海澜之家公司投资价值研究

发布时间：2020-08-10 20:07

【摘要】：服装产业是我国的传统支柱产业,对我国的经济发展起着重要作用。上世纪90年代中期以来,我国一直是世界上最大的服装生产国和出口国。虽然近些年来受到我国经济增长放缓,世界经济复苏缓慢等因素影响,我国服装业增速出现了下滑,但纺织服装行业作为我国国民经济重要支柱和出口创汇的主力,政府加大了扶植支持力度。2010年,国家“十二五”规划提出了到2020年把我国建设成为纺织强国的宏伟目标,同时提出“发展壮大一批具有知识产权、品牌和资源整合能力强的纺织大企业、大集团。提高家纺和服装品牌经营企业的市场集中度,形成营销网络覆盖全国且年销售收入超过100亿元的品牌服装家纺企业20家”。由此可见,国内服装龙头企业将成为国家产业政策主要倾斜对象,未来发展潜力巨大。而国内服装的龙头企业多是上市公司,对投资者而言,同样存在着许多投资机会。本文从外部投资者的角度选取国内男装的龙头企业——海澜之家股份有限公司进行上市公司投资价值的案例研究。在研究相关投资价值分析的理论基础上,本文采用自上而下的基本面分析法对海澜之家投资价值进行分析。首先对服装类公司相关的宏观环境背景以及行业的成长性、周期性和行业内竞争环境进行分析。其次对海澜之家进行公司分析,运用SWOT分析法对公司的行业竞争力以及发展战略进行了判断;同时选取相关财务指标结合行业数据对公司的偿债能力、营运能力、盈利能力及成长性方面进行了分析和评价。然后是估值分析,通过历史财务数据分析来预测海澜之家公司未来的收益水平及股息的增长,运用股利贴现模型结合市盈率模型对公司股权的内在价值进行估算。最终得到结论:海澜之家股价目前被市场严重低估;公司股权具有长期投资价值,建议投资者增持其股票。最后本文针对海澜之家公司价值被低估的现状,从资本市场运作的角度提出相应的对策建议,希望帮助海澜之家公司股价更好地反映其内在价值,提高公司的投资价值,实现公司股东权益最大化。
【学位授予单位】：东华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.86;F406.7
【图文】：

第 3 章 宏观环境及行业环境分析3.1.2 经济环境近年来，我国宏观经济环境的形势已经步入“GDP6%+”的新常态。据国务院发展研究中心预测，我国未来十年 GDP 平均增长率为 6.2%[16]，高于世界其他主要经济体增长率。2015 国家开始实施了供给侧改革，同时继续保持积极财政政策，通过调整产业结构、拉动内需，刺激国内消费增长。根据国家统计局数据，2016 年国内社会消费品零售总额保持了快速增长，同比名义增长 10.4%[17]。服装类产品作为社会零售商品的主要品种也同时受益。

图 3-2 2005-2016 我国居民人均可支配收入[18]3.1.3 社会环境社会变动对经济与相关产业有着多方面影响；因此，一个行业发展不仅受经济增长影响，还与人口组成、生活方式、社会价值等社会因素息息相关。（1）人口环境 。人口数量、结构变化对行业市场的发展具有巨大影响。根据国家统计局 2010 年第六次全国人口普查公报，中国男性人口数量为 68233 万

图 3-3 2010-2016 年我国城镇化比例[17]预计未来五年每年还将有超过 1300 万人从农村转移到城市。一方面，城发达的网络、电视等传媒渠道，农民进入城镇定居后可以接触大量时尚信息一方面，城镇的社交活动更为丰富，对服装穿着要求更高；农民进城工作后显著增加，对服装的消费水平会随之提高。因此城镇化的进程将带动社会整装消费总额的增长，给包括男装企业在内服装行业发展带来巨大的市场。

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