中国上市公司股份回购的经济后果研究——来自A股市场2005—2013年的经验数据

发布时间：2017-08-01 00:19

  本文关键词：中国上市公司股份回购的经济后果研究——来自A股市场2005—2013年的经验数据

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【摘要】：本文以我国2005—2013年间进行公开市场股份回购的A股上市公司为样本,基于信息不对称理论和市场有效性假说,对公司股份回购的经济后果——长短期市场效应、财务效应以及信号传递效应进行全面、系统地验证和分析。研究结果显示,我国上市公司股份回购的短期市场效应显著,累计超常收益率变化大致为4.51%,但不存在长期的正向超常收益率;股份回购后企业表现出经营业绩持平,但投资水平显著下降的特征;股份回购向投资者传递企业目前财务稳健,有能力向股东返还多余现金,且管理层不会过度投资的信息。分析结果验证了自由现金流量假说。
【作者单位】： 北京邮电大学经济管理学院;
【关键词】： 股份回购 经济后果 市场效应 财务效应 信号传递效应
【基金】：国家自然科学基金项目“上市公司股份回购的内在特质、经济后果与管理对策研究”(71302124);国家自然科学基金项目“财务呈报创新、信息透明度与资源配置效率研究”(71372193)
【分类号】：F832.51;F275;F224
【正文快照】： 引言股份回购最早起源于19世纪50年代的美国,据COMPUSTAT统计,1984—2000年,美国企业用于股份回购的资金占年收益比高达26%,在1999一2000财年,股份回购支出现金额首次超过支付的现金股利(GrullonMichaely,2004)0在全球资本制度变革背景的推动下,股份回购由美国逐步蔓延至北美

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本文编号：601756