利欧股份业绩补偿承诺对中小股东利益影响研究
发布时间：2021-12-17 17:21
随着并购活动的日益活跃,并购重组的风险也日渐显现,并购双方会由于信息的不对称而带来标的资产估值不实的后果,同时中小股东也会因与大股东之间的信息差而使得自身利益受损严重。为解决这一系列问题,并达到上市公司与中小投资者利益得到保护的目的,证监会出台了一项沿用至今的制度——业绩补偿承诺制度。业绩补偿承诺在资本市场上越来越受到上市公司的青睐,但其所带来的不达标问题也愈加突出,2014-2018年公开宣告业绩承诺未达标事项呈现逐年上升的趋势,尤其在数字营销行业的业绩承诺未兑现情况更加凸显。出于对业绩补偿承诺制度在企业实际运作中出现事与愿违这一现象的认识,同时基于现有业绩补偿承诺对中小股东利益保护的研究较少以及目前数字营销行业业绩承诺未兑现情况较为严重的思考,本研究以利欧股份跨界并购数字营销公司为案例探讨业绩补偿承诺与中小股东利益二者之间的关系。本文采用案例研究和事件研究的方法,基于信息不对称理论、信号传递理论及大股东掏空理论,从资产评估、公司业绩、市场效应及补偿风险四个维度分析业绩补偿承诺与中小股东利益保护之间的关系。首先结合智趣广告具体的资产评估情况,描述了业绩补偿承诺对中小股东利益影响这一事...
【文章来源】：西北师范大学甘肃省
【文章页数】：71 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
并购交易发展历程图
智趣广告于2013年4月成立,由自然人徐晓峰出资15万和徐佳亮出资35万投资设立,经过历次股权变更,由新股东迹象信息技术(上海)有限公司认缴出资53万,合计注册资本103万元。截止被收购前,股权结构如图3-1所示。智趣广告是一家轻资产企业,凭借着强大的互联网媒体平台,它着重将金融与游戏领域的相关资源在线上整合起来并投放出去。虽然客户群主要为互联网金融业和游戏业,但游戏行业是其核心业务,所以互联网金融行业占比相对较小。智趣广告凭借其在精准营销和互联网媒介投放领域的了解和实践经验的积累,为客户提供优质的多渠道营销解决方案和适合客户需求的数字营销服务。利欧股份将其作为并购标的,原因之一是看中了智趣广告多渠道的投放解决方案,另一原因是智趣广告具备丰富的客户资源和专业化的服务团队等核心竞争力,上市公司通过并购智趣广告来拓展并完善自身的数字营销产业链,巩固自身在市场中的地位、提升自身竟争力,使其在数字营销领域遥遥领先于其他企业。
3.2.1.1并购交易方案利欧股份对智趣广告的并购交易发展历程如图3-2所示。利欧股份与智趣广告原股东就并购交易一事签订协议,其中明确规定利欧股份需要采用发行股份和支付现金两种方式来获得被并购方的100%股权,资产评估后确定的成交价格为75,400.00万元。其中,按照成交价格的55%向智趣广告三位原股东以发行股份的方式支付(折合41,470.00万元),折合的股份数量是以股份发行价格16.17元/股进行确定的,并规定这55%的股份在36个月内禁止转让,同时用现金缴付剩下45%的对价(合计33,930.00万元),交易方案中的具体交易内容如表3-5所示。交易完成后,智趣广告的三大股东持股比例仍维持原来的出资比例。此次并购交易仍然向智趣广告规定了3年的业绩承诺期,要求其完成规定的任务指标,根据完成情况给予一定的惩罚与奖励,各股东具体详细情况见表3-6。
【参考文献】：
期刊论文
[1]连续并购商誉减值风险研究——以天神娱乐为例[J]. 王杏芬,胡艳梅. 财会通讯. 2019(35)
[2]并购重组业绩承诺与市场反应——基于浙江广厦的案例分析[J]. 刘小刚,乐晓梅. 财会通讯. 2019(29)
[3]上市公司定向增发高业绩承诺风险研究——以掌趣科技为例[J]. 田宁. 财会通讯. 2019(26)
[4]业绩承诺补偿能保护中小股东利益吗？[J]. 施晓霞. 财会通讯. 2019(23)
[5]并购业绩失诺的经济后果及原因探析——以黄河旋风并购上海明匠事件为例[J]. 周利芬,李秀莲. 财会月刊. 2019(11)
[6]轻资产类上市公司定增并购后长期业绩表现——昙花一现还是细水长流?[J]. 颜淑姬,许永斌. 财会月刊. 2019(11)
[7]上市公司定向增发盈利补偿承诺风险分析[J]. 张俊清. 财会通讯. 2019(14)
[8]传统企业互联网并购转型绩效研究——以电广传媒为例[J]. 何珊. 财会通讯. 2019(08)
[9]非利润指标在业绩承诺中的应用[J]. 阳葵兰,吴穷. 财会通讯. 2019(35)
[10]上市公司并购业绩补偿承诺的短期市场反应研究——基于中小板和创业板上市公司的实证检验[J]. 颜熔荣,张天西. 现代管理科学. 2019(03)
硕士论文
[1]业绩补偿承诺对并购绩效的影响研究[D]. 高京京.华侨大学 2018
[2]业绩补偿承诺与大股东利益输送[D]. 邓蔼玥.电子科技大学 2018
[3]高额业绩承诺：保障机制还是套利工具[D]. 许艺铧.暨南大学 2018
[4]公司跨界并购：谋求自身成长还是迎合市场情绪[D]. 何驹麟.华东理工大学 2017
[5]定向增发购买资产中大股东补偿承诺问题研究[D]. 孙院飞.中国矿业大学 2015
本文编号：3540581
【文章来源】：西北师范大学甘肃省
【文章页数】：71 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
并购交易发展历程图
智趣广告于2013年4月成立,由自然人徐晓峰出资15万和徐佳亮出资35万投资设立,经过历次股权变更,由新股东迹象信息技术(上海)有限公司认缴出资53万,合计注册资本103万元。截止被收购前,股权结构如图3-1所示。智趣广告是一家轻资产企业,凭借着强大的互联网媒体平台,它着重将金融与游戏领域的相关资源在线上整合起来并投放出去。虽然客户群主要为互联网金融业和游戏业,但游戏行业是其核心业务,所以互联网金融行业占比相对较小。智趣广告凭借其在精准营销和互联网媒介投放领域的了解和实践经验的积累,为客户提供优质的多渠道营销解决方案和适合客户需求的数字营销服务。利欧股份将其作为并购标的,原因之一是看中了智趣广告多渠道的投放解决方案,另一原因是智趣广告具备丰富的客户资源和专业化的服务团队等核心竞争力,上市公司通过并购智趣广告来拓展并完善自身的数字营销产业链,巩固自身在市场中的地位、提升自身竟争力,使其在数字营销领域遥遥领先于其他企业。
3.2.1.1并购交易方案利欧股份对智趣广告的并购交易发展历程如图3-2所示。利欧股份与智趣广告原股东就并购交易一事签订协议,其中明确规定利欧股份需要采用发行股份和支付现金两种方式来获得被并购方的100%股权,资产评估后确定的成交价格为75,400.00万元。其中,按照成交价格的55%向智趣广告三位原股东以发行股份的方式支付(折合41,470.00万元),折合的股份数量是以股份发行价格16.17元/股进行确定的,并规定这55%的股份在36个月内禁止转让,同时用现金缴付剩下45%的对价(合计33,930.00万元),交易方案中的具体交易内容如表3-5所示。交易完成后,智趣广告的三大股东持股比例仍维持原来的出资比例。此次并购交易仍然向智趣广告规定了3年的业绩承诺期,要求其完成规定的任务指标,根据完成情况给予一定的惩罚与奖励,各股东具体详细情况见表3-6。
【参考文献】：
期刊论文
[1]连续并购商誉减值风险研究——以天神娱乐为例[J]. 王杏芬,胡艳梅. 财会通讯. 2019(35)
[2]并购重组业绩承诺与市场反应——基于浙江广厦的案例分析[J]. 刘小刚,乐晓梅. 财会通讯. 2019(29)
[3]上市公司定向增发高业绩承诺风险研究——以掌趣科技为例[J]. 田宁. 财会通讯. 2019(26)
[4]业绩承诺补偿能保护中小股东利益吗？[J]. 施晓霞. 财会通讯. 2019(23)
[5]并购业绩失诺的经济后果及原因探析——以黄河旋风并购上海明匠事件为例[J]. 周利芬,李秀莲. 财会月刊. 2019(11)
[6]轻资产类上市公司定增并购后长期业绩表现——昙花一现还是细水长流?[J]. 颜淑姬,许永斌. 财会月刊. 2019(11)
[7]上市公司定向增发盈利补偿承诺风险分析[J]. 张俊清. 财会通讯. 2019(14)
[8]传统企业互联网并购转型绩效研究——以电广传媒为例[J]. 何珊. 财会通讯. 2019(08)
[9]非利润指标在业绩承诺中的应用[J]. 阳葵兰,吴穷. 财会通讯. 2019(35)
[10]上市公司并购业绩补偿承诺的短期市场反应研究——基于中小板和创业板上市公司的实证检验[J]. 颜熔荣,张天西. 现代管理科学. 2019(03)
硕士论文
[1]业绩补偿承诺对并购绩效的影响研究[D]. 高京京.华侨大学 2018
[2]业绩补偿承诺与大股东利益输送[D]. 邓蔼玥.电子科技大学 2018
[3]高额业绩承诺：保障机制还是套利工具[D]. 许艺铧.暨南大学 2018
[4]公司跨界并购：谋求自身成长还是迎合市场情绪[D]. 何驹麟.华东理工大学 2017
[5]定向增发购买资产中大股东补偿承诺问题研究[D]. 孙院飞.中国矿业大学 2015
本文编号：3540581
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