卖空机制与商誉减值——来自卖空管制放松的准自然实验证据

发布时间：2024-05-21 06:12

　　2014年,利好政策频出,A股市场并购表现活跃,上市公司越发倾向于外延式并购重组的方式拓宽公司业务范围和扩大企业规模。2015年,中央经济工作会议明确指出“多兼并重组,少破产清算”,在此方针的指引下,当年上市公司的并购事件已超过1万起。商誉产生于并购环节,是溢价并购的产物,与此同时带来商誉账面价值喷发式的增长,在商誉泡沫背后隐藏着大量的商誉减值风险不容忽视。商誉减值吞噬上市公司利润,降低融资能力,引起未来业绩波动,增大股价崩盘风险,影响金融市场稳定。因此,如何降低企业的商誉减值具有重要意义。目前,已有的大部分有关商誉减值的研究文献就减值动因以及经济后果进行研究,较少文献探讨新商誉计量准则背景下商誉减值的抑制手段。基于以往的研究,公司内部存在的代理冲突以及信息不对称问题的存在,可能会导致并购决策不当造成超额商誉、合并主体并购整合效果不佳未完成业绩承诺,进而造成商誉减值,或者出于盈余管理的动机进行商誉减值。而众多研究验证了卖空机制作为公司治理机制的补充,具有积极显著的治理效应。因此,本文主要探究卖空机制作为企业外部重要治理机制对企业商誉减值的影响。在选择研究方法时,本文将放松卖空管制作为准...

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摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
    1.1 研究背景与问题提出
    1.2 研究目的与意义
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意义
    1.3 国内外研究现状及分析
        1.3.1 商誉减值相关概念界定
        1.3.2 商誉减值动因
        1.3.3 商誉减值的影响因素
        1.3.4 卖空机制及其治理效应
        1.3.5 研究述评
    1.4 主要研究内容与研究方法
        1.4.1 主要研究内容
        1.4.2 研究方法
第2章 假设发展与模型建立
    2.1 理论基础
        2.1.1 信息不对称理论
        2.1.2 委托代理理论
    2.2 研究假设
        2.2.1 卖空机制与超额商誉
        2.2.2 卖空机制与商誉减值
        2.2.3 信息不对称、卖空机制与商誉减值
        2.2.4 代理成本、卖空机制与商誉减值
        2.2.5 市场化程度、卖空机制与商誉减值
        2.2.6 企业竞争优势、卖空机制与并购商誉减值
    2.3 研究设计
        2.3.1 变量衡量
        2.3.2 模型构建
    2.4 本章小结
第3章 实证分析
    3.1 样本选择与数据来源
    3.2 描述性统计
    3.3 相关性分析
    3.4 回归结果分析
        3.4.1 卖空机制对商誉减值的影响
        3.4.2 作用机制研究
        3.4.3 市场化程度和企业竞争优势的调节作用
    3.5 稳健性检验
        3.5.1 内生性检验
        3.5.2 平行趋势检验
        3.5.3 其他稳健性测试
    3.6 本章小结
第4章 研究结果与展望
    4.1 研究结果
    4.2 启示
    4.3 研究局限与展望
        4.3.1 研究局限
        4.3.2 研究展望
    4.4 本章小结
结论
参考文献
致谢



本文编号：3979717