现代金融环境下中国货币需求函数研究

发布时间：2024-05-28 04:47

　　现代金融环境下,金融产品创新、金融资产、货币替代、资本流动对于中国货币需求的影响已无法忽视。为了准确描述这些现代金融变量对于我国货币需求的影响程度,本文引入了金融创新、股市收益率、外汇、外国利率等变量,选取2002～2017年的数据,估计中国的货币需求函数。结论如下:M1、M2与实际GDP、持有货币的机会成本、金融创新、股票收益率、外汇、外国利率等变量之间存在相对稳定的长期关系。相比传统金融环境,收入弹性有所下降,但收入弹性仍是影响货币需求的主要因素,利率弹性为负,但仍然较小。金融创新和股市收益对于M1存在显著的替代作用,而对M2的财富作用更加明显。外国利率对于M1没有显著影响,但对于M2具有显著的负向关系,因此外国货币政策也会影响我国政策的实施效果。然而,M1、M2的短期货币需求函数并不稳定,这将增大货币政策实施之后带来的不确定性。因此货币当局不仅要预估政策带来的长期影响,也要关注其在短期内的不稳定特征,充分考虑现代金融变量,提高货币政策有效性。

【文章页数】：10 页

【部分图文】：

图1M1实际余额增长率与拟合值

管理创新科技促进发展★2019年第15卷第5期主要的原因是影响M2的因素较多，除了式中的因素还包括国内房价情况、国外股市收益等非货币资产的替代作用，同时在剔除不显著变量时也在某种程度上造成了解释度的下降。但本文主要探讨现代金融环境的一些变量在长短期中对于货币需求的影响，因此这也是....

图2M2实际余额增长率与拟合值

管理创新科技促进发展★2019年第15卷第5期主要的原因是影响M2的因素较多，除了式中的因素还包括国内房价情况、国外股市收益等非货币资产的替代作用，同时在剔除不显著变量时也在某种程度上造成了解释度的下降。但本文主要探讨现代金融环境的一些变量在长短期中对于货币需求的影响，因此这也是....

图3M1短期货币需求方程的递归残差检验

图4M2短期货币需求方程的递归残差检验

创新增加了投资风险，人们既倾向于存有更多的定期货币资产来规避风险，也为满足更多的投机需求来留存更多货币，因此M2需求会随之增加。5.2短期货币需求函数稳定性检验通过对方程（7）与（8）的递归残差检验、一步预测检验、N步预测检验（如下图3至图8），可以发现现代金融环境下M1、M2的....

本文编号：3983510