天广中茂多元化并购的风险识别及成因研究

发布时间：2020-07-26 16:11

【摘要】：并购是企业进行外部扩张的重要形式,是企业所有权、控制权的转移。20世纪90年代,世界性的并购热潮兴起,中国由于历史的特有原因,并购活动起步较晚,但在改革开放,经济迅速发展后,并购行为也日渐流行起来。但由于中国资本市场并不发达,信息不对称情况严重,融资渠道匮乏,国内企业并购失败率频频增加,因此,本文选取其中一家公司天广中茂作为案例,该公司从2015年开始频繁进行并购重组活动,2018年爆发出股票崩盘事件。天广中茂是改革开放以来,首批获得制造消防器械资质的民营企业,随着市场准入门槛的降低,和对消防产品要求的日益增高,天广中茂面临着较大的市场竞争,因此,为了公司未来发展,决定通过并购行为,拓宽经营范围,分散经营风险。但并购行为的发生为企业带来了一系列的风险,股票的崩盘预示着并购行为的失败。本文以此为案例,识别并购行为的风险,以及风险的成因,并且给出可靠的建议与防范措施。本文认为,企业并购风险主要存在于并购前、并购中、并购后,并购前主要是信息不对称带来的战略风险、价值评估风险,天广中茂在吸收合并中茂生物、中茂园林两家公司后,缺乏对自身公司的准确评价,意图继续推进并购战略;在对两家公司进行合并时,天广中茂所出合并对价远高于目标公司账面净值,造成企业输出大量不对等资金,形成大额商誉;并购中主要是财务风险,天光中茂的财务风险较大,本文从盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力、现金流五方面进行分析,通过对这五方面的指标进行数据分析,发现天广中茂自并购活动发生后,盈利指标骤增,营运状况下降,发展前景不明,现金流承受较大压力,有资金断裂风险。对这些指标反映的问题,又进一步调查,查明该种情形的具体形成原因,主要由收入虚增、资金链承压、商誉减值、大股东减持四方面导致;并购后风险主要是经营整合风险,企业进行多元化的目的多数是想要形成协同效应,被并企业与原公司资源进行整合,达到1+12的效果,但是天广中茂在并购后并未积极整合资源,了解新行业的运营模式,进而导致了并购的失败。本文根据天广中茂的情况,针对多元化并购重组可能遇到的风险给出建议:第一、在并购战略选择时,要深入彻底;第二、对被并企业进行准确的价值评估;第三、对并购后公司经营状况实时监控修正。本文也从宏观角度,给出防控措施,市场在应对并购失败频频发生时,要采取一定的防控措施,拓宽融资渠道,降低企业财务风险;加大并购行为进行的监控,对异常行为,扰乱资本市场秩序的行为进行约束。
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F271;F426.4;F406.7
【图文】：

天广,主营业务收入,消防工程

第 3 章天广中茂多元化并购风险的分和消防工程构成，消防工程比例逐渐增专用设备制造业业务也急剧减少，建筑业部分，农业收入也出现，成为第三大产减，建筑业收入进一步取代其他产业收收入变化数据来看，天广中茂营业收入的收入带来的，虽然这两个行业为天广中业，存在收入虚增的风险。00%

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