货币政策、融资约束与企业研发投资
本文关键词：货币政策、融资约束与企业研发投资
更多相关文章： 货币政策 内部融资约束 外部融资约束 研发投资
【摘要】：在这个“大众创业,万众创新”的时期,科技创新逐渐成为国家保持持续健康发展并获得核心竞争力的重要力量。研发创新的一大特点是高投入,长周期以及信息不对称所造成的高风险性,故作为科技创新主体的企业在面对资金不足以及宏观政策波动的情况下,如何做出正确的研发投资决策是企业投资研究领域较为关注的问题。在吸收货币政策传导机制理论与信息不对称理论的基础上,本文研究了货币政策融资约束与企业研发投资三者之间的关系做出了研究。针对以上问题,本文首先通过文献综述与理论基础对货币政策、融资约束以及企业研发投资等相关领域的研究进行了梳理并形成了初步的理论框架。然后以2008-2013年A股5492家上市公司作为研究样本,运用Excel2007Stata12.0以及Spss22.0软件对数据进行处理,并对货币政策与研发投资的融资约束影响机制进行了检验,得到如下结论:(1)相对于紧缩的货币政策,宽松的货币政策实施背景下,企业的外部融资约束得到一定的缓解,而内部融资约束程度却有所增加;(2)企业的研发投资受到融资约束的限制,较大的内部融资约束程度将会限制企业的研发投资,而较大的外部融资约束程度,降低了企业的财务风险而在一定程度上会促进企业的研发投资;(3)货币政策与企业研发投资呈显著负相关关系,即相对于货币政策紧缩期,在宽松的货币政策实施阶段,企业将相对减少研发投资;(4)货币政策影响企业研发投资的融资约束作用机制在我国确实存在,即不管是内部融资约束还是外部融资约束都对货币政策与企业研发投资之间的关系起到一定的中介作用,且我们还发现相对于外部融资约束,内部融资约束起到了更大的中介作用。在理论意义上,本文的研究主要由以下两点贡献:(1)将宏观政策纳入微观实体的研究框架,突破了学科间的研究界限,给企业研发投资影响因素的研究开拓了新的研究视角;(2)创新性地将内部融资约束与外部融资约束区别开来,更全面地分析了企业研发投资的融资约束影响,丰富了相关领域的研究。在实践意义上,本文的研究主要存在以下两点贡献:(1)对企业而言,本文的研究使其更加深刻理解货币政策波动对企业本身可能造成的影响,从而能更好地应对;(2)对政府而言,政策制定与实施离不开政策影响对象的真实反馈,因此本文的研究结论有助于政策制定者与执行者提高政策的执行效率。
【关键词】：货币政策 内部融资约束 外部融资约束 研发投资
【学位授予单位】：南华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F822.0;F273.1
【目录】：
- 摘要4-6
- Abstract6-12
- 第1章 绪论12-20
- 1.1 研究背景及研究问题的提出12-13
- 1.2 主要概念的界定13-16
- 1.2.1 货币政策13-14
- 1.2.2 融资约束14-15
- 1.2.3 研发投资15-16
- 1.3 研究方法16-17
- 1.4 技术路线与章节安排17-19
- 1.4.1 技术路线17-18
- 1.4.2 章节安排18-19
- 1.5 创新点与研究贡献19-20
- 1.5.1 创新点19
- 1.5.2 研究贡献19-20
- 第2章 理论基础与文献综述20-32
- 2.1 理论基础20-22
- 2.1.1 货币政策传导机制理论20-21
- 2.1.2 信息不对称理论21-22
- 2.2 文献综述22-32
- 2.2.1 研发投资影响因素研究的文献综述22-27
- 2.2.2 货币政策波动的经济后果研究文献综述27-29
- 2.2.3 国内外文献评述29-32
- 第3章 中国相关制度变迁及企业相关现状分析32-46
- 3.1 中国研发投资政策环境变迁及公司研发投资现状分析32-38
- 3.1.1 中国研发投资政策环境变迁32-35
- 3.1.2 中国上市公司研发投资现状分析35-37
- 3.1.3 我国研发投资存在的问题37-38
- 3.2 中国融资制度及公司融资约束现状分析38-46
- 3.2.1 中国外部融资制度环境分析38-41
- 3.2.2 中国上市公司融资约束现状分析41-43
- 3.2.3 我国融资存在的问题43-46
- 第4章 基于融资约束影响机制的实证研究46-66
- 4.1 理论模型的构建与研究假设46-49
- 4.1.1 理论模型的构建46
- 4.1.2 货币政策与企业研发投资的关系研究46-47
- 4.1.3 内部融资约束的中介作用47-48
- 4.1.4 外部融资约束的中介作用48-49
- 4.2 研究设计49-55
- 4.2.1 样本选取与数据来源49-50
- 4.2.2 样本选择偏误检验50-52
- 4.2.3 变量定义及测量方法52-54
- 4.2.4 模型的构建及说明54-55
- 4.3 实证结果分析55-60
- 4.3.1 描述性统计分析55
- 4.3.2 单变量对比分析55-56
- 4.3.3 相关性分析56-57
- 4.3.4 回归分析57-60
- 4.4 稳健性检验60-63
- 4.4.1 采用其他分析方法60-62
- 4.4.2 使用研发强度衡量企业研发投资62-63
- 4.4.3 其他稳健性检验63
- 4.5 进一步研究：被企业规模调节的直接效应分析63-66
- 第5章 研究结论与未来研究方向66-70
- 5.1 研究结论与启示66-68
- 5.1.1 研究结论66-67
- 5.1.2 研究启示与政策建议67-68
- 5.2 未来研究方向68-70
- 5.2.1 本研究中的不足68
- 5.2.2 对未来研究方向的考虑68-70
- 参考文献70-86
- 作者在攻读学位期间所取得的主要科研成果86
- 作者在攻读学位期间所获得的奖励86-88
- 致谢88
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 谭艳艳;刘金伟;杨汉明;;融资约束、超额现金持有与企业价值[J];山西财经大学学报;2013年01期
2 孙德美;;社会责任视角下的中小企业融资约束研究[J];经济论坛;2013年10期
3 马广奇;南茜;;基于融资约束的现金持有与企业价值关系研究[J];会计之友;2014年06期
4 杨军,郑震龙;西部中小企业融资约束:特点、原因和出路[J];河北经贸大学学报;2003年04期
5 景玉琴;中小企业融资约束与政策性金融体系的构建[J];经济评论;2004年06期
6 朴松花;金庆浩;;中小企业融资约束及政策建议[J];哈尔滨市委党校学报;2006年04期
7 章晓霞;吴冲锋;;融资约束影响我国上市公司的现金持有政策吗——来自现金-现金流敏感度的分析[J];管理评论;2006年10期
8 李延喜;杜瑞;高锐;李宁;;上市公司投资支出与融资约束敏感性研究[J];管理科学;2007年01期
9 陈旭辉;崔丽霞;;我国中小企业融资约束及对策思考[J];经济前沿;2007年12期
10 张桂军;;用发展的眼光谋求银企共赢——中小企业融资约束分析[J];长春金融高等专科学校学报;2008年02期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 李延喜;李鹏;;融资约束是否影响了中国上市公司的现金持有政策——来自现金与现金流波动性敏感度的经验证据[A];当代会计评论（第1卷第2期）[C];2008年
2 何贤杰;肖土盛;陈信元;;企业社会责任与融资约束[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
3 吴红军;;融资约束是上市公司间收购的动机力吗?[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（下册）[C];2006年
4 徐寿福;;地区法律环境对企业融资约束的影响研究——来自中国上市公司的证据[A];上海市经济学会学术年刊(2009)[C];2009年
5 段一群;戴稳胜;;考虑所有权性质的国内装备制造企业融资约束[A];第七届中国科技政策与管理学术年会论文集[C];2011年
6 许志伟;薛鹤翔;罗大庆;;融资约束与中国经济波动——新凯恩斯主义框架内的动态分析[A];经济学（季刊）第10卷第1期[C];2010年
7 易奉菊;黄志忠;谢军;;企业融资约束的外部环境因素分析——基于宏观经济和政府调控的视角[A];当代会计评论（第6卷第2期总第12期）[C];2013年
8 郭丽虹;马文杰;;融资约束与企业投资——来自中国上市公司的证据[A];上海市社会科学界第五届学术年会文集（2007年度）（经济·管理学科卷）[C];2007年
9 魏锋;;基于融资约束和不确定性的公司最优投资时机选择模型[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
10 万伟;曾勇;李强;;融资约束、代理成本与外部董事治理的有效性[A];第八届（2013）中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2013年
中国重要报纸全文数据库 前6条
1 谈儒勇 上海财经大学与上海农商银行小企业融资研究中心副教授;求解通胀背景下县域私企融资约束[N];中国城乡金融报;2010年
2 中国人民大学商学院 李焰 福建兴业银行 陈才东 中国银行黄磊;企业集团融资模式及其风险[N];中国社会科学报;2010年
3 李科 上海证券交易所研究中心;合理金融创新可提高经济效率[N];中国社会科学报;2012年
4 童光荣 马宏;融资约束与企业投资[N];光明日报;2006年
5 吴冠学;融资约束关系企业投资[N];中国乡镇企业报;2006年
6 侯利;民企的融资约束和解决思路[N];经理日报;2003年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 田原;激励性金融合约设计、金融发展与企业融资约束的关系研究[D];华中科技大学;2013年
2 武磊;融资约束对中国企业实质影响的实证研究[D];西南财经大学;2011年
3 况学文;中国上市公司现金持有政策研究[D];厦门大学;2008年
4 高锐;上市公司盈余管理与投资支出的关系研究——融资约束视角[D];大连理工大学;2011年
5 兰强;金融发展、融资约束与能源产业投资效率研究[D];中国地质大学(北京);2015年
6 秦峰;具有融资约束的企业投资理论与方法研究[D];天津大学;2007年
7 窦炜;融资约束、代理冲突与中国上市公司投资行为研究[D];重庆大学;2011年
8 李国俊;我国上市公司现金持有行为分析[D];合肥工业大学;2011年
9 潜力;宏观条件、融资约束与资本结构动态调整[D];江西财经大学;2014年
10 夏梓祥;银行监督对企业融资约束的影响研究[D];昆明理工大学;2015年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 宋晴;市场化进程、会计信息质量与融资约束[D];石河子大学;2013年
2 陈峰;融资约束对高新技术企业研发投入及绩效的影响研究[D];武汉理工大学;2014年
3 于佳卉;市场化进程、融资结构与上市中小企业融资约束[D];石河子大学;2015年
4 谢广霞;产品市场竞争、融资约束与公司现金持有价值效应研究[D];石河子大学;2015年
5 高扬;银企关系、会计稳健性与企业融资约束[D];财政部财政科学研究所;2015年
6 马丽云;营改增对上海交通运输企业融资约束影响的实证研究[D];集美大学;2015年
7 宋佳玲;金融发展、融资约束与企业研发投资：理论与实证[D];昆明理工大学;2015年
8 张磊;融资约束对高技术产业R&D投资周期性的影响[D];复旦大学;2014年
9 许慧志;融资约束对公司股份回购后股东财富的影响[D];云南财经大学;2015年
10 李想;高新技术上市公司现金持有因素与持有表现的研究[D];首都经济贸易大学;2015年
，本文编号：612622
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/bankxd/612622.html
