沪深300股指期货的风险测度模型研究

发布时间：2017-08-16 18:41

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【摘要】：以沪深300股指期货指数的30分钟交易数据为例,首先对其价格变化的动力学特征及波动模式进行了全面深入的考察,然后运用严谨系统的后验分析(Backtesting analysis)方法,分别在多头和空头两种头寸状况以及5种不同分位数水平下,实证对比了8种风险测度模型对VaR(Value at Risk)和ES(Excepted shortfall)两种不同风险指标估计的精度差异。研究结果表明:我国股指期货市场的价格波动具有较为明显的有偏和尖峰厚尾分布、聚集特征和长记忆性;采用有偏学生t分布和长记忆模型有助于提高对沪深300股指期货的风险测度精度,而在波动模型中包含杠杆效应项对提高风险估计精度并无太多帮助;在综合考虑了模型对沪深300股指期货价格变化动力学的刻画效果以及对不同风险指标的测度精度等因素后,基于有偏学生t分布的GARCH模型是一个相对合理的风险测度模型选择。
【作者单位】： 西南财经大学中国金融研究中心;金融安全协同创新中心;西南交通大学经济管理学院;中国科学院数学与系统科学研究院;
【关键词】： 沪深股指期货 VaR ES 有偏学生T分布 后验分析
【基金】：国家自然科学基金(71101119) 西南财经大学和四川省教育厅创新团队建设项目(JBK130401)
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 0引言一个完整意义上的股票市场,应该包括股票发行一级市场、股票交易二级市场和管理股市风险的股指期货市场。其中,股票发行一级市场承担筹资功能,股票交易二级市场实现资产 定价和优化配置功能,而股指期货市场则发挥股票市场风险的分割、转移和再分配功能。全球绝大多数的

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本文编号：684904