东方财富并购同信证券的绩效分析

发布时间：2020-08-21 00:11

【摘要】：随着互联网的发展,中国网民数量增长迅猛,互联网已经渗透到各行各业中,给人们的生活方式带来了巨大的变化,并购成为互联网企业跨界经营的重要方式之一。而并购过程中存在很多风险,因此并不总是成功的,而且互联网经济下的商业逻辑与传统工业经济下的商业逻辑也有所不同。因此研究互联网企业跨界并购传统企业的成功并购案例可以对其他准备并购传统企业的互联网公司有所启示。本文选取了东方财富并购同信证券作为互联网行业和传统行业并购结合的典型案例,归纳总结了并购动机,并分析了并购案例的短期绩效与中长期绩效。在短期绩效的分析上,运用了事件研究法,选取了事件发生前后的十五个交易日,计算得出累计超额收益率显著不为零且为正值,表明此次并购给投资者带来了额外收益,证券市场上看好本次并购事件。在长期绩效的评价中,对财务指标及非财务指标都进行了分析,在对财务指标的分析中,运用基于遗传算法的投影寻踪模型对东方财富并购前后的财务指标进行综合评价分析,发现东方财富的综合绩效得分在并购同信证券后有所提升,东方财富的盈利能力和成长能力都得到了提升,证券业务中的经纪业务排名在行业中不断提升。东方财富由于是采用股权置换的方式并购同信证券的股票,因此在并购当年偿债能力没有受到显著不良影响,然而在并购之后对证券业务的持续加大投入,使得东方财富的资产负债率逐渐提升,偿债能力下降。而东方财富的营运能力在行业中一直是居于末端,在并购同信证券后营运能力进一步下降。在对非财务指标的分析中,根据东方财富历年年度报告中反复提到的核心竞争力,本文从用户资源维度、员工构成维度及研发与技术维度这三个维度对东方财富并购前后的非财务指标进行分析,结果显示,这三个维度所代表的核心竞争力均得到提升。因此从整体来看,此次并购是成功的。通过对东方财富并购绩效的综合分析,最后得出了对互联网企业并购的有益启示,指出互联网企业在并购之前应先认清自身的用户画像,围绕目标用户的需求,找准正确的并购方向,发挥业务间的协同效应。其次要选对合适的时机,根据未来的发展规划,选取合适的目标企业和合适的支付方式,对并购后的各种资源的整合也要给予重视,加强对被并购企业的管理,只有这样才能发挥好线上线下的协同作用,提高企业绩效,有利于企业的长期发展。已有的文献研究的并购案例多为传统行业在产业链上的横向并购或纵向并购,而研究互联网企业与传统企业的跨界并购案例的相关文献较少,基于工业经济时代下的多元化经营无法很好地对互联网企业跨界并购进行解释,因为多元化经营并不能创造出新技术、新产品和新商业模式,多元化仍然使企业在新进入领域中与原在位企业展开“红海”竞争,而互联网企业的跨界经营则是依托两条价值链中关键环节的整合形成新的价值创造方式,从而在原产业中实施“蓝海战略”,因此针对互联网企业并购动机的理论分析不足,导致对于绩效的评价也有失偏颇,因此本文结合并购相关理论与互联网跨界经营相关理论对互联网跨界并购案例进行研究,致力于弥补在这方面研究上的不足。
【学位授予单位】：上海师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F724.6;F271;F830.42;F832.39
【图文】：

互联网公司,数据库数据,数据来源,占比

公司并购案占比数据来源：作者根据 wind 数据库数据计经济下的商业模式与传统工业经济下的商业模式是互联网企业，没有明显的产业边界，而经常会跨营不同于工业经济下的多元化经营，多元化经营的网企业的跨界经营常常会由于跨领域经营而带来经营理论绝对无法对互联网企业跨界的动机进行解联网企业为争夺用户不断推送应用服务，以核心业

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分、盈利能力绩效得分、偿债能力绩效得分、营运能力绩效得分和成长能得分，并从这四个维度对东方财富并购后的能力进行了分析。在对非财务评价中，以东方财富年度报告中提到的几个核心竞争力为基础，提炼出用维度、员工构成维度以及研发与技术维度，通过对这三个维度的非财务指分析，来评价东方财富并购前后的核心竞争力的变化。结果显示，此次并了企业中长期的综合绩效。后，对东方财富并购同信证券这一事件的动机、绩效进行总结，分析影响或低的原因，并对其他企图通过并购来实现跨界经营的互联网企业给予一。究方法文运用的是案例分析法，通过搜集案例相关数据，构建模型，再依据模型结果对案例进行分析，评价东方财富并购同信证券的绩效。术路线

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.1 东方财富介绍东方财富信息股份公司是全国互联网金融服务平台综合运营商的围绕投资者的资讯、社交、理财、交易、决策五位一体的全方位以“东方财富网”为核心，集互联网财经门户平台、金融电子商端平台及移动端平台等为一体的互联网金融服务大平台，向用户平台应用的产品和服务，东方财富网内容全面，涉及财经、股票债券、外汇、银行、保险等等金融资讯与财经信息，全面覆盖财 2010 年成功登陆创业板。公司运营的“东方财富网”为公司互联网金融服务大平台的核心中国访问量最大、影响力最大的财经门户网站，于 2005 年上线用户访问量指标与用户粘性指标近十年来在中国排名第一且遥直财经网站，如图 3.1 及图 3.2 所示。

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