金融危机前后的中国股债关系分析——基于市场情绪变化的解释视角

发布时间：2017-08-23 09:22

  本文关键词：金融危机前后的中国股债关系分析——基于市场情绪变化的解释视角

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【摘要】：市场情绪变化是影响股债关系的一个关键因素,在不同的市场环境下,市场情绪自身变化及其对股债关系的影响机制都具有很强的独特性,从而导致股债关系也具有明显的阶段性特征。通过对危机前后我国股债(国债和企业债)关系的实证分析,我们发现,对于国债来说,在危机前的股市牛市(熊市)中,股市的乐观(悲观)情绪会传染到债券市场,导致股债总体呈现正向关系并产生非对称性;危机爆发后,强烈的恐慌情绪使股债关系呈现"跷跷板"效应,随着市场恐慌的缓解和股市的反转,"跷跷板"效应减弱,但在股票牛市行情确立后,债券避险功能丧失,"跷跷板"效应再次增强;在股市震荡期内,无论危机前后的股债关系都比较微弱。而企业债只在危机爆发后熊市阶段,表现出与股市的"跷跷板"效应,其他状态下两者关系都比较微弱。
【作者单位】： 南京财经大学国际经贸学院;上海对外经贸大学国际经贸学院;英国谢菲尔德大学管理学院;
【关键词】： 市场情绪 股债关系 金融危机
【基金】：江苏高校优势学科建设工程资助项目 国家社会科学基金青年项目“综合成本上涨对长三角地区产业升级的影响研究”(项目批准号:12CJY004)的阶段性研究成果
【分类号】：F823.51;F224
【正文快照】： 一、引言和文献综述作为最重要的两个资产配置市场,股票市场和债券市场之间的关系对资产配置的方式和效果具有重要影响,如果两者之间负相关意味着投资者在某个市场低迷的时候,通过向另一个市场的投资可以优化资产配置;当两者之间正相关或不存在相关性的时候,分散投资就无法起

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本文编号：724233