新卖空申报制度对香港证券市场的影响

发布时间：2017-08-19 08:25

  本文关键词：新卖空申报制度对香港证券市场的影响

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【摘要】：本文利用香港证券市场数据,通过比较香港新的卖空申报制度推出前后卖空交易活动情况、市场的流动性、价格波动性以及卖空余额的信息功能的变化,全面考察了卖空交易信息透明度提高对市场各方面的影响。研究发现新的卖空申报制度实施后:(1)市场卖空交易活跃程度受到了一定的抑制;(2)卖空余额的市场信息功能更强,即较之新的卖空申报制度推出前卖空程度高的股票后期收益会更低;(3)股票市场的整体流动性有所改善,但是对于部分卖空程度较低的股票流动性改善非常明显,而部分卖空程度相对高的股票,其流动性状况会变得比新的卖空申报制度推出以前更差;(4)市场波动性明显下降,但是对于部分低卖空程度的股票波动性反倒升高,而部分高卖空程度股票其波动性明显有所下降。
【作者单位】： 中南大学商学院;湖南省社会科学院;
【关键词】： 卖空申报 信息透明度 流动性 波动性
【基金】：国家社会科学基金青年项目“中国证券市场卖空交易信息披露及监管制度研究(11CGL023)”的阶段性研究成果
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 证券市场导报2014年10月号自2008年世界金融危机以来,世界各国证券市场监管部门为了减轻卖空交易对资本市场的不利影响,有效监控卖空交易的市场滥用行为,纷纷推出了新的卖空交易信息披露规定。这些新的披露规定一方面更加细化了信息披露的内容,如希腊要求同时披露卖空成交量和

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