基于KMV模型的高科技上市中小企业信用风险评价研究

发布时间：2017-08-20 15:25

  本文关键词：基于KMV模型的高科技上市中小企业信用风险评价研究

  更多相关文章： 高科技上市中小企业 信用风险 KMV模型 违约距离

【摘要】：2015年,我国出台的工业未来发展纲领中,将“中国制造”升级为“中国质造”和“中国智造”,充分体现了我国对高科技中小企业发展的重视。在市场经济的浪潮中,中小企业成为我国经济发展的中流砥柱。然而高科技上市中小企业仍属于中小型企业,具有资产规模小、经营风险大的特点,与大型国有企业相比,获得银行贷款较为困难,且在信息不对称及缺乏有效信用风险度量工具的情况下,商业银行在贷款发放过程中往往一刀切,使得有发展潜力的高科技中下企业因融资不足而发展缓慢。另一方面,我国资本市场逐步对外开放,国外金融机构不断在我国建立分支机构,对我国商业银行产生了巨大的竞争压力,信用风险管理是银行竞争力的体现,如何提高银行信用风险的评估和管理水平是银行工作的重中之重。因此,无论是高科技上市中小企业,还是商业银行,都急需一种有效度量信用风险的工具。为此,本文对高科技上市中小企业应用KMV模型进行了研究。本文首先阐述了高科技上市中小企业信用风险的相关理论；然后介绍了KMV模型,并根据高科技上市中小企业的实际情况对KMV模型进行了修正；接着运用修正后的KMV模型对高科技上市中小企业进行信用风险实证分析；最后得出结论。本文的研究结果表明：为使KMV模型适合高科技上市中小企业的信用风险度量,需要对企业股权价值、波动率,违约点设定进行修正,当违约点设定在DP=SD+25%LD处时,修正后的KMV模型具有有效性,能较好的识别区分高科技上市中小企业的信用风险。当运用修正后的KMV模型计算出的违约距离大于3时,说明企业运营良好,银行可向其发放贷款；当违约距离介于1.1与3之间时,说明企业的生产经营遇到问题,企业的利润为负,银行应慎重向其发放贷款；当违约距离小于1.1时,说明企业生产经营恶化,持续亏损,银行应拒绝向其发放贷款。
【关键词】：高科技上市中小企业 信用风险 KMV模型 违约距离
【学位授予单位】：华北电力大学(北京)
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F276.3;F832.4;F272.3
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 绪论10-19
• 1.1 研究背景及意义10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11-12
• 1.2 国内外研究现状12-16
• 1.2.1 国外研究现状12-14
• 1.2.2 国内研究现状14-16
• 1.3 研究内容、思路及方法16-18
• 1.3.1 研究内容、思路16-17
• 1.3.2 研究方法17-18
• 1.4 可能的创新之处18
• 1.5 本章小结18-19
• 第2章 高科技上市中小企业信用风险形成机理及评价现状19-29
• 2.1 高科技上市中小企业19-22
• 2.1.1 高科技上市中小企业的概念19-21
• 2.1.2 高科技上市中小企业的特征21-22
• 2.2 高科技上市中小企业的信用风险22-25
• 2.2.1 信用风险的定义及产生原因22-23
• 2.2.2 高科技上市中小企业信用风险的特征23-25
• 2.3 高科技上市中小企业信用风险评价的现状25-27
• 2.4 高科技上市中小企业信用风险评价中存在的问题27-28
• 2.5 本章小结28-29
• 第3章 高科技上市中小企业信用风险评价模型的选择29-36
• 3.1 传统信用风险度量模型29-32
• 3.2 现代信用风险度量模型32-34
• 3.3 模型的比较及选择34-35
• 3.4 本章小结35-36
• 第4章 KMV模型的框架及修正36-48
• 4.1 KMV模型的基本思想36-37
• 4.2 KMV模型的原理和假设37-39
• 4.3 KMV模型的计算步骤39-44
• 4.3.1 设定模型参数39-41
• 4.3.2 计算企业资产价值V及其波动率σ_V41-42
• 4.3.3 计算违约距离DD和违约概率EDF42-44
• 4.4 KMV模型的修正44-47
• 4.4.1 限售股的处理44-45
• 4.4.2 股权价值波动率的修正45-46
• 4.4.3 违约点的设置46-47
• 4.5 本章小结47-48
• 第5章 基于修正的KMV模型的高科技上市中小企业信用风险实证分析48-65
• 5.1 样本分组及样本选取48-51
• 5.1.1 样本分组方法48-50
• 5.1.2 样本选取50-51
• 5.2 相关变量的确定51-56
• 5.2.1 债务偿还期限T及面值D51-52
• 5.2.2 无风险利率r52
• 5.2.3 股权价值E及波动率σ_E52-54
• 5.2.4 资产价值V及波动率σ_V54-56
• 5.2.5 违约点的选择56
• 5.3 实证结果分析56-64
• 5.3.1 不同违约点(θ值)下的企业违约距离56-58
• 5.3.2 样本的均值检验及配对T检验58-60
• 5.3.3 修正后KMV模型有效性分析60-62
• 5.3.4 高科技上市中小企业信用风险预警62-64
• 5.4 本章小结64-65
• 第6章 研究成果和结论65-67
• 参考文献67-72
• 攻读硕士学位期间发表的论文及其它成果72-73
• 致谢73

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 李俪巧,陈智高;转移成本与竞争的简单模型分析[J];企业经济;2002年10期

2 白玲;王歆;;服务创新的四纬度模型对我国金融服务创新的启示[J];商场现代化;2007年31期

3 李超;;企业增长的3C模型分析[J];中国中小企业;2011年08期

4 蔡e，

本文编号：707416