公司债券对上市公司非效率投资的影响

发布时间：2017-09-03 06:07

  本文关键词：公司债券对上市公司非效率投资的影响

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【摘要】：公司债券融资逐渐成为上市公司外部债务融资的重要渠道,借鉴Richadson的投资模型,以沪深两市非金融类上市公司2007~2011年的数据为样本,实证考察公司债券融资对上市公司非效率投资的影响。结果显示:我国上市公司非效率投资现象普遍存在。公司债券融资对上市公司"股东—债权人"冲突的加剧作用大于对"股东—管理者"冲突的缓解作用,从而加剧了上市公司的过度投资行为;同时公司债券融资改善了上市公司的外部融资环境,缓解了其投资不足。
【作者单位】： 中央财经大学会计学院;广西财经学院会计与审计学院;
【关键词】： 公司债券 过度投资 投资不足 自由现金流量
【分类号】：F275;F832.51;F224
【正文快照】： 投资和融资作为企业的两项基本财务活动存在着紧密的联系,融资对投资行为的影响历来是财务理论研究的热点。其中,作为企业重要融资渠道之一的债务融资对投资行为的影响主要体现在2个方面:一是债务融资会引起股东/管理者与债权人的利益冲突———假设股东与管理者利益一致,股东

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本文编号：783277