我国中期票据信用价差宏观影响因素的实证研究

发布时间：2017-09-17 21:48

  本文关键词：我国中期票据信用价差宏观影响因素的实证研究

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【摘要】：2015年10月,原评级为AA+级的中期票据“10英利MTN1”出现违约,成为了我国中票市场的首例违约案例,中票信用风险问题跃入人们的视线。信用价差是衡量债券风险状况的重要指标,研究中票信用价差的主要影响因素对发行人和投资者都具有重要意义。本文认为由于我国中票发行门槛高,企业资质好,因此宏观因素是影响我国中票信用价差的最主要因素。本文首先对国内外研究信用价差的相关文献进行了梳理与综合,在此基础上总结了影响信用价差的宏微观因素,然后通过对比分析国内外中票的发行质量提出：我国中票信用价差主要受到宏观因素的影响。接着,结合我国中期票据市场的实际情况,对影响我国中期票据信用价差的具体因素加以总结与分析,并提出假设。随后,本文从利率、通货膨胀、货币政策指标和其他相关经济变量中选取了关键性变量构建了一个多元回归方程,利用不同信用等级和不同剩余期限共15组的中票信用价差数据进行实证,得到了有关结论。本文研究发现宏观因素是信用级别在AA级及AA级以上的中期票据信用价差的主要影响因素。其中,长期无风险收益率和无风险利率期限结构是最主要的因素,并且与中票信用价差成负相关关系。CPI对中票信用价差的影响也较为显著,与之成同向变动关系。最后本文对研究结果做出总结并指出下一步研究方向。
【关键词】：中期票据 信用价差 宏观因素 利率
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.2
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-22
• 1.1 选题背景及意义11-14
• 1.2 国内外研究文献综述14-20
• 1.2.1 国外研究现状14-17
• 1.2.2 国内研究现状17-20
• 1.3 研究方法与框架20-21
• 1.3.1 研究方法20
• 1.3.2 研究框架20-21
• 1.4 本文的创新点21-22
• 第2章 宏观因素与中票信用价差22-38
• 2.1 信用价差及其构成22-25
• 2.1.1 信用价差之谜22-23
• 2.1.2 信用价差构成23-25
• 2.2 信用价差的影响因素25-29
• 2.2.1 信用价差的宏观影响因素25-27
• 2.2.2 信用价差的微观影响因素27-29
• 2.3 宏观因素与中票信用价差的决定29-38
• 2.3.1 宏观因素在中票信用价差中的决定性作用29-35
• 2.3.2 不同宏观因子对中票信用价差的影响35-38
• 第3章 实证模型与变量选择38-44
• 3.1 模型的建立及假设的提出38-39
• 3.2 解释变量的选取39-43
• 3.3 被解释变量的选取43-44
• 第4章 中期票据信用价差的实证分析44-54
• 4.1 描述性分析44-46
• 4.1.1 数据来源与选择44
• 4.1.2 描述性统计44-46
• 4.2 实证过程及结果46-52
• 4.2.1 平稳性检验46-47
• 4.2.2 自变量的相关性分析47-49
• 4.2.3 逐步回归分析49-52
• 4.3 实证结果分析52-54
• 结论54-56
• 参考文献56-60
• 附录A 攻读硕士期间发表的学术论文60-61
• 致谢61

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本文编号：871554