中国外汇储备结构多目标管理的实证研究

发布时间：2017-08-04 01:07

  本文关键词：中国外汇储备结构多目标管理的实证研究

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【摘要】：国际储备是一国货币当局持有的为平衡国际收支及维持本国货币的稳定并用于紧急国际支付的为各国普遍接受的一切资产。国际储备具有支付外债、干预汇率、维持国际收支平衡、维护一国货币信用、吸引外资进入等功能。 外汇储备作为国际储备的主要形式，对于一国经济的稳定发展具有重要的作用，尤其是在经济全球化日渐加深的今天，经济危机爆发对一国的影响速度加快、深度加强，因此，外汇储备的变化和发展始终是国内外学者研究的热点问题。 近年来，我国外汇储备规模持续高速增长，2013年国家外汇储备相比2012年末增长5097亿美元，达到3.82万亿美元。国家外汇储备余额及年度增幅均创历史新高。我国外汇储备不断创出历史新高，引发了有关巨额外汇储备的讨论。2008年以来美国为应对金融危机，其公共债务负担越来越重，美元长期面临着较大的贬值压力，这可能会大大降低我国的实际购买力；欧洲主权债务危机的深层次经济影响尽管还在发酵，但一些欧元资产的价格正在趋近历史低位，有些优质资产的价值已经被低估；新兴市场的吸引力正在增强；中国的国际地位进一步提高，在上述新的国际金融生态环境下，中国持有的大量美元资产不仅在长期面临着较大的缩水风险，而且机会成本正在增加。因此，探寻优化中国外汇储备结构管理的新方法及富有前瞻性的调整战略有着重要的现实意义。 本文通过建立一个多目标的随机规划模型，根据投资者不同的投资偏好和不同经济状态，对我国外汇储备在国际资产中的配置问题进行了研究。本文采用随机稀疏树模拟价格波动的不确定性，将管理当局对外汇储备管理的收益性、流动性和安全性三原则纳入统一的目标函数中并分别赋予不同的权重，最终计算得到在不同权重及不同经济状态下，外汇储备各资产的最优配置比例，同时，在不同经济状态来临时，如何动态地调整外汇储备的结构。最后模型测算结果，给出了优化我国外汇储备结构的政策建议。
【关键词】：外汇储备的多目标管理 资产配置 随机稀疏树 随机规划模型 权重
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.6
【目录】：

• 摘要6-7
• Abstract7-9
• 目录9-11
• 第1章 绪论11-21
• 1.1 选题背景及意义11-12
• 1.1.1 选题背景11-12
• 1.1.2 选题意义12
• 1.2 国内外研究的文献综述12-18
• 1.2.1 币种结构的国内外相关研究12-15
• 1.2.2 资产结构的国内外相关研究15-18
• 1.2.3 研究现状评述18
• 1.3 研究思路、方法及论文主要内容18-20
• 1.3.1 研究思路18
• 1.3.2 研究方法18-19
• 1.3.3 主要内容19-20
• 1.4 文章的创新之处以及不足之处20-21
• 第2章 外汇储备结构管理的研究基础21-29
• 2.1 外汇储备管理的内涵21-22
• 2.1.1 外汇储备概述21
• 2.1.2 外汇储备管理的目标与内容21-22
• 2.2 传统外汇储备币种结构的管理模型22-26
• 2.2.1 海勒-奈特模型22-23
• 2.2.2 杜利模型23-24
• 2.2.3 资产组合模型24-26
• 2.3 外汇储备资产结构理论26-27
• 2.3.1 国际储备多元化理论26
• 2.3.2 国际储备资产组合理论26-27
• 小结27-29
• 第3章 中国外汇储备管理现状及国外先进经验借鉴29-38
• 3.1 中国外汇储备的历史沿革29-31
• 3.1.1 改革开放前的外汇储备状况29
• 3.1.2 改革开放后——外汇储备体制改革前的外汇储备变化29-30
• 3.1.3 外汇体制改革后的外汇储备增长情况30-31
• 3.2 中国外汇储备结构管理现状及存在的问题31-33
• 3.2.1 中国外汇储备结构管理现状31-32
• 3.2.2 中国外汇储备管理中存在的问题32-33
• 3.3 国外先进外汇储备管理评述33-37
• 3.3.1 日本外汇储备管理目标模式及对中国的启示33-34
• 3.3.2 新加坡外汇储备管理目标模式及对中国的启示34-35
• 3.3.3 挪威外汇储备管理目标模式及对中国的启示35-37
• 小结37-38
• 第4章 基于随机稀疏树的多目标随机规划模型研究38-56
• 4.1 随机稀疏树—不确定性的反映38-39
• 4.2 外汇储备结构的随机规划模型构建39-45
• 4.2.1 模型假设39-40
• 4.2.2 符号说明40-41
• 4.2.3 模型构建41-45
• 4.3 数据选择说明45-48
• 4.4 我国外汇储备结构的优化分析48-55
• 4.4.1 只考虑收益时的储备结构分析48-49
• 4.4.2 同时考虑收益性和流动性时的储备结构分析49-51
• 4.4.3 同时考虑收益性和安全性时的储备结构分析51-52
• 4.4.4 同时考虑收益性、流动性和安全性时的储备结构分析52-55
• 4.5 模型总结与评价55
• 4.5.1 模型总结55
• 4.5.2 模型评价55
• 小结55-56
• 第5章 结论与政策建议56-58
• 5.1 结论分析56
• 5.2 外汇储备结构优化的政策建议56-58
• 结论58-59
• 参考文献59-63
• 攻读硕士学位期间取得的学术成果63-64
• 致谢64

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 杨胜刚;龙张红;;基于模糊决策理论的中国外汇储备币种结构研究[J];财经理论与实践;2009年03期

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3 宋铁波,陈建国;当前我国外汇储备币种组合分析[J];南方金融;2001年04期

4 李扬;余维彬;曾刚;;经济全球化背景下的中国外汇储备管理体制改革[J];国际金融研究;2007年04期

5 孔立平;;全球金融危机下中国外汇储备币种构成的选择[J];国际金融研究;2010年03期

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7 邹宏元;袁继国;罗然;;最优外汇储备币种结构选择研究[J];管理世界;2010年06期

8 孔立平;;外汇储备币种结构理论的研究评述及展望[J];海南金融;2009年02期

9 艾之涛;杨招军;;基于VaR方法的我国外汇储备币种结构风险分析[J];经济数学;2010年02期

10 李巍;张志超;;一个基于金融稳定的外汇储备分析框架——兼论中国外汇储备的适度规模[J];经济研究;2009年08期

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本文编号：617090