债券融资、信息不对称与融资约束——基于非金融上市公司的实证研究

发布时间：2017-09-07 05:07

  本文关键词：债券融资、信息不对称与融资约束——基于非金融上市公司的实证研究

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【摘要】：运用非金融上市公司的实证数据,研究了债券融资对企业融资约束的影响。理论分析表明:上市公司通过债券融资提高了信息披露水平,从而缓解了信息不对称,同时发行债券为其提供了更多的现金流,两方面的结合可以缓解其面临的融资约束,实证结果支持了这一结论。进一步将样本公司划分为高信息不对称组和低信息不对称组,实证结果显示:债券融资对高信息不对称组的融资约束缓解作用显著大于低信息不对称组。
【作者单位】： 湖南第一师范学院商学院;
【关键词】： 债券融资 信息不对称 融资约束 现金—现金流敏感性
【分类号】：F832.51;F271;F275
【正文快照】： 一、引言ModiglianiMiller(1958)提出,在完美资本市场,企业价值仅取决于投资决策,并且投资决策与融资决策无关,企业的内部融资与外部融资可完全替代。但现实的资本市场存在委托代理冲突(JensenMeck-ling,1976)和信息不对称(MyersMajluf,1984),不符合完美假设。企业投资人为

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本文编号：807569