定向增发与产业转型

发布时间：2017-08-13 07:04

  本文关键词：定向增发与产业转型

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【摘要】：优化产业结构、促进产业升级刻不容缓,而资金是保证产业结构调整的直接推动力。在有效的资本市场中,价格信号机制可以引导资金源源不断地从生产效率低下的企业或产业流向生产效率较高的企业和产业,进而影响人力、技术等其它生产要素在各个企业或产业间流动,最终实现社会整体资源的优化配置。自2006年《上市公司证券发行管理办法》颁发以来,定向增发已经基本取代公开增发和配股,成为我国上市企业股权再融资的主流方式。定向增发如何发挥资源配置功能?定向增发对于产业结构调整的作用如何?定向增发是否有利于我国经济实现产业转型?研究上述问题具有十分重要的理论意义和实践意义。本文围绕定向增发与产业转型这一主题,将理论分析与实证分析相结合,一方面介绍定向增发、产业结构升级的相关概念与理论,分析定向增发对于产业结构转型的作用机制和路径；另一方面运用统计、对比、回归等方法分别基于微观层面和中观层面实证分析了定向增发对于上市企业资本配置效率的影响和上市企业定向增发对地区产业结构升级的影响。最后,在总结研究结论的基础上,提出定向增发促进产业结构升级的政策思考和未来的研究方向。本文得出的主要研究结论如下：首先,通过分析定向增发对于资本配置效率的影响后发现：(1)定向增发对于上市企业资本配置效率具有显著的促进作用；(2)相对于国有控股企业而言,民营控股企业的资本配置效率更高。其次,通过分析定向增发对于区域产业结构升级的影响后发现：(1)定向增发融资对于我国东、中部地区产业结构升级均具有显著的正向促进作用；(2)定向增发融资对中部地区产业结构升级的影响程度稍稍高于东部地区；(3)来自国有企业和民营企业的定向增发对产业升级的贡献存在不同。
【关键词】：定向增发 产业转型 资本配置效率
【学位授予单位】：东南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51;F121.3
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第一章 绪论9-12
• 1.1 选题背景与研究意义9-10
• 1.1.1 选题背景9-10
• 1.1.2 研究意义10
• 1.2 研究思路、方法及框架10-12
• 1.2.1 研究思路10
• 1.2.2 研究方法10-11
• 1.2.3 文章结构安排11-12
• 第二章 文献综述12-20
• 2.1 定向增发的相关研究12-16
• 2.1.1 定向增发的折价12-13
• 2.1.2 定向增发的利益输送13-14
• 2.1.3 定向增发与企业绩效14-16
• 2.2 产业结构升级的相关研究16-17
• 2.3 股票融资与产业升级的相关研究17-19
• 2.4 文献评述与可能的创新点19-20
• 第三章 定向增发与产业转型的理论分析20-26
• 3.1 定向增发的概念、特征与理论基础20-22
• 3.1.1 定向增发的概念20
• 3.1.2 定向增发的特征20-21
• 3.1.3 定向增发的理论基础21-22
• 3.2 产业结构升级的基本内涵22-23
• 3.3 定向增发对产业转型的作用机制23-26
• 3.3.1 定向增发对产业转型的增量调整机制23-24
• 3.3.2 定向增发对产业转型的存量调整机制24-26
• 第四章 定向增发与产业转型的实证分析26-43
• 4.1 上市公司定向增发的分布特征分析26-31
• 4.1.1 定向增发的年度分布特征26-27
• 4.1.2 定向增发的产业分布特征27-29
• 4.1.3 定向增发的控股权分布特征29-31
• 4.2 上市企业定向增发对资本配置效率影响的实证分析31-36
• 4.2.1 理论分析与研究假设31-32
• 4.2.2 样本选取与数据来源32
• 4.2.3 指标选取与模型设计32-35
• 4.2.4 实证分析与结果35-36
• 4.3 上市企业定向增发对产业结构升级影响的实证分析36-43
• 4.3.1 理论分析与研究假设36-37
• 4.3.2 样本选取与数据来源37-38
• 4.3.3 指标选取与模型设计38-39
• 4.3.4 实证分析与结果39-43
• 第五章 结论与建议43-45
• 5.1 主要结论43-44
• 5.2 政策建议44-45
• 致谢45-46
• 参考文献46-49

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