1996—2009年上海A股市场规模效应研究:基于收益的可预测性

发布时间：2017-09-04 14:41

  本文关键词：1996—2009年上海A股市场规模效应研究:基于收益的可预测性

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【摘要】：本文以1996—2009年期间上海A股市场为对象研究规模效应,发现规模较小组合获得更高收益的趋势比较明显。然而,某些年份也表现出反向的规模效应。与常规研究方法不同,本文还沿着Dimson和Marsh(1999)、Mills和Jordanov(2003)等人开创的方向,使用马尔科夫链方法从可预测性角度对规模效应进行研究。研究发现:与规模较小的组合相比,规模较大的组合容易拒绝随机游走假设,从而更具有可预测性。可见,规模效应虽然在市场中存在,却有着与传统上不同的另外一种表现。对于中国资本市场出现的这种规模效应及其反转现象,我们认为其根本原因在于机构投资者的操纵行为和缺乏做空机制。
【作者单位】： 山东大学经济研究院;
【关键词】： 规模效应 可预测性 随机游走假设 马尔科夫链
【基金】：国家社科基金一般资助项目(12BJL014、10BJL008) 教育部人文社科青年基金资助项目(10YJC790270) 山东大学2011年自主创新基金人才引进与培养专项资助项目(2011TB006)
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 0引言资本市场存在诸多异常现象,比如一月效应、周末效应、市盈率效应、规模效应等,这些异象的存在使投资者能通过特定的投资策略获取超过市场平均水平的超常收益。规模效应(size effect,又称小公司效应或小盘股效应)就是广受关注的异象之一,是指股票收益与公司规模之间表现出

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本文编号：792140