沪港通背景下沪港股市联动和跳跃研究

发布时间：2017-09-03 08:01

  本文关键词：沪港通背景下沪港股市联动和跳跃研究

  更多相关文章： 沪市 港市 沪港通 联动效应 LM跳跃检验

【摘要】：随着资本市场全球化进程的不断推进和我国金融改革的进一步深化,各国（地区）资本市场之间的合作不断加强,联系日益密切。我国通过QFII制度、QDII制度以及股权分置改革等一系列政策逐步提高资本市场的对外开放,完善我国资本市场的运行环境。在全球资本市场不断整合的大背景下,仅考察某单一市场,而缺乏对整体股市运作的思考,必然会导致资源配置的低效率。特别是沪港通政策的开通,使得经济贸易往来、金融投资和政策等方面合作频繁的内地和香港地区之间的联系越来越紧密。对沪港通开通前后两地股市的联动与跳跃研究,一方面有利于跨市场投资者规避市场潜在的风险,合理有效地配置资产,另一方面有利于政府制定符合市场运行规律的政策,促进两地股市和两地经济的长期健康发展,加快我国资本市场开放的步伐。基于此,本文将对沪港通背景下内地与香港股市的联动和跳跃行为进行研究。本文选取了2014年3月17日至2015年11月17日上证综指和恒生指数为研究对象,并以沪港通的开通为分界点划分为2个阶段。首先采用了协整检验、Granger因果检验、VAR模型、脉冲响应与方差分解,利用日频数据对沪港通开通前后两地股市联动性进行比较分析,结果显示沪港通的开通加强了两地股市的联动性。其次采用修正的LM跳跃检验法,利用5分钟高频数据对两地股市之间的跳跃行为进行研究,检验沪港通开通前后两地股票市场的稳定性,结果显示沪港通开通后上证综指和恒生指数的跳跃次数和幅度均出现明显上升,两地股市的不稳定程度均增加了,并且沪市的不稳定程度远高于港市。在实证结论的基础上,本文针对投资者和政策制定者分别提出相应的建议。
【关键词】：沪市 港市 沪港通 联动效应 LM跳跃检验
【学位授予单位】：成都理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 引言9-12
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究目的与意义10
• 1.3 研究特色与创新10-11
• 1.4 研究框架11-12
• 第2章 文献综述12-17
• 2.1 联动和跳跃的理论分析12-14
• 2.2 国外研究综述14-15
• 2.3 国内研究综述15-17
• 第3章 沪港通与沪港股市联动影响因素分析17-23
• 3.1 沪港通推出背景与作用17-18
• 3.1.1 沪港通推出背景17
• 3.1.2 沪港通的作用17-18
• 3.2 沪港股市基本面分析18-21
• 3.2.1 沪港股市概述18-19
• 3.2.2 沪港股市经济基础分析19-20
• 3.2.3 内地企业在港上市分析20-21
• 3.3 沪港通对股市的影响21-23
• 第4章 联动和跳跃检测模型23-34
• 4.1 联动效应检测模型23-28
• 4.1.1 时间序列平稳性检验23-24
• 4.1.2 协整检验24
• 4.1.3 VAR模型24-25
• 4.1.4 脉冲响应25-27
• 4.1.5 方差分解27-28
• 4.2 非参数跳跃检验28-34
• 4.2.1 LM跳跃检验28-30
• 4.2.2 WSD周期性因子修正30-32
• 4.2.3 积分波动率的改善32-34
• 第5章 沪港股市联动和跳跃实证分析34-48
• 5.1 研究数据34-38
• 5.1.1 高频数据的描述性统计分析34-36
• 5.1.2 日内数据的描述性统计分析36-38
• 5.2 联动效应检验38-43
• 5.2.1 平稳性检验38
• 5.2.2 协整检验38-39
• 5.2.3 VAR模型39-40
• 5.2.4 脉冲响应40-41
• 5.2.5 方差分解41-43
• 5.3 跳跃检验43-48
• 5.3.1 跳跃行为识别结果及统计分析43-44
• 5.3.2 跳跃行为识别的实证分析44-48
• 结论48-51
• 致谢51-52
• 参考文献52-56
• 攻读学位期间取得学术成果56

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