二级市场信息不对称与公司现金持有——来自我国A股上市公司的经验证据

发布时间：2017-09-21 16:15

  本文关键词：二级市场信息不对称与公司现金持有——来自我国A股上市公司的经验证据

  更多相关文章： 二级市场 信息不对称 现金持有水平 现金持有价值

【摘要】：本文以2007-2010年我国A股上市公司作为研究样本,从市场微观结构视角出发,运用LSB模型、VAR模型与PIN模型分别度量二级市场上的信息不对称程度,实证研究了其对公司现金持有水平及其持有价值的影响。研究表明,在信息不对称程度严重的情况下,投资者为了自身的股东利益,会使得公司倾向于持有较少的现金资产,进一步的研究发现,在不透明的市场环境下,公司持有的现金资产也会获得较低的市场定价,反之则反是。
【作者单位】： 天津大学管理与经济学部;北方国际信托股份有限公司博士后科研工作站;
【关键词】： 二级市场 信息不对称 现金持有水平 现金持有价值
【基金】：国家自然科学基金项目(71271146) 教育部长江学者和创新团队发展计划资助项目(IRT1028) 教育部人文社会科学研究青年基金项目(11YJC630067)
【分类号】：F275;F276.6;F832.51
【正文快照】： 引言现金持有水平是公司重要的财务决策,学者们对现金持有动机的研究主要从权衡理论、啄序理论和代理理论三个角度出发,并通过实证研究分析公司现金持有行为的规律。关于现金持有的三个理论都直接起源于资本结构理论,从这三个角度对现金持有进行研究一直受到学者们的青睐。20

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前5条

1 雷志威;欧阳瑞;;信息不对称对沪深上市公司现金持有水平的影响[J];财会月刊;2011年36期

2 胡国柳;王化成;;上市公司现金持有影响因素的实证研究[J];东南大学学报(哲学社会科学版);2007年02期

3 罗琦;秦国楼;;投资者保护与公司现金持有[J];金融研究;2009年10期

4 靳庆鲁;孔祥;侯青川;;货币政策、民营企业投资效率与公司期权价值[J];经济研究;2012年05期

5 武晓玲;詹志华;张亚琼;;我国上市公司现金持有动机的实证研究——基于资本市场信息不对称的视角[J];山西财经大学学报;2007年11期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 项海苹;;上市公司治理结构对现金持有量影响实证分析[J];边疆经济与文化;2009年05期

2 曹艳铭;薛永刚;;公司流动性行业差异研究——来自中国A股的证据[J];财会通讯;2009年03期

3 莫志艳;章晓虎;;谈零借款上市公司富余现金管理[J];财会月刊;2007年26期

4 陈辉;汪前元;;投资者保护具有股票流动性效应——来自中国高频交易数据的经验证据[J];当代财经;2012年04期

5 张健光;张俊瑞;;基于动机理论的现金持有决策模型与数据模拟[J];系统工程;2009年12期

6 吕宗元;宁凯;许晓军;;我国上市公司现金持有水平影响因素实证分析[J];中国管理信息化;2013年07期

7 肖明;吴慧香;;国内外公司现金持有量实证研究述评[J];北京科技大学学报(社会科学版);2013年03期

8 柳瞳;;货币政策、民营企业投资效率与现金持有变化[J];财会通讯;2013年24期

9 陈享光;李克歌;;2012年我国宏观经济研究的最新进展[J];当代经济管理;2013年09期

10 陈金龙;王成亮;;货币政策、金融关联与企业现金持有决策[J];贵州财经大学学报;2014年02期

中国重要会议论文全文数据库 前2条

1 戴新民;赵金蓉;;财务风险对现金持有量影响的实证研究——来自我国房地产业上市公司数据的分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年

2 何青;方才;;市场化进程对企业现金持有行为真的有影响吗——基于动态面板模型的实证分析[A];首届中国金融发展学术论坛论文集[C];2013年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 廖俭;基于实物期权视角的公司流动性定价研究[D];暨南大学;2011年

2 奚宾;中国上市公司持有现金价值影响因素研究[D];暨南大学;2011年

3 吴文莉;股市收益波动与企业财务决策行为相关性研究[D];华中科技大学;2011年

4 马军生;我国上市公司现金持有的影响因素和市场价值[D];复旦大学;2007年

5 周敏;我国上市公司现金流风险管理行为及理论研究[D];天津大学;2009年

6 曹书军;资本成本、现金持有与公司投资[D];重庆大学;2010年

7 雷志威;信息不对称对中国上市公司现金持有水平及其价值影响研究[D];华南理工大学;2012年

8 许骞;投资者情绪、现金持有与上市公司投资[D];南开大学;2012年

9 魏诗博;中国上市公司现金持有的价值研究[D];南开大学;2012年

10 谭有超;非财务信息与企业投资效率关系研究[D];南开大学;2013年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 李军;跨国企业现金流管理研究[D];中国海洋大学;2010年

2 张佳;公司治理对超额现金持有及其市场价值的影响[D];浙江大学;2011年

3 吴薇;我国农业上市公司现金持有水平对投资支出的影响研究[D];内蒙古农业大学;2011年

4 张照南;治理环境与政府控制对公司持有现金价值的影响研究[D];石河子大学;2009年

5 袁野;企业现金流的价值创造与运行风险相互转化研究[D];山东大学;2011年

6 史敏超;股权结构与超额现金持有的相关性研究[D];石河子大学;2011年

7 马建岭;制造业上市公司高额现金持有动因及经济后果研究[D];广西师范大学;2011年

8 苏里;上市公司现金持有量与企业业绩互动关系实证研究[D];哈尔滨工业大学;2010年

9 卢子青;我国民营上市公司股权结构对现金持有量的影响研究[D];西安科技大学;2011年

10 吴晓丹;我国上市公司现金持有量影响因素的实证分析[D];北京化工大学;2011年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 连玉君;程建;;投资—现金流敏感性:融资约束还是代理成本?[J];财经研究;2007年02期

2 胡国柳;刘宝劲;马庆仁;;上市公司股权结构与现金持有水平关系的实证分析[J];财经理论与实践;2006年04期

3 张人骥,刘春江;股权结构、股东保护与上市公司现金持有量[J];财贸经济;2005年02期

4 胡国柳;王化成;;上市公司现金持有影响因素的实证研究[J];东南大学学报(哲学社会科学版);2007年02期

5 叶康涛;祝继高;;银根紧缩与信贷资源配置[J];管理世界;2009年01期

6 祝继高;陆正飞;;货币政策、企业成长与现金持有水平变化[J];管理世界;2009年03期

7 顾乃康;孙进军;;现金的市场价值——基于中国上市公司的实证研究[J];管理科学;2008年04期

8 靳庆鲁;薛爽;郭春生;;市场化进程影响公司的增长与清算价值吗?[J];经济学(季刊);2010年04期

9 姜宝强;毕晓方;;超额现金持有与企业价值的关系探析——基于代理成本的视角[J];经济与管理研究;2006年12期

10 汪炜,蒋高峰;信息披露、透明度与资本成本[J];经济研究;2004年07期

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 汪代全;信息不对称与商业银行信贷风险[J];财经科学;1999年02期

2 滕斌;信息不对称对我国股票市场的影响[J];南方金融;1999年04期

3 李成林;信息不对称与风险防范——对农发行监管职能的思考[J];西安金融;1999年05期

4 王琳;信息不对称与国有商业银行经营管理[J];金融论坛;2001年08期

5 杨国松;浅谈信息不对称状况下国有商业银行内控制度的完善[J];黑龙江金融;2001年04期

6 王齐 ,王鲁非;风险投资在信息不对称下的风险及对策[J];软件工程师;2002年02期

7 王坚强,刘先建;从信息不对称看商业银行信用风险的产生及其防范[J];中南工业大学学报(社会科学版);2002年04期

8 李建刚,郭立夫,刘清恩;我国股票交易市场的信息不对称分析[J];工业技术经济;2003年01期

9 王广平,冯国忠;试论医药流通领域的信息不对称现象[J];中国药业;2003年03期

10 干春晖;闫星宇;;掠夺性定价理论述评[J];产业经济评论;2003年02期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 张程睿;王华;;公司透明度与市场信息不对称——基于对中国股票市场的经验研究[A];中国会计学会2007年学术年会论文集（中册）[C];2007年

2 刘华涛;;论公众知情权与政府规制[A];“落实科学发展观推进行政管理体制改革”研讨会暨中国行政管理学会2006年年会论文集[C];2006年

3 廖文梅;彭泰中;;信息的不对称与农产品初级市场交易风险分析[A];信息经济学与电子商务：第十三届中国信息经济学会学术年会论文集[C];2008年

4 马连福;高楠;赵梦琳;;投资者关系管理对于股票回购效应的影响研究——来自香港上市的内地公司公开市场股票回购的证据[A];第四届（2009）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年

5 王秋菊;;企业员工招聘的风险分析[A];人文科技发展与管理创新——湖南省管理科学学会2009年度学术年会论文集[C];2009年

6 郑春慧;;信息不对称与农产品市场发育:来自食品市场的经验证据[A];中国制度经济学年会论文集[C];2006年

7 蔡美娟;;中职学校招生中的信息不对称问题分析[A];2008年中国教育经济学年会会议论文集[C];2008年

8 汪洋;左慧;;高速公路企业剩余权配置与内部控制问题研究[A];中国高速公路管理学术论文集（2009卷）[C];2009年

9 吉翔;周建涛;;保险市场逆向选择与顺向选择共存研究[A];金融危机：监管与发展——北大赛瑟（CCISSR）论坛文集·2009[C];2009年

10 梁工谦;项宜;;设备招评标中的逆向选择分析[A];第五届设备管理第八届设备润滑与液压学术会议论文集——《设备管理设备润滑与液压技术》[C];2004年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 郑干臣;重点解决信息不对称和利益冲突问题[N];中国石化报;2006年

2 胡蓉;打击旅游骗子靠什么[N];深圳商报;2007年

3 王永强;“炒”的就是信息不对称[N];中国经营报;2006年

4 蒋奇;信息不对称下的寿险经营[N];中国保险报;2002年

5 赵叶 （作者：首都经贸大学会计学院）;警惕审计信息不对称影响证券市场[N];中国改革报;2007年

6 卜春艳;应对银企信息不对称 小企业贷款借力中介嗑[N];中国高新技术产业导报;2007年

7 ;购房者始终被动[N];科技日报;2006年

8 湖南大学金融学院 彭建刚 李国强;信息不对称与商业银行的信贷定位[N];金融时报;2003年

9 林金芳;政府应保障房地产市场信息对称[N];中国改革报;2006年

10 记者　 蒋心和;外贸政策通报会为何听者踊跃[N];解放日报;2006年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 任运河;山东省绿色农业评价、预警体系研究[D];山东农业大学;2006年

2 曾鸿志;信息不对称与公司融资政策[D];天津大学;2005年

3 张翔;医疗服务过程中医患非对称信息及互动模式研究[D];华中科技大学;2007年

4 许清正;我国农村金融供给模式研究[D];南开大学;2009年

5 胡红星;中小企业信贷配给机制的系统分析[D];苏州大学;2005年

6 张程睿;中国上市公司信息透明度研究[D];暨南大学;2006年

7 孙小燕;农产品质量安全问题的成因与治理[D];西南财经大学;2008年

8 陈欣;公立医院激励约束机制研究[D];天津大学;2005年

9 贺向明;商业银行信贷行为研究[D];西南财经大学;2007年

10 胡海波;我国中小企业信用担保制度问题研究[D];湖南大学;2007年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 李雯;关于加大对中小企业金融支持的研究[D];西北大学;2006年

2 袁明航;反保险欺诈研究[D];首都经济贸易大学;2005年

3 牛凤梅;信息不对称条件下的金融契约[D];吉林大学;2005年

4 王剑;关系型借贷、信息不对称与中小企业融资[D];中国人民大学;2006年

5 王守智;信息不对称与乡村治理[D];华中师范大学;2008年

6 陈燕鸣;信息不对称与我国上市公司的资本结构[D];厦门大学;2009年

7 莫万贵;信息不对称与商业银行信贷风险管理研究[D];湖南大学;2001年

8 孟岩;从信息不对称看我国信用风险的产生及对策[D];吉林大学;2004年

9 杨眉;信息不对称条件下的次品问题研究[D];哈尔滨工程大学;2004年

10 姜磊;中小企业融资问题研究[D];对外经济贸易大学;2005年

，

本文编号：895559