中国股票市场特质波动率异象及成因

发布时间：2017-08-16 19:00

  本文关键词：中国股票市场特质波动率异象及成因

  更多相关文章： 月滚动已实现特质波动率 股票截面预期收益 长期特质波动率 短期特质波动率

【摘要】：本文改进并构建了月滚动已实现特质波动率作为度量特质波动率的标准,通过横截面回归的研究方法对中国股票市场是否存在特质波动率异象进行实证检验。在此基础上,基于HP滤波法将特质波动率分解为长期特质波动率和短期特质波动率两部分,分别研究二者与股票截面收益之间的关系。结果显示,中国股票市场确实存在特质波动率异象。进一步研究发现,长期特质波动率与股票截面收益成正向关系,短期特质波动率与股票截面收益成反向关系。在长期特质波动率与短期特质波动率综合作用下,特质波动率与股票截面收益率之间的关系可能为正也可能为负,取决于两者谁占主导地位,进而从指数构建与方法论的视角对我国股票市场的特质波动率之谜做出了解释。
【作者单位】： 大连理工大学管理与经济学部;东北财经大学金融学院;
【关键词】： 月滚动已实现特质波动率 股票截面预期收益 长期特质波动率 短期特质波动率
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71171036;71072140) 国家社会科学基金重大资助项目(12&ZD067) 辽宁特聘教授支持计划项目(辽教发[2013]204号) 教育部人文社科青年基金资助项目(12YJC790091) 辽宁省教育厅人文社会科学重点研究基地专项(ZJ2013037) 中国博士后科学基金第54批资助项目(2013M541215) 中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(DUT13RC(3)42)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 1引言自CAPM模型提出后,各国学者一直无法得出支持其理论模型的实证结果。Jensen,Black和Scholes[1]基于实证研究于1972年首次提出了特质波动率(非系统风险)与股票收益率之间存在相关性,该发现与经典资产定价模型和不完全信息的资本市场均衡模型结论均不吻合,进而从特质波动率

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前3条

1 杨华蔚;韩立岩;;中国股票市场特质波动率与横截面收益研究[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2009年01期

2 左浩苗;郑鸣;张翼;;股票特质波动率与横截面收益:对中国股市“特质波动率之谜”的解释[J];世界经济;2011年05期

3 史永东;李凤羽;杨云鹏;;特质风险与市场收益动态关系的实证研究[J];投资研究;2012年09期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 花冯涛;;公司特质波动能够影响宏观经济稳定吗?——基于中国A股市场的SVAR研究[J];安徽师范大学学报(人文社会科学版);2013年01期

2 张宇飞;马明;;中国证券市场预期特质性波动率影响定价的实证研究[J];当代财经;2013年04期

3 张军华;;产品市场竞争对股权资本成本的影响研究——以异质性风险为中介变量[J];财经理论与实践;2013年03期

4 黄波;;“特质波动之谜”研究述评[J];北京工商大学学报(社会科学版);2013年05期

5 翟立宏;罗荣华;刘威仪;;银行理财产品与开放式基金业绩比较分析[J];财经科学;2013年10期

6 黄杰敏;王苏生;黄杰勇;徐民成;;公司债券价差影响因素实证分析[J];大连海事大学学报(社会科学版);2013年05期

7 张玉龙;李怡宗;;基于随机折现因子方法的流动性定价机制研究[J];管理世界;2013年10期

8 张军华;;权益资本成本的行业特征研究[J];财经理论与实践;2014年03期

9 王志强;吴风博;黄芬红;;中国股市波动率异象的存在性、持续性和差异性[J];财经问题研究;2014年09期

10 彭志胜;宋福铁;;分红政策与股票收益波动的关系[J];系统工程;2014年07期

中国重要会议论文全文数据库 前4条

1 谢成博;张海燕;何平;;更多信息披露还是更高系统风险?——公允价值会计对资本市场的双重影响研究[A];首届中国金融发展学术论坛论文集[C];2013年

2 辛清泉;孔东民;郝颖;;公司透明度与股价波动性[A];中国会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年

3 刘明;朱宪辰;;特质风险和股票预期报酬的关系——基于投资者情绪的解释[A];21世纪数量经济学（第12卷）[C];2011年

4 游家兴;张俊生;江伟;;制度建设、公司特质信息与股价波动的同步性——基于R~2研究的视角[A];经济学（季刊）第6卷第1期（总第23期）[C];2006年

中国博士学位论文全文数据库 前4条

1 赖叔懿;中国股票型开放式基金绩效综合评价研究[D];西南财经大学;2010年

2 陶洪亮;产品市场竞争对股票市场影响研究[D];西南财经大学;2012年

3 张军华;产品市场竞争的权益资本成本效应研究[D];首都经济贸易大学;2013年

4 陈君兰;信息生态视角下上市公司信息环境研究[D];湖南大学;2013年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 于淼;中国股票市场特质波动率研究[D];东北财经大学;2011年

2 刘s，

本文编号：684942