我国上市公司CEO薪酬存在“幸运支付”吗——“揩油论”抑或“契约论”

发布时间：2017-09-26 00:24

  本文关键词：我国上市公司CEO薪酬存在“幸运支付”吗——“揩油论”抑或“契约论”

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【摘要】：传统的"契约论"无法有效揭示高管薪酬"幸运支付"现象背后的原因,最新研究从高管权力理论的视角用"揩油论"对这一现象进行解释。本文基于"幸运支付"假说,采用两阶段最小二乘法(2SLS)剥离CEO"幸运薪酬",对2005~2011年我国上市公司面板数据进行分析,发现CEO薪酬存在显著的"幸运支付"现象,支持"揩油论":(1)CEO利用内部信息"揩油",当使用市场业绩指标时,CEO薪酬对"幸运业绩"的敏感性与其对公司总业绩的敏感性相同,当使用会计业绩指标时,"幸运业绩"的敏感度超过后者;(2)从实际控制人出发,发现相对非国有企业而言,国有企业CEO薪酬存在更为严重的"幸运支付"现象;(3)采用消费价格指数衡量宏观经济的"幸运因子"时,发现排除市场力量因素后,上述结论仍然成立。这为我国上市公司尤其是国有企业CEO薪酬激励机制改革提供了依据。
【作者单位】： 复旦大学经济学院;上海银行;
【关键词】： CEO薪酬 幸运支付 揩油论 契约论
【基金】：国家自然科学基金项目(批准号:71373049) 教育部人文社会科学规划课题(批准号:11YJA790180) 上海哲学社会科学项目的资助
【分类号】：F832.51;F272.92
【正文快照】： 一、引言现实中,高管薪酬始终居高不下。2008年金融危机爆发后,麦道夫骗局、雷曼兄弟变相贷款等丑闻事件给原本就脆弱的全球经济火上浇油。2009年,受美国政府援助的AIG集面支付高管高达1.65亿美元,这次“顶风发钱”在民众中掀起了轩然大波。2011年,占领华尔街的抗议运动不断升

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本文编号：920444