借壳上市、内幕交易与股价异动——基于ST类公司的研究

发布时间：2017-09-03 00:34

  本文关键词：借壳上市、内幕交易与股价异动——基于ST类公司的研究

  更多相关文章： 借壳上市 内幕交易 ST公司

【摘要】：本文以ST类公司为样本,研究了借壳上市过程中的内幕交易存在性及其发生机制问题。结果发现:在控制权转让信息正式披露前,ST股票价格和交易量都出现正向异动,并且在停牌前最后交易季度,股东数量相比前季度显著下降,而人均持股比例却显著提高。这意味着在借壳上市过程中普遍存在内幕交易行为。进一步研究发现:证监会针对内幕交易的行政执法越严格,上市公司在敏感信息披露前的停牌越及时,越有助于抑制内幕信息的提前泄露;内幕知情人预期公告复牌后ST股价涨幅越大,内幕交易越严重;相对于国有性质的实际控制人,民营控制人退出ST公司时通过内幕交易寻求补偿的动机更为强烈。
【作者单位】： 对外经济贸易大学国际经济贸易学院;中国社会科学院世界经济与政治研究所;
【关键词】： 借壳上市 内幕交易 ST公司
【基金】：国家自然科学基金项目(71102075,71302010,71101031,71101028,71371052) 教育部人文社科研究项目(11YJA790059) 国家社会科学基金重点项目(11AZD010) 对外经济贸易大学优秀青年学者培育计划(2012YQ02,2014YQ01) 对外经济贸易大学学术创新团队项目 对外经济贸易大学“211工程”建设项目的资助
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引百虽然非上市企业借壳ST类公司实现间接上市具有内在的经济合理性?,但它很可能引发内幕交易问题。因为相对于年常公司的控制权转移或一般性质的资产重组,转让ST公司控制权并注人优质资产可以让连续多年亏损的绩差公司快速扭亏为盈,上演“乌鸡变凤凰”的市场奇迹,这种“

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前8条

1 邓淑芳;陈晓;姚正春;;终极所有权、层级结构与信息泄露——来自控制权转让市场的经验证据[J];管理世界;2007年03期

2 王化成;孙健;卢闯;;控制权转移的微观市场反应——基于丹东化纤(000498)的实证分析[J];管理世界;2008年08期

3 张新;祝红梅;;内幕交易的经济学分析[J];经济学(季刊);2003年04期

4 张宗新,潘志坚,季雷;内幕信息操纵的股价冲击效应:理论与中国股市证据[J];金融研究;2005年04期

5 蔡宁;;信息优势、择时行为与大股东内幕交易[J];金融研究;2012年05期

6 史永东,蒋贤锋;内幕交易、股价波动与信息不对称:基于中国股票市场的经验研究[J];世界经济;2004年12期

7 刘志远;鄂华;;控股权转让内幕交易的实证研究[J];中国会计评论;2003年00期

8 唐雪松;马如静;;内幕交易、利益补偿与控制权转移——来自我国证券市场的证据[J];中国会计评论;2009年01期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 王海燕;陈华;;违规监管、管理层薪酬与公司治理[J];商业研究;2011年04期

2 张小宁;解永照;;论内幕交易罪的客体[J];长春市委党校学报;2012年03期

3 皮晓波;;不同国有股权控制特征下资本投资对控制权收益的影响[J];财经界(学术版);2012年05期

4 罗党论;唐清泉;;金字塔结构、所有制与中小股东利益保护——来自中国上市公司的经验证据[J];财经研究;2008年09期

5 姜华东;乔晓楠;;内幕交易监管、投资者交易策略与市场利益分配[J];财经研究;2010年05期

6 刘继红;杨芝;;会计师事务所更换的原因及后果分析——来自上市公司财务报告和文献的分析[J];财会通讯;2010年18期

7 辜波;李文君;;我国内幕交易监管有效性的实证研究——基于控制权发生转移的上市公司的证据[J];财会通讯;2011年09期

8 王德武;戈玉娥;;上市公司定向增发中存在内幕交易的实证检验[J];财会月刊;2011年09期

9 洪登永;俞红海;;高管交易行为、信息不对称与公司治理[J];财经理论与实践;2009年05期

10 杨书怀;;上市公司年报业绩预告的信息含量分析——兼论《上市公司信息披露管理办法》的实施效果[J];财贸研究;2010年05期

中国重要会议论文全文数据库 前5条

1 芦璐;陆勇威;安宝华;;限售股东减持水平影响因素的实证研究[A];中国会计学会2007年学术年会论文集（中册）[C];2007年

2 杨书怀;;上市公司信息披露公平吗?——基于《信息披露管理办法》实施后的检验[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

3 黄飞雪;李延喜;何艳;;基于事件研究法的杭萧钢构的内幕交易[A];第五届（2010）中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2010年

4 吴斌;徐丹;;声誉缺失的市场反映:基于我国违规上市公司的实证检验[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年

5 朱伟骅;;公司治理与内幕交易监管效率研究[A];经济学（季刊）第8卷第1期[C];2008年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 邓红平;网络会计信息披露真实度评价及影响因素研究[D];华中科技大学;2010年

2 彭华伟;中国上市公司股权协议转让中的大股东私人收益研究[D];南开大学;2010年

3 朱广印;管理者过度自信与企业金融决策的实证研究[D];东北财经大学;2010年

4 徐启帆;全流通导向下A股公司并购信息披露的股价异常效应研究[D];东华大学;2010年

5 宋洪琦;上市公司信息披露质量影响因素与测度的实证研究[D];山东大学;2011年

6 刘嫦;治理环境、控股股东代理冲突和会计稳健性研究[D];石河子大学;2009年

7 淳伟德;中国上市公司股权分置改革效应研究[D];西南交通大学;2010年

8 刘建勇;我国上市公司大股东资产注入动因及经济后果研究[D];中国矿业大学;2011年

9 张大勇;基于全流通进程中中小投资者保护视角的大股东隧道行为研究[D];天津大学;2011年

10 谢琳;上市公司的定向增发与股票收益研究[D];上海交通大学;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 谢丹;论上市公司收购中证券犯罪刑事规制的完善[D];湘潭大学;2010年

2 杨生;信息不对称条件下的知情交易与市场操纵研究[D];华东师范大学;2011年

3 戈玉娥;定向增发中大股东侵害中小股东利益问题研究[D];沈阳工业大学;2011年

4 董晓婷;我国股票市场内幕交易研究[D];北京交通大学;2011年

5 张宇;我国证券市场内幕交易对投资者利益影响的实证分析[D];西南大学;2011年

6 黄佳军;金融集聚对金融风险影响机制研究[D];暨南大学;2011年

7 陈翔颖;中国证券市场内幕交易特征与识别研究[D];天津财经大学;2011年

8 张佳伟;内幕交易法不均衡规制模型分析[D];上海师范大学;2011年

9 马燕;内幕交易及其法律规制研究[D];中央民族大学;2010年

10 陈贤锦;中国上市公司海外并购绩效实证研究[D];华南理工大学;2011年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 高雷;宋顺林;;上市公司控制权转移与市场反应[J];财经科学;2006年03期

2 唐俊,宋逢明;证券咨询机构选股建议的预测能力分析[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2002年01期

3 余光,杨荣;企业购并股价效应的理论分析和实证分析[J];当代财经;2000年07期

4 张维,邹高峰;我国上市公司控制权转移的市场反应[J];系统工程;2004年12期

5 白晓宇;;关于上市公司发布预警的实证研究[J];国际金融研究;2007年07期

6 吕长江;肖成民;;民营上市公司所有权安排与掏空行为——基于阳光集团的案例研究[J];管理世界;2006年10期

7 周培胜;我国股票市场寻租现状及其成因的信息经济学分析[J];经济科学;1999年06期

8 高见,陈歆玮;中国证券市场资产重组效应分析[J];经济科学;2000年01期

9 施东晖,陈启欢;信息不对称下的投资者类型与交易行为——来自上海股市的经验证据[J];经济科学;2004年05期

10 季向宇;政府在资产重组中应扮演的角色[J];经济科学;1999年04期

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 王爱凡;二元股权结构与上市公司控制权配置效率研究[D];浙江大学;2004年

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 蒋贤锋;中国证券市场内幕交易与市场操纵防范体系研究[D];东北财经大学;2003年

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 ;ST股票[J];广西会计;2001年09期

2 吴瑞敏 ,郭学军;实达:ST的背后[J];企业管理;2001年06期

3 颜向红;ST后看实达[J];管理与财富;2001年04期

4 钱君德;“实达电脑”ST证明了什么?[J];计算机周刊;2001年21期

5 ;实达重新启动系列报道之二——无所谓“走进ST”[J];互联网周刊;2001年21期

6 褚伟;实达反思ST[J];多媒体世界;2001年05期

7 厉建超;;ST实达遭遇十面埋伏[J];新电子;2001年02期

8 曲晓东;实达走进ST[J];IT经理世界;2001年06期

9 刘小军;一个失败的案例:实达是如何步入ST的[J];科技创业;2003年03期

10 ;ST信联 数次转型引来连环危机[J];股市动态分析;2005年17期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 陈红;;论ST公司的财务关注域及分析框架的构建[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（中册）[C];2006年

2 于涛源;张益民;;血液透析病人中ST段变化的意义[A];第三届全国急诊创伤学学术交流会论文汇编[C];1999年

3 赵明中;胡大一;张福春;吴炀;晏沐阳;姜立清;李田昌;王士雯;毛节明;杨明;;非ST段不抬高急性冠状动脉综合征心电图变化及早期有创干预的影响[A];中华医学会心血管病分会第八次全国心血管病学术会议汇编[C];2004年

4 唐跃军;李维安;谢仍明;;大股东制衡、信息不对称与ST政策——来自2001-2004年中国上市公司的证据[A];中国制度经济学年会论文集[C];2006年

5 马礼坤;余华;黄向阳;褚俊;冯克福;丁晓梅;严激;顾统元;;急性前壁心肌梗死经皮冠状动脉血管重建术后ST段持续抬高对心梗晚期左室功能的影响[A];中华医学会心血管病分会第八次全国心血管病学术会议汇编[C];2004年

6 赵明中;胡大一;姜立清;马长生;贾三庆;陈方;李田昌;郝恒键;王雷;;ST段不抬高急性冠状动脉综合征的危险因素分析及早期有创干预[A];中华医学会心血管病分会第八次全国心血管病学术会议汇编[C];2004年

7 张复敏;;关于法人股的法院强制过户——从ST棱光大股东变更谈起[A];中华全国律师协会经济业务委员会2001年年会论文集[C];2001年

8 肖冬萍;徐征;杨浩;何为;;心电图ST段检测与分析方法研[A];电工理论与新技术2004年学术研讨会论文集[C];2004年

9 张丽霞;;注册会计师对ST公司财务指标特征的反应[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（上册）[C];2006年

10 罗智贤;史建魁;高太长;王国军;王霄;;海南地区电离层扩展F对D_(st)指数响应特性研究[A];中国地球物理学会第二十四届年会论文集[C];2008年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 ;ST股7月20日以来市场表现[N];证券日报;2005年

2 记者 何兰娇 刘幼萍;ST幸福一千八百万股法人股被拍卖[N];证券时报;2001年

3 ;ST琼华侨公告更正事项[N];证券时报;2003年

4 见习记者 庞珂;ST松辽远离沈阳中顺尚能饭否[N];证券时报;2005年

5 ;清欠影响较小ST股一览[N];证券日报;2006年

6 ;清欠影响较小非ST股一览[N];证券日报;2006年

7 孙燕飚;ST实达行至退市边缘[N];第一财经日报;2006年

8 本报记者 海伦;ST实达告诉我们[N];中国电子报;2001年

9 ;第三季度业绩预增ST公司一览[N];证券日报;2003年

10 ;具“对价”重组潜力的ST股一览[N];证券日报;2005年

中国博士学位论文全文数据库 前3条

1 郭军;急性ST段抬高性心肌梗死直接PCI冠脉无复流的相关因素左室功能的分析及ST段变化的意义[D];新疆医科大学;2004年

2 梁经纶;基于Stǒber法的染料掺杂二氧化硅纳米粒子的制备[D];吉林大学;2012年

3 李春玉;厄瓜多尔ST区块油藏地质与开发特征分析[D];中国地质大学（北京）;2006年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 袁子琪;ST公司“摘帽”后的业绩预测指标研究[D];暨南大学;2015年

2 赵晓顺;ST长油退市案例分析[D];辽宁大学;2015年

3 苗羽;*ST远洋公司盈余管理案例研究[D];辽宁大学;2015年

4 崔靖;公司内部治理结构对ST公司撤销特别处理的影响研究[D];沈阳理工大学;2015年

5 李德;ST县农村信用合作联社战略转型探析[D];西南财经大学;2012年

6 张利;ST融资模式在交通基础设施建设中的运用[D];武汉理工大学;2010年

7 尹行;《债务重组》准则对ST类上市公司的影响研究[D];天津财经大学;2011年

8 李琛;债务重组对我国ST类上市公司的影响研究[D];西南财经大学;2013年

9 杜婧婧;*ST嘉瑞资产重组研究[D];湖南大学;2012年

10 张俊生;特别处理（ST）公司总经理变更的实证研究[D];厦门大学;2002年

，

本文编号：781852