媒体报道对并购溢价的影响研究

发布时间：2021-10-23 08:34

　　近年来,面临经济发展和供给侧结构性改革的要求,并购重组成为我国企业整合资本技术资源、快速增强企业竞争力的重要方式。自2015年以来并购重组出现了爆发式增长,随着并购数量和金额的增加,高估值、高溢价的并购活动获得了投资者的广泛关注。并购溢价产生的主要原因之一就是并购双方存在信息不对称问题,而媒体作为信息中介起到了传递信息的作用,被并购方有动机通过与媒体合谋来获得更高的并购溢价。本文主要研究了媒体报道对并购溢价的影响,基于1998-2017年沪深A股上市公司的并购事件,本文选取被并购方的并购数据以及报刊新闻数据,实证得出了如下研究结论:其一、在并购中,对被并购方的媒体报道越多,并购溢价越高,正面媒体报道更能显著提高并购溢价。媒体报道不但没有起到监督过高并购溢价的作用,反而―推波助澜‖,通过传递特定信息来推高并购溢价;其二、区分被并购方的企业类型后发现,在并购中,当被并购方为轻资产企业时,媒体报道能够提高并购溢价。当被并购方为重资产企业时,媒体报道不能提高并购溢价。轻资产企业存在并购溢价高、并购标的主观性高和监管难的特点,其并购价格更容易受到媒体的影响。而通过重资产企业的财务报表能够完整、客... 

【文章来源】：湖南师范大学湖南省 211工程院校

【文章页数】：66 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1.绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 媒体报道的文献综述
        1.2.2 并购溢价的文献综述
        1.2.3 媒体报道与并购行为的文献综述
        1.2.4 轻资产企业与重资产企业的文献综述
        1.2.5 文献简评
    1.3 研究内容和方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 本章小结
2.理论分析与研究假设
    2.1 理论分析
        2.1.1 信息不对称理论
        2.1.2 并购的效率理论
    2.2 研究假设
        2.2.1 媒体报道与并购溢价
        2.2.2 企业类型对媒体报道与并购溢价的影响
    2.3 本章小结
3.研究设计
    3.1 样本选择与数据来源
    3.2 变量设计
    3.3 模型构建
    3.4 本章小结
4.实证结果分析
    4.1 描述性统计
    4.2 相关性分析
    4.3 回归结果分析
        4.3.1 媒体报道对并购溢价的影响
        4.3.2 轻资产企业中媒体报道对并购溢价的影响
        4.3.3 进一步分析
    4.4 稳健性检验
    4.5 本章小结
5.实证结论与政策建议
    5.1 实证结论
    5.2 政策建议
        5.2.1 制定标的资产行业评估标准
        5.2.2 严格监管媒体行业的报道质量
6.结论与展望
参考文献
附录
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]股价高估与商誉减值风险[J]. 胡凡,李科.  财经研究. 2019(06)
[2]重资产配置与国有企业效率——兼议混合所有制改革中的价值网优化[J]. 谢莉娟,王诗桪,张昊.  经济理论与经济管理. 2019(02)
[3]业绩承诺增长率、并购溢价与股价崩盘风险[J]. 关静怡,刘娥平.  证券市场导报. 2019(02)
[4]媒体压力下的绿色并购能否促使重污染企业实现实质性转型[J]. 潘爱玲,刘昕,邱金龙,申宇.  中国工业经济. 2019(02)
[5]管理层过度自信、产权性质与并购商誉[J]. 李丹蒙,叶建芳,卢思绮,曾森.  会计研究. 2018(10)
[6]上市公司海外并购的媒体治理效应研究[J]. 江乾坤,臧林华,王燕洁.  杭州电子科技大学学报(社会科学版). 2018(04)
[7]并购商誉、投资者过度反应与股价泡沫及崩盘[J]. 杨威,宋敏,冯科.  中国工业经济. 2018(06)
[8]管理者过度自信、债务容量与并购溢价[J]. 潘爱玲,刘文楷,王雪.  南开管理评论. 2018(03)
[9]合谋与胁迫:作为经济主体的媒体行为——基于新闻敲诈曝光的事件研究[J]. 金宇超,靳庆鲁,严青蕾.  管理科学学报. 2018(03)
[10]上市公司并购重组中的业绩承诺及政策影响研究[J]. 王竞达,范庆泉.  会计研究. 2017(10)



本文编号：3452856