汇率风险下跨国投资问题的研究
发布时间：2017-07-16 16:01
本文关键词：汇率风险下跨国投资问题的研究
更多相关文章： 汇率风险 通货膨胀 跨国投资 HJB方程 均值回复过程最优投资策略 随机分析
【摘要】：跨国投资问题是现代金融工程领域的重点研究内容之一,深受国内外学者的广泛关注。众所周知,在经济全球化日益加深的当今社会,跨国投资已成为投资选择中的重要组成部分。在进行跨国投资的过程中,不同于本国投资,外汇汇率的变动会对投资者的投资收益产生一定的影响。外汇汇率在国际金融市场和国际贸易中发挥着重要作用,其变动情况对经济也产生着深刻影响。因此,关于跨国投资问题的研究越来越强调汇率变动风险对投资者最优投资策略的影响。另一方面,从世界范围来看,近年来,世界经济多处于通货膨胀状态,并且在某些时段内,通货膨胀率一直处于较高水平。从长期的角度来说,投资环境的变化是相当大的。因此,对于长期投资来说,购买力不再是常数,因此,当进行投资决策时,通胀风险及其规避问题也是投资者们普遍关心的问题。本文的主要内容是研究汇率变动风险和通货膨胀对跨国投资者的最优投资策略的影响。首先,我们研究汇率变动服从随机情形下的跨国投资问题,通过Ito公式推导出跨国投资者以本币表示的财富方程,在中期消费和终端财富效用最大化的标准下,利用HJB方程推导出跨国投资者的最优投资策略,并对结果进行数值分析,定量分析了风险厌恶参数、投资期限及汇率风险等因素对跨国投资者的最优投资策略的影响。其次,在汇率风险下考虑通货膨胀因素,我们引入随机价格指数来刻画通胀风险。通过Ito公式推导出跨国投资者以本币表示的实际财富方程,在终端财富效用最大化标准下利用HJB方程得出最优投资策略,通过数值分析,定量分析了通胀指数债券(IIB)、风险厌恶、投资期限和汇率风险等因素对跨国投资者的最优投资策略的影响。最后,我们考虑汇率变动服从均值回复过程下的最优跨国投资组合选择问题,利用Ito公式,推导出汇率服从均值回复下以本币表示的跨国投资者的风险资产价格动力学,并在给定投资机会集下推导出跨国投资者的财富动力学,在终端财富效用最大化的标准下,利用HJB方程推导出跨国投资者的最优投资策略。
【关键词】：汇率风险 通货膨胀 跨国投资 HJB方程 均值回复过程最优投资策略 随机分析
【学位授予单位】：安徽工程大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F831.6
【目录】：
- 摘要5-7
- ABSTRACT7-11
- 第1章 绪论11-16
- 1.1 研究背景与研究意义11-12
- 1.2 国内外研究现状12-15
- 1.3 主要研究内容与论文结构15-16
- 第2章 汇率风险下跨国投资问题的研究16-32
- 2.1 模型框架16-22
- 2.2. 投资机会集为风险债券情形下的最优投资策略22-26
- 2.3 数值模拟与经济学意义26-31
- 2.4 本章小结31-32
- 第3章 汇率风险下考虑通胀的跨国投资问题的研究32-48
- 3.1 模型框架32-35
- 3.2 最优跨国投资策略35-42
- 3.3 数值模拟与经济学意义42-46
- 3.4 本章小结46-48
- 第4章 汇率服从均值回复的跨国投资问题的研究48-53
- 4.1 模型框架48-50
- 4.2 投资机会集为风险债券情形下的最优投资策略50-52
- 4.3 本章小结52-53
- 第5章 总结与展望53-54
- 参考文献54-58
- 硕士期间发表的论文58-59
- 致谢59
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