制造业上市公司金融资产配置与公司价值的相关性研究

发布时间：2020-05-30 23:30

【摘要】：随着中国经济金融化程度的加深,金融资产已经成为实体企业资产的重要组成部分,对企业价值的创造具有重要影响。本文通过分析已有相关文献和总结前人研究成果,提出了微观层面上对于制造业上市公司持有的金融资产的分类,并对于持有金融资产的动机进行了区分,运用相关理论对于制造业上市公司金融资产配置与公司价值之间的关系进行分析,选取2008年至2017年我国制造业A股公司作为研究样本构建面板回归模型,通过实证分析得出制造业上市公司金融资产配置与公司价值之间的相关关系,并从资金储备和市场套利两个持有动机分析制造业上市公司金融资产配置与公司价值之间相关关系。在此基础上,对于研究样本的控股性质进行分类,分组研究了国有制造业上市公司与非国有制造业上市公司的金融资产配置比例对于公司价值的影响,探究不同股权性质的制造业上市公司金融资产配置的区别,对于不同控股性质的制造业上市公司的金融资产配置与公司价值之间的相关性进行比较,并分析这种差异存在的原因,总结出研究结论并提出相关政策建议。本文通过实证发现,在资金储备动机下,制造业上市公司配置金融资产有助于缓解融资约束、提高公司价值。在此基础上,对于研究样本的控股性质进行分类,研究发现在资金储备动机下,相比于国有制造业上市公司,非国有制造业上市公司金融资产配置与公司价值之间相关性更强。本论文通过构建不同的金融资产持有动机模型,研究不同控股性质的制造业上市公司金融资产配置对公司价值的影响,深化了微观层面金融化及其后果的研究,一方面反映了非国有制造业上市公司所面临的融资约束问题,对于公司管理层合理配置金融资产,促进经营业务发展提供理论依据。另一方面,为政府制定政策防范金融风险,防止实体经济“脱实向虚”提供政策建议。
【学位授予单位】：上海外国语大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F425;F406.7;F832.51

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