不确定性、产权性质与企业融资约束——以中国制造业上市公司为例

发布时间：2017-07-21 05:15

  本文关键词：不确定性、产权性质与企业融资约束——以中国制造业上市公司为例

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【摘要】：为了考察不确定性对企业融资约束的影响及其表现特征,本文选取后危机时期2009~2013年的中国制造业上市公司为研究对象,实证检验了不确定性对不同产权性质企业融资约束的影响差异。结果显示:企业新增投资与内部现金流呈现显著正相关关系,企业总体上面临着融资约束,并且不确定性的上升会加剧企业的融资约束;考虑产权性质的影响后发现,相对国有企业,民营企业面临的融资约束更严重,不确定性的上升对加剧其融资约束的作用更大;进一步考虑政府控制的影响后发现,地方国有企业也面临一定的融资约束,不确定性的上升同样会加剧其融资约束,但是中央国有企业面临的融资约束并不显著,不确定性对其融资约束的影响也是不显著的。本文的研究结论支持了融资约束假说,同时也证实了不确定性会通过影响企业融资约束进而影响其投资行为。
【作者单位】： 中国人民银行南昌中心支行;江西财经大学金融发展与风险防范研究中心;
【关键词】： 不确定性 产权性质 融资约束 企业投资
【基金】：2014年中国人民银行南昌中心支行青年课题 江西省高校人文社科重点研究基地项目(JD1459)的阶段性成果
【分类号】：F832.51;F406.7
【正文快照】： 近年来,国内外宏观政策频繁调整,经济波动加剧,企业融资面临的外部环境变得越来越复杂,各种不确定性因素在不断增加。无论从微观主体决策角度,还是基于宏观经济调控考虑,都有必要以一种开放、动态的思维审视企业投融资行为,尤其要深入考察不确定性的上升对企业投融资行为可能

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本文编号：571579