商业信用与银行贷款的替代效应——基于控股股东代理问题的研究

发布时间：2017-09-25 23:20

  本文关键词：商业信用与银行贷款的替代效应——基于控股股东代理问题的研究

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【摘要】：作为新兴加转轨的中国来说,商业信用与银行贷款的替代关系是一种重要的经济现象,广受学术界和实务部门的关注。本文采用2003~2012年中国非金融行业的A股上市公司数据,从控股股东代理问题这一新的视角研究了商业信用与银行贷款的替代效应。本文的实证研究发现,两权分离越严重,公司获得的银行贷款越少,商业信用越多,商业信用与银行贷款间的替代效应越显著,而投资者法律保护和股权制衡可以减弱两权分离与银行贷款的负相关关系、两权分离与商业信用的正相关关系和两权分离与商业信用/银行贷款替代效应的正相关关系,以上结论说明控股股东代理问题是影响商业信用与银行贷款的替代关系的重要因素。本文丰富了商业信用与银行贷款的替代关系、所有权结构领域的理论研究,同时对我国银行业改革、不同所有权结构融资方式的选择具有重要政策启示,也对商业信用提供导致的潜在风险的认识具有重要帮助。
【作者单位】： 中国人民大学商学院;中央财经大学财政学院;
【关键词】： 控股股东代理问题 商业信用 银行贷款 投资者法律保护 股权制衡
【基金】：教育部人文社会科学研究青年基金项目(14YJC630069) 中国人民大学科学研究基金项目(14XNH238) 中财121人才工程青年博士发展基金项目(QBJ1405) 中国财政发展协同创新中心资助项目 中财-鹏元地方财政投融资研究所资助项目
【分类号】：F203;F832.4
【正文快照】： 一、引言融资方式的选择一直是财务学研究与实务界关注的重要问题。由于银行贷款方式下的信贷配给无法满足企业的融资需求(Fazzari等,1988)[1],因而公司更多求助于其他融资方式。大量研究表明,商业信用已成为企业的一种重要的融资渠道。早在1991年,美国公司使用商业信用获得的

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本文编号：920171