索菲亚公司股票回购效果研究
发布时间：2021-12-23 19:08
近年来,我国国内上市公司逐渐重视股票回购这一资本运作方式。同时,国家不断完善相关法律法规,为我国上市公司实施股票回购提供了更大的支持与便利。2018年,国内A股掀起股票回购热潮,全年已实施回购总金额达617.02亿元。随着国内股票回购案例的增加,国内学者对股票回购的理论研究也正不断深化。对我国上市公司股票回购的效果进行案例研究,不仅可以丰富国内股票回购的相关理论,还能更具针对性地为国内上市公司未来股票回购的实施提供帮助。本文以索菲亚家居股份有限公司的股票回购事件作为案例研究对象,以信号传递理论、委托代理理论和财务效应理论为基础,运用案例研究法、文献研究法、事件研究法等方法对此次股票回购进行了深入的研究。首先,本文根据索菲亚公司的具体情况,运用对比分析法与财务指标分析法对此次股票回购动因进行了分析,发现此次股票回购事件存在稳定下行股价、优化资本结构、替代现金股利的动因。然后,本文对索菲亚股票回购的效果从市场效应、财务效应、非财务效应三个方面进行了研究,发现此次股票回购有助于提高企业每股收益、优化企业资本结构、增加股东财富、提高公司股权集中程度,但其引起的市场效应并不积极,而且对公司战略发...
【文章来源】：南昌大学江西省 211工程院校
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３．１公司实际控制人产权及控制关系方框图??表３．１?２０１８末菲亚前十名股东持股情况表??
?第４章索菲亚股票回购效果分析???为了使得上表的数据表现更为直观，便于分析超额收益率以及累计超额收??益率在股票回购公告日前后的变化情况，本文绘制出索菲亚股票回购窗口期??ＡＲ、ＣＡＲ波动图：??０．１??０．０５??°?Ｖ??－１０?－６＼－５?－彳－３?－２?＿１?４?５?６、＃＾＾?９?１０??：：ｖ??－０．２??＊＊＊？＃＾?ＡＲ?ＣＡＲ??图４．丨索菲亚股票回购窗口期ＡＲ、ＣＡＲ波动图??根据图４．１可以看出，在Ｔ［－１０，１０］窗口内，超额收益率大多数为负值，数??值在［－０．０５，０］的区间内波动；在Ｔ［－３，－ｌ］窗口内，超额收益率出现窗口期中持续??最长的正值，是因为２０１８年８月９日索菲亚发布《关于收到股东提议回购部分??社会公众股份的函的公告》，回购信息也许被提前泄露。在股票回购公告日（即??Ｔｏ）之后，超额收益率没有明显且持续的上升趋势。累计超额收益率数值在??Ｔ［－１０，－４］的窗口内一直下降，在Ｔ［－４，－ｌ］的窗口期内有明显的上升。在股票回购??公告日后，累计超额收益率的数值在［－０．０５，－０．１１］的较小区间内波动，且数值一??直小于０，证明此次股票回购的公告事件未能给索菲亚的股票带来明显的异常??收益。??通过运用事件研究法对股票回购公告引起的超额收益率以及累计超额收益??率数据分析发现，本次股票回购的公告事件未对索菲亚的股价起明显的激励效??应。??４．１．２股价影响分析??管理层认为企业的股票价格被市场低估，为避免股价进一步下跌，计划利??用现金从股票市场上购回本公司股票，以达到将股价稳定于期望价格之上的目??２８??
?第４章索菲亚股票回购效果分析???６０．００％?３５０００??５１．５５％＾??５０．００％?３００００??Ｈ?４？５＾??４０．００％?Ｈ??＞ｓａ６％?２００００??：：議?Ｉ?ｔｒ?＿?５?－??■圖：ｔ：．?＇＇?＿??１〇＇〇〇％?圓?卜；■?Ｃ?巧、?５０００??２０１８／６／３０?２０１８／９／３０?２０１８／１２／３１?２０１９／６／Ｂ０?２０１９／９／３０??机构Ｊ：?．￡比Ｍｆｒ：??ｎ构持股＇＆ｋ?ｃ乃麗＞??图４．３索菲亚股票回购期间机构持股比例变动图??数据来源：ＷＩＮＤ数据库??通过对股票回购事件发生前后索菲亚公司的机构持股分析发现，公司的机??构持股比例总体呈现下降趋势，其股票未得到机构投资者的普遍看好，也反映??了本次股票回购的市场效应并不积极。??综合本小节对此次股票回购事件的公告效应分析、股价影响分析以及机构??持股分析，本文得出此次股票回购的市场效应不积极的结论。??４．２股票回购的财务效应??４．２．１每股收益评价??每股收益（ＥＰＳ），通常也被称为每股税后利润、每股盈余，具体是指税??后利润与股本数的比率。每股收益指标让财务信息使用者能以更方便直观的方??式评价企业盈利能力、预测企业成长潜力，是投资者在进行经济决策所参考的??一个非常重要的指标。??企业进行股票回购会使得上市公司的股本总数量下降，即使在利润不变的??情况下，企业的每股收益也能增加。也就是说，股东虽然没有对公司增加资金??３１??
【参考文献】：
期刊论文
[1]股票回购的市场效应及其影响因素——基于美的集团股票回购[J]. 杨鑫玉,李继哲,霍亚东. 金融经济. 2019(18)
[2]股份回购制度的完善与司法应对[J]. 张勇健. 法律适用. 2019(01)
[3]今年A股上市公司回购情况盘点[J]. 孙庭阳. 中国经济周刊. 2018(44)
[4]公司法修正:完善股份回购制度[J]. 刘文学. 中国人大. 2018(21)
[5]上市公司股票回购对公司财务的影响[J]. 单慧杰. 金融经济. 2018(10)
[6]上市公司股票回购的动因分析及改进建议——以2005～2015年上交所上市公司为例[J]. 温丽萍. 财会月刊. 2017(14)
[7]基于持续派现上市公司的股票回购决策影响因素分析[J]. 黄锦春,王剑. 商业研究. 2014(06)
[8]上市公司股份回购的动机及市场反应研究[J]. 王清刚,徐欣宇. 会计之友. 2014(12)
[9]基于我国上市公司股票回购效应的实证研究[J]. 王丰威,吕梦倩,曾庆芬. 西南民族大学学报(自然科学版). 2014(02)
[10]股票回购公告的市场反应及影响因素研究[J]. 杨七中,韩建清. 财会月刊. 2013(12)
硕士论文
[1]股票回购对上市公司市值管理效果的研究[D]. 陶静.华东师范大学 2019
[2]上市公司股份回购动因及财务效应研究[D]. 张瑜.北京交通大学 2019
[3]江中药业股份回购案例研究[D]. 王晓菲.华南理工大学 2019
[4]美的集团股票回购案例研究[D]. 董旭瑶.华南理工大学 2019
[5]我国上市公司股票回购的市场效应影响因素研究[D]. 杜磊.华中科技大学 2019
[6]梦网集团股票回购的动因及效应研究[D]. 于雯惠.兰州大学 2019
[7]我国上市公司股票回购的动因和效应研究[D]. 刘刚君.西南财经大学 2019
[8]美的公司股票回购动因与效应研究[D]. 程芬.石河子大学 2018
[9]我国上市公司股票回购择时及其影响因素研究[D]. 周自牧.湖南大学 2017
[10]股票回购对现金分红的替代及公司价值的影响[D]. 欧蔼乐.西南财经大学 2016
本文编号：3549022
【文章来源】：南昌大学江西省 211工程院校
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３．１公司实际控制人产权及控制关系方框图??表３．１?２０１８末菲亚前十名股东持股情况表??
?第４章索菲亚股票回购效果分析???为了使得上表的数据表现更为直观，便于分析超额收益率以及累计超额收??益率在股票回购公告日前后的变化情况，本文绘制出索菲亚股票回购窗口期??ＡＲ、ＣＡＲ波动图：??０．１??０．０５??°?Ｖ??－１０?－６＼－５?－彳－３?－２?＿１?４?５?６、＃＾＾?９?１０??：：ｖ??－０．２??＊＊＊？＃＾?ＡＲ?ＣＡＲ??图４．丨索菲亚股票回购窗口期ＡＲ、ＣＡＲ波动图??根据图４．１可以看出，在Ｔ［－１０，１０］窗口内，超额收益率大多数为负值，数??值在［－０．０５，０］的区间内波动；在Ｔ［－３，－ｌ］窗口内，超额收益率出现窗口期中持续??最长的正值，是因为２０１８年８月９日索菲亚发布《关于收到股东提议回购部分??社会公众股份的函的公告》，回购信息也许被提前泄露。在股票回购公告日（即??Ｔｏ）之后，超额收益率没有明显且持续的上升趋势。累计超额收益率数值在??Ｔ［－１０，－４］的窗口内一直下降，在Ｔ［－４，－ｌ］的窗口期内有明显的上升。在股票回购??公告日后，累计超额收益率的数值在［－０．０５，－０．１１］的较小区间内波动，且数值一??直小于０，证明此次股票回购的公告事件未能给索菲亚的股票带来明显的异常??收益。??通过运用事件研究法对股票回购公告引起的超额收益率以及累计超额收益??率数据分析发现，本次股票回购的公告事件未对索菲亚的股价起明显的激励效??应。??４．１．２股价影响分析??管理层认为企业的股票价格被市场低估，为避免股价进一步下跌，计划利??用现金从股票市场上购回本公司股票，以达到将股价稳定于期望价格之上的目??２８??
?第４章索菲亚股票回购效果分析???６０．００％?３５０００??５１．５５％＾??５０．００％?３００００??Ｈ?４？５＾??４０．００％?Ｈ??＞ｓａ６％?２００００??：：議?Ｉ?ｔｒ?＿?５?－??■圖：ｔ：．?＇＇?＿??１〇＇〇〇％?圓?卜；■?Ｃ?巧、?５０００??２０１８／６／３０?２０１８／９／３０?２０１８／１２／３１?２０１９／６／Ｂ０?２０１９／９／３０??机构Ｊ：?．￡比Ｍｆｒ：??ｎ构持股＇＆ｋ?ｃ乃麗＞??图４．３索菲亚股票回购期间机构持股比例变动图??数据来源：ＷＩＮＤ数据库??通过对股票回购事件发生前后索菲亚公司的机构持股分析发现，公司的机??构持股比例总体呈现下降趋势，其股票未得到机构投资者的普遍看好，也反映??了本次股票回购的市场效应并不积极。??综合本小节对此次股票回购事件的公告效应分析、股价影响分析以及机构??持股分析，本文得出此次股票回购的市场效应不积极的结论。??４．２股票回购的财务效应??４．２．１每股收益评价??每股收益（ＥＰＳ），通常也被称为每股税后利润、每股盈余，具体是指税??后利润与股本数的比率。每股收益指标让财务信息使用者能以更方便直观的方??式评价企业盈利能力、预测企业成长潜力，是投资者在进行经济决策所参考的??一个非常重要的指标。??企业进行股票回购会使得上市公司的股本总数量下降，即使在利润不变的??情况下，企业的每股收益也能增加。也就是说，股东虽然没有对公司增加资金??３１??
【参考文献】：
期刊论文
[1]股票回购的市场效应及其影响因素——基于美的集团股票回购[J]. 杨鑫玉,李继哲,霍亚东. 金融经济. 2019(18)
[2]股份回购制度的完善与司法应对[J]. 张勇健. 法律适用. 2019(01)
[3]今年A股上市公司回购情况盘点[J]. 孙庭阳. 中国经济周刊. 2018(44)
[4]公司法修正:完善股份回购制度[J]. 刘文学. 中国人大. 2018(21)
[5]上市公司股票回购对公司财务的影响[J]. 单慧杰. 金融经济. 2018(10)
[6]上市公司股票回购的动因分析及改进建议——以2005～2015年上交所上市公司为例[J]. 温丽萍. 财会月刊. 2017(14)
[7]基于持续派现上市公司的股票回购决策影响因素分析[J]. 黄锦春,王剑. 商业研究. 2014(06)
[8]上市公司股份回购的动机及市场反应研究[J]. 王清刚,徐欣宇. 会计之友. 2014(12)
[9]基于我国上市公司股票回购效应的实证研究[J]. 王丰威,吕梦倩,曾庆芬. 西南民族大学学报(自然科学版). 2014(02)
[10]股票回购公告的市场反应及影响因素研究[J]. 杨七中,韩建清. 财会月刊. 2013(12)
硕士论文
[1]股票回购对上市公司市值管理效果的研究[D]. 陶静.华东师范大学 2019
[2]上市公司股份回购动因及财务效应研究[D]. 张瑜.北京交通大学 2019
[3]江中药业股份回购案例研究[D]. 王晓菲.华南理工大学 2019
[4]美的集团股票回购案例研究[D]. 董旭瑶.华南理工大学 2019
[5]我国上市公司股票回购的市场效应影响因素研究[D]. 杜磊.华中科技大学 2019
[6]梦网集团股票回购的动因及效应研究[D]. 于雯惠.兰州大学 2019
[7]我国上市公司股票回购的动因和效应研究[D]. 刘刚君.西南财经大学 2019
[8]美的公司股票回购动因与效应研究[D]. 程芬.石河子大学 2018
[9]我国上市公司股票回购择时及其影响因素研究[D]. 周自牧.湖南大学 2017
[10]股票回购对现金分红的替代及公司价值的影响[D]. 欧蔼乐.西南财经大学 2016
本文编号：3549022
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/bankxd/3549022.html
