突发事件冲击下的动态资产配置问题研究

发布时间：2017-08-22 23:23

  本文关键词：突发事件冲击下的动态资产配置问题研究

  更多相关文章： 跳扩散过程 动态资产配置 事件风险 通货膨胀 随机控制 中期消费 汇率

【摘要】：大多数突发事件的发生经常会同时引起股票价格和收益波动率的巨大变化,这种跳跃变化主要用跳扩散过程来刻画,从而国内外学者开始在跳扩散环境下研究动态资产配置问题.因此,本文在前人的基础上,股票价格和收益波动率都服从跳扩散过程时,考虑通货膨胀,中期消费以及汇率,探讨了股票价格跳和收益波动率跳,通货膨胀、中期消费以及汇率因素对动态资产配置策略的影响.首先,本文研究了突发事件冲击下带通胀的动态资产配置问题.在事件风险模型的基础上,利用通货膨胀率对资产价格进行折算,得到了折算后的资产价格动力学,建立了考虑通胀的动态资产配置问题的随机控制模型.利用动态规划方法获得了投资者最优资产配置策略的近似解析解.通过数值模拟,分析了跳和通胀因素对投资者最优资产配置策略的影响.发现当突发事件发生时,不管资产价格跳的方向和大小是如何变化,投资者都会减少风险资产的配置,然而对于特定的资产价格跳大小,风险喜好者将会随着收益波动率跳大小增加而增加风险资产配置.同时当通胀波动率过高时,投资者对收益波动率跳大小和股票价格跳大小的变化都不再那么敏感,投资者将持有非常少的风险资产.其次,本文研究了突发事件冲击下的最优消费和投资组合问题.在事件风险模型的基础上,建立了带有HARA效用的投资者考虑中期消费的最优消费和投资问题模型.同样利用动态规划方法获得了投资者最优消费和投资组合策略的近似解析解.通过数值模拟,分析了跳对最优消费和投资组合策略的影响.发现当突发事件发生时,投资者一般会增加自己的消费,减少风险资产的持有,但是对于某些特定大小的风险资产价格跳,收益波动率跳大小增加时,投资者反而减少自己的消费,增加风险资产头寸.最后,本文研究了突发事件冲击下考虑汇率时外商的动态资产配置问题.在事件风险模型的基础上,利用伊藤德布林公式推导出以投资商投资所在国的本币表示的风险资产价格动力学.同样利用随机动态规划方法,给出了带有幂型效用投资商为了最大化其终端财富的预期效用时的最优资产配置策略.并对所得结果进行数值模拟,主要分析了汇率因素和收益波动率跳对外商最优跨国投资组合策略的影响.发现随着人民币即期预期汇率的上升,外商先会持续增加风险股票的持有,但是当人民币即期预期汇率超过一定值时,外商将稳定地持有一定的风险股票.对于特定的资产价格跳大小,收益波动率跳发生时,外商反而适量地增加自己的风险资产的持有以获得预期收益.
【关键词】：跳扩散过程 动态资产配置 事件风险 通货膨胀 随机控制 中期消费 汇率
【学位授予单位】：安徽工程大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F832.51;F832.6
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 第1章 绪论11-17
• 1.1 研究背景与研究意义11
• 1.2 国内外研究综述11-15
• 1.3 研究内容和研究思路15-17
• 第2章 突发事件冲击下带通胀的动态资产配置问题研究17-27
• 2.1 准备知识17-19
• 2.2 动态资产配置问题模型及结果19-22
• 2.3 数值模拟和经济意义分析22-26
• 2.4 本章小结26-27
• 第3章 突发事件冲击下的最优消费和投资组合问题研究27-35
• 3.1 模型的建立与结果27-30
• 3.2 数值与经济分析30-33
• 3.3 本章小结33-35
• 第4章 突发事件冲击下跨国投资商的动态资产配置问题研究35-41
• 4.1 考虑汇率模型的建立与结果35-37
• 4.2 数值模拟和经济意义分析37-40
• 4.3 本章小结40-41
• 第5章 总结与展望41-43
• 5.1 总结41
• 5.2 进一步研究方向41-43
• 参考文献43-48
• 攻读学位期间所发表的学术论文目录48-49
• 致谢49

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本文编号：721660