昆药集团滚动式股权激励方案设计及其应用效果评价

发布时间：2017-03-21 02:07

  本文关键词：昆药集团滚动式股权激励方案设计及其应用效果评价，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：我国外部市场环境和内部运行机制的不健全,导致了股权激励在我国的发展从理论到实践都较为缓慢。直到2006年,新的《公司法》和《证券法》正式颁布并实施才使得股权分置改革向纵深推进。股权激励相关法律环境得到了进一步完善,消除了股权激励实施的制度上的障碍。虽然近年来实施股权激励的上市公司数量越来越多,但是也逐渐出现了股权激励失败的案例。上市公司股权激励失败的主要原因是由于股权激励方案没有科学的设计,导致方案流产甚至最终沦为管理层牟取利益的工具。昆药集团一共推出两次股权激励计划。从时间上来说第二期股权激励与第一期股权激励无缝连接,从设计上来说第期股权激励计划基本是对第一次股权激励计划的延续。昆药集团可以说在股权激励计划的设计上下足了功夫,选择了滚动式的限制性股票激励模式,在股权激励多要素的设计上融入了动态考核,增加了股权激励各要素的不确定性,并采用了滚动式授予与解锁,颇具创新性。本文以昆药集团为研究对象,先对公司的总体概况和行业发展趋势以及公司股本结构、控制环境和员工及薪酬政策做了介绍,然后对公司滚动式股权激励方案做了详细描述,接着根据描述对公司滚动式股权激励方案设计合理适用性进行具体分析,最后通过公司滚动式股权激励方案实施后业绩的变化和市场的反应两个方面对公司股权激励的有效性进行分析。本文通过案例研究得出以下结论：昆药集团的滚动式股权激励设计在各要素上都不同于大部分的限制性股权激励方案。首先,在激励模式的选择上结合了自身成长特点,选择了回购式的限制性股票激励；其次在授予和业绩解锁条件上设置了动态的双重指标考核机制；最后在购股资金来源方面采用了按照分阶段累进制的提取机制提取的购股资金与授予对象按照等额自提的资金等额配比,从二级市场上回购本公司的股票。购股资金的提取更是采用了分阶段累进制的提取机制,与业绩挂钩。昆药集团的滚动式股权激励设计方案是一个科学合理并且严谨的设计方案,股权激励实施者在设计上下足了功夫,不仅力求可以达到完善公司内部治理结构,激励公司高管的基本目标,还帮助公司高管在提升公司业绩的同时关注公司的长期发展。在实施效果方面,昆药集团滚动式股权激励较同行业实施股权激励的其他企业在公司业绩方面有更为出色的表现。本文通过对昆药集团股权激励方案的研究得出结论,其结论对上市公司股权激励方案的设计有重要借鉴价值,可以帮助上市提高公司股权激励方案的有效性。
【关键词】：昆药集团 滚动式 股权激励 动态考核 有效性
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F426.72;F406.7
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-10
• 第一章 绪论10-14
• 第一节 研究背景及意义10-12
• 一、引言10-11
• 二、研究意义11-12
• 第二节 研究思路和研究内容12-13
• 一、研究思路12
• 二、研究内容12-13
• 第三节 文章创新之处13-14
• 第二章 文献综述14-24
• 第一节 股权激励的相关理论14-18
• 一、股权激励理论14-15
• 二、股权激励要素15-16
• 三、股权激励所产生的影响16-18
• 第二节 股权激励的文献综述18-24
• 一、国外相关文献18-21
• 二、国内相关文献21-24
• 第三章 昆药集团滚动式股权激励案例描述24-30
• 第一节 昆药集团的概况24-27
• 一、公司总体概况24
• 二、公司控制权结构、员工分布与公司薪酬政策24-26
• 三、公司实施股权激励的动机26-27
• 第二节 滚动式股权激励方案实施进展情况27-28
• 一、股份授予情况27
• 二、授予股份解锁情况27-28
• 第三节 滚动式股权激励方案设计主要要素28-30
• 第四章 昆药集团滚动式股权激励的合理适用性分析30-42
• 第一节 滚动式股权激励在基本操作模式和流程上的创新30-31
• 一、滚动式股权激励的基本操作模式上30
• 二、滚动式股权激励的具体操作流程上30-31
• 第二节 滚动式与一般式股权激励的区别31-33
• 一、股票来源与资金来源的不同31-32
• 二、激励期限的不同32
• 三、授予价格与授予数量的不同32-33
• 四、授予条件与触发条件的不同33
• 第三节 昆药集团滚动式股权激励的合理适用性33-42
• 一、回购式限制性股票激励模式33-35
• 二、分次授予分期解锁的操作模式35
• 三、动态式授予与解锁双重考核机制35-37
• 四、考虑市场价值的授予价格37-38
• 五、分阶段累进制的购股资金的提取38-40
• 六、动态多重考核的授予数量40-42
• 第五章 昆药集团滚动式股权激励的有效性验证42-55
• 第一节 滚动式股权激励方案公布后的市场反应42-43
• 第二节 滚动式股权激励方案实施后公司业绩变化43-55
• 一、滚动式股权激励对公司盈利能力的影响44-47
• 二、滚动式股权激励对公司资本结构的影响47-48
• 三、滚动式股权激励对公司投资活动的影响48-51
• 四、滚动式股权激励对公司管理效率的影响51-55
• 第六章 研究结论与政策性建议55-59
• 第一节 研究结论55-56
• 一、方案设计合理严谨55
• 二、实施效果更加显著55-56
• 第二节 案例启示56-59
• 一、注重激励模式选择上的创新56-57
• 二、将考核机制纳入购股资金的来源上57
• 三、设置多重业绩考核机制57
• 四、合理设置行权期限57-58
• 五、优化公司控制权结构,完善内部风险控制制度58-59
• 参考文献59-62
• 致谢62-63

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