中国多层次资本市场间非线性关联效应研究:兼论资本市场成熟度

发布时间：2017-09-10 00:10

  本文关键词：中国多层次资本市场间非线性关联效应研究:兼论资本市场成熟度

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【摘要】：基于最新发展的非线性Granger因果检验等技术方法,本文首次量化研究了中国多层次资本市场间非线性关联效应及其成熟度问题,并从动态分析的视角深入探究了非线性关联机制在不同时期的演变轨迹。研究结果发现,中小板市场推出时,主板市场与中小板市场在价格层面存在双向非线性Granger因果关系,在交易量层面也存在主板市场到中小板市场的单向非线性Granger因果关系,因而主板市场对中小板市场存在较为显著的"挤压"效应,中小板市场在价格层面对主板市场也具有一定的"冲击"效应,故多层次资本市场发展不太完善。借鉴中小板市场建设的相关经验,创业板市场推出之后,三个市场之间不存在任何非线性Granger因果关系,因而三个市场之间不存在任何"挤压"效应和"冲击"效应,故此时多层次资本市场已相对比较成熟。此外,动态滚动窗口分析结果进一步支持了上述结论,而与传统Granger因果检验及VAR的方差分解结果的对比更是凸显了本文研究方法的必要性。
【作者单位】： 中央财经大学金融学院;广州越秀集团有限公司博士后科研工作站;
【关键词】： 多层次资本市场 “挤压”效应 “冲击”效应
【基金】：中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(NKZXA1111)的阶段性成果
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言2004年5月,深圳证券交易所推出中小板市场,这标志着我国多层次资本市场建设从此拉开帷幕。2009年10月,创业板市场正式建立,我国多层次资本市场又向前迈进了一大步。2012年9月,《金融业发展和改革“十二五”规划》明确提出完善不同层次市场间的转板机制和市场退出机制,

【参考文献】

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本文编号：823574