?｜〇??Ｕ?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０
【参考文献】：
期刊论文
[1]国有企业债转股的意义及运作中的现实问题与对策建议[J]. 李娜. 财会学习. 2019(28)
[2]市场化债转股处置特点分析和对策研究[J]. 吕天怡. 现代商业. 2019(13)
[3]基于债务协商视角的债转股定量研究[J]. 谭英贤,杨招军. 中国管理科学. 2019(04)
[4]去杠杆与债转股[J]. 谢志华,吕泽龙. 财务与会计. 2019(05)
[5]商业银行“债转股”存在的问题及对策探析[J]. 董婧璇. 财经界. 2019(02)
[6]市场化债转股的基本逻辑、实施困境与应对策略[J]. 周晓波. 新金融. 2018(10)
[7]砥志研思 知行并进[J]. 何召滨. 财务与会计. 2018(19)
[8]山西省属企业资产负债率现状及对策分析[J]. 文杨虹. 财会学习. 2018(24)
[9]市场化债转股的会计处理及财务风险分析[J]. 马甜甜,丁晓云,陈雁楠. 商业会计. 2018(16)
[10]收债转股业务模式的企业所得税处理探讨[J]. 梁晓东,甘文斌. 财务与会计. 2018(14)
硕士论文
[1]关于债转股企业股权改革的探索[D]. 吴丽华.华中科技大学 2004
本文编号：3415296
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