投资者情绪特征对股票价格行为的影响研究

发布时间：2017-08-11 09:03

  本文关键词：投资者情绪特征对股票价格行为的影响研究

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【摘要】：本文使用上证市场数据构建投资者情绪指数,去除其自相关得到情绪变动值.将投资者情绪分为积极情绪和消极情绪,探讨积极和消极两种不同情绪特征下的投资者行为特点,并采用虚拟变量回归模型、GARCH模型及RV-AR模型考查投资者情绪特征对股票价格行为的非对称影响.结果表明:在中国股票市场上,将积极与消极情绪分开考虑的模型对收益有更好的拟合;正面情绪和情绪的向上变动都对股票收益有显著的正向影响,而负面情绪和情绪向下变动对其影响并不明显,这是由于在情绪低落时期理性成分对市场起主导作用.另外,投资者情绪的波动对股票收益率的波动有显著的冲击.
【作者单位】： 中南大学商学院;长沙理工大学数学与计算科学学院;中国科学院数学与系统科学研究院管理决策与信息系统重点实验室;
【关键词】： 投资者情绪特征 非对称影响 情绪波动 股票收益
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71171024;71371195;71221061)
【分类号】：F830.91;F830.59;F224
【正文快照】： 0引言建立在有效市场假说基础上的传统金融理论认为股票的价格只由股票的基本价值即预期股息的现期贴现值之和所决定,但行为金融学把投资行为看成一个心理过程,认为除了股票的基本价值之外,投资者的心理因素和行为特征也会对股票的价格产生重要影响.De,Shleifer,Summers和Wald

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本文编号：655232