我国农业上市公司资本结构对经营绩效的影响研究
发布时间：2017-03-16 06:05
本文关键词：我国农业上市公司资本结构对经营绩效的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。
【摘要】：农业是国民经济发展的基础,它具有其他产业不可替代的特殊地位,从中央一号文件到一系列农业政策的出台,都体现了国家对农业的重视。农业这个行业有着自身的特点,如农业补贴政策惠及率高,自然束缚下的投资周期长,产业关联度高等。目前,我国农业上市公司资本结构仍然存在许多问题,如资产负债率整体水平偏低财务杠杆效应未充分发挥偏好股权融资流动负债比率偏高等。虽然在无税的MM理论下,资本结构对公司绩效没有影响,然而在现实因素影响下,资本结构与公司价值有着密切的关系,因此本文研究优化农业上市公司资本结构来提高经营绩效水平也就有了一定的意义。本文就我国农业上市公司资本结构对经营绩效的影响进行了实证分析。在实证研究中,根据证监会公司的2015年2季度上市公司行业分类结果,选择了隆平高科、登海种业、亚盛集团、农发种业、敦煌种业、新农开发、万向德农、香梨股份、新赛股份、北大荒等10家农业上市公司2005-2014年10年的面板数据作为样本。从盈利能力角度选取净资产收益率来衡量经营绩效,选取第一大股东持股比例的平方和前五大股东持股比例前十大股东持股比例和国有股比例来衡量股权结构,选取资产负债率流动负债率和长期负债率来衡量债权结构。首先对各指标进行了描述性统计分析,得出我国农业上市公司资本结构的特征。在实证分析中首先对各变量进行了多重共线性检验,剔除了变量长期负债率。同时对面板数据进行单位根检验,检验数据的平稳性以免造成伪回归,并采用协整检验Kao检验方法来判断资本结构与经营绩效之间是否存在长期均衡关系。在建立面板数据模型之后,通过豪斯曼检验来选择是建立个体固定效应模型还是个体随机效应模型,检验结果显示建立个体固定效应模型更合适,最后采用广义最小二乘法进行回归估计,权数则选择怀特截面加权的方式,得到如下结论:资产负债率在5%的显著水平下,与经营绩效负相关;第一大股东持股比例的平方和在1%的显著水平下与经营绩效正相关;前十大股东持股比例在1%的显著水平下与经营绩效呈正向型关系。通过得出的结论提出优化资本结构的相关建议,如调整股权比例,优化股权结构;确定合理的负债经营程度,建立有效的债务偿还机制,完善破产制度,积极参与债券市场,提高债券融资比例控制负债水平,防止长期经营风险;合理利用补贴,避免企业过度依赖补贴政策;加速行业整合,实现企业规模效应等政策。
【关键词】：农业上市公司 资本结构 经营绩效 面板数据模型
【学位授予单位】：湖南科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F302.6;F324
【目录】：
- 摘要5-6
- ABSTRACT6-10
- 第一章 引言10-16
- 1.1 研究背景及意义10-11
- 1.2 国内外研究现状11-14
- 1.2.1 国外研究现状11-13
- 1.2.2 国内研究现状13-14
- 1.3 研究方法和框架内容14-15
- 1.3.1 研究方法14
- 1.3.2 研究目标及内容14-15
- 1.4 可能的创新点及不足15-16
- 第二章 资本结构与经营绩效的理论研究16-24
- 2.1 资本结构理论16-20
- 2.1.1 传统资本结构理论16-17
- 2.1.2 现代资本结构理论17-18
- 2.1.3 新资本结构理论18-20
- 2.2 经营绩效理论20-22
- 2.2.1 经营绩效的概念20
- 2.2.2 经营绩效指标的衡量20-22
- 2.3 资本结构对公司绩效的影响机制22-24
- 第三章 我国农业上市公司资本结构的界定及特征24-30
- 3.1 资本结构内涵的界定24-25
- 3.2 我国农业上市公司资本结构特征25-30
- 3.2.1 我国农业行业特征25-26
- 3.2.2 我国农业上市公司资本结构特征26-30
- 第四章 资本结构对经营绩效的实证研究30-40
- 4.1 样本选取与数据来源30-31
- 4.2 研究假设31
- 4.3 变量设计31-33
- 4.4 实证分析33-38
- 4.4.1 单位根检验34-35
- 4.4.2 模型构建35
- 4.4.3 模型检验35-36
- 4.4.4 模型回归估计36-38
- 4.5 实证研究结论38-40
- 第五章 优化资本结构的对策建议40-48
- 5.1 调整股权比例，优化股权结构40
- 5.2 确定合理的负债经营程度40-45
- 5.2.1 建立有效的债务偿还机制，完善破产制度40-42
- 5.2.2 积极参与债券市场 ,提高债券融资比例42-43
- 5.2.3 控制负债水平，防止长期经营风险43
- 5.2.4 建立资本结构动态优化的机制43-44
- 5.2.5 发展企业债券市场44-45
- 5.2.6 加强银行作为债权人的治理作用45
- 5.3 合理利用补贴，，避免企业过度依赖补贴政策45-46
- 5.4 加速行业整合 ,实现企业规模效应46
- 5.5 提高农业上市公司财务管理水平46-48
- 参考文献48-52
- 致谢52-54
- 附录A：攻读学位期间发表的学术论文54-56
- 附录B：论文所用原数据56-71
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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本文关键词：我国农业上市公司资本结构对经营绩效的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。
本文编号：251397
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