反转效应与资产定价:历史收益率如何影响现在

发布时间：2017-09-25 01:29

  本文关键词：反转效应与资产定价:历史收益率如何影响现在

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【摘要】：我国股票历史表现如何影响当前收益率?本文通过分析1992年至2012年股票回报率数据,发现我国股票回报率存在超短期的反转效应。与美国等发达国家股票市场不同,我国股市的惯性效应并不显著。我们同时发现,Fama-French三因素模型并不能有效解释我国股票历史表现对当前收益率的影响。进一步研究我国股市收益率反转的特征,我们构造了反转因子。进一步,发展Carhart(1997)和Novy-Marx(2012)的研究结果,本文提出包含反转效应的四因素模型。
【作者单位】： 南开大学金融发展研究院;天津大学管理与经济学部;
【关键词】： 资产定价 惯性效应 反转效应 Carhart四因素模型
【基金】：教育部重大课题攻关项目(13JZD006) 国家自然科学基金(71272179) 教育部新世纪优秀人才计划(NCET-12-0288)的资助
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引百相对于发达国家的成熟市场而言,我国股市估值波动剧烈,非理性投资较为严重(田利辉等,2014c)。这应与我国股市较为独特的市场微观结构相关;中小投资者(散户)是我国股市的参与主体,公募基金“同质化”现象严重。这样,我国经常出现爆炒“题材股”和“板块轮动”现象,急涨

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本文编号：914594