我国上市公司定向增发的分红偏好:理论分析与实证检验

发布时间：2017-08-03 02:19

  本文关键词：我国上市公司定向增发的分红偏好:理论分析与实证检验

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【摘要】：股权分置改革以来,定向增发逐渐成为上市公司股权再融资的首选方式。一般来说,投资者更为关注增发前的定价机制,因其涉及经济利益的重新分配,而对增发后的潜在利益侵害行为往往视而不见。本文旨在从理论和实证两方面进行深入研究,一方面通过理论分析,认为大股东受锁定期、价格信号等因素影响,往往倾向于超发现金股利,可能损害公司的发展机遇;另一方面,用Logistic统计模型进行实证检验,发现上述结论在有大股东参与认购、信息不对称程度较高的情况下更为明显,这也是我国"一股独大"环境下的必然结果。
【作者单位】： 中国社会科学院数量经济与技术经济研究所;中国社会科学院数量经济与技术经济系;建银国际(中国)有限公司风险控制部;
【关键词】： 定向增发 现金股利 利益输送 信息不对称
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 引言从1993年允许上市公司配股融资、宝安地产发行首张可转债,到1998允许公开增发融资,再到2006年以来定向增发实现跨越式发展,我国股权再融资市场经历了从无到有,从小到大的成长过程。2013年末,A股市场累计再融资额超过3.3万亿元,其中88.3%来自于2006年股权分置改革后。从构

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本文编号：612244