新三板挂牌涉农企业融资效率及影响因素分析

发布时间：2020-09-11 11:31

　　随着2013年新三板市场企业挂牌数量的急剧增长,新三板市场已经成为中小企业融资不可或缺的重要平台。涉农企业作为农业发展的重要组成部分,是我国农业现代化发展的关键,但融资难问题一直制约着涉农中小企业的发展。新三板市场的融资成本与门槛低,涉农中小企业能够挂牌新三板市场进行直接融资,一定程度上改善了融资难现状。但由于市场机制不健全、信息披露不完善等弊端,挂牌涉农企业融资效果依然不佳。基于新三板挂牌涉农企业的融资现状和问题,测算其融资效率水平并研究影响融资效率的因素变得更加重要。本文首先对国内外关于融资效率的研究成果进行总结,界定了融资效率与新三板挂牌涉农企业的概念,并阐述了相关理论的基本内容,从挂牌规模、发展现状、融资现状三个方面梳理新三板挂牌涉农企业的发展历程,同时简要分析其中存在的障碍。其次,利用wind金融数据库,以2016-2017年新三板挂牌187家涉农企业为研究对象,测算其融资效率。最后,选取影响样本企业整体融资效率的财务指标作为自变量,利用DEA模型得出的样本企业综合技术效率作为因变量,采用Tobit模型分析融资效率的影响因素,旨在为新三板挂牌涉农企业提高融资效率提供参考。本文主要得出以下结论:(1)市场机制不成熟导致挂牌涉农企业借助新三板融资效果不佳;(2)新三板挂牌涉农企业整体融资效率不佳,其中规模效率近似有效,纯技术效率、综合技术效率偏低且呈下降趋势;(3)净资产收益率、总资产周转率、资产负债率、速动比率、融资成本率、财务费用以及资产总额均为影响新三板挂牌涉农企业融资效率的因素,其中净资产收益率、总资产周转率、速动比率与融资效率正相关,资产负债率、融资成本率、财务费用、资产总额与融资效率负相关。基于上述结论,本文提出以下建议:一是涉农企业要提高企业生产技术创新力同时优化融资结构,合理地降低融资成本;二是要健全新三板市场监督与信息披露机制,加强政府对涉农企业主营业务的帮扶力度,以提高企业融资效率。
【学位单位】：西北农林科技大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51;F324;F302.6
【部分图文】：

技术路线图,涉农企业,三板,融资效率

图 1-1 技术路线图.4.2 研究方法（1）文献资料检索法通过围绕涉农企业挂牌新三板后的融资效率，查阅与涉农企业融资有关资料和数，结合其融资现状、新三板市场发展情况等方面从理论分析和寻找现阶段所面临的资困境。利用模型评价新三板挂牌涉农企业的融资效率的现状，并从经济学的角度析影响其效率的相关问题，模拟影响因素的作用效果与机理，从而为新三板挂牌涉企业进一步消除融资困境给予借鉴和参考。（2）DEA 效率评价法数据包络分析法所覆盖领域极为广泛，近年来普遍被运用于评价相对有效性的实研究之中，主要通过构建 CCR 或 BCC 模型的方法，针对模型的投入产出的比率进研究，最终判定投入指标是否有效以及所产生的效益是否最佳。本文将采用该方法新三板挂牌涉农企业的多项财务指标进行分类，建模展开实证分析，评估模型的投指标包括企业的财务费用、负债总额、资产负债率以及融资成本率，产出指标包括

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表 3-1 2013-2018 年新三板挂牌涉农企业数量及发行金额份 2014 2015 2016 2017 司数量 38 119 173 223 额（亿元） 1.88 28.74 26.84 45.05 数据来源:wind 金融数据库年伴随着相对低迷的经济环境，新三板市场挂牌公司净流出 939增长时代。大量公司进出新三板市场虽然不是一件坏事，但优质要引起足够重视。展潜力年中国经济整体增速放缓，股票市场大量股票市值缩水严重，沪 25.31%的巨大跌幅，反观涉农领域股票行情，2018 年 5 月在沪况下，农林牧渔业股票行情竟逆势上涨，涨幅超过 3%，尽管在跟随指数呈下降状态，但整体下降幅度小于沪深 300 指数，年末态势，说明农林牧渔业内生增长力较强，行业发展不依赖整体经

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在企业融资效率研究时不仅需要考虑规模效应，同样需要考虑自身经营阶段需要。由于新三板挂牌涉农企业的规模效率较高，其资产规模可能与融资效率变化呈反向关系。5.1.3 宏观因素与微观因素对融资效率的作用机理通过上述分析，不论是筹资投资和资金使用代价哪方面，宏微观因素在融资过程中每个环节都直接或间接影响着新三板挂牌涉农企业从内外部获取资金的能力，如若这些因素所导致的问题没有引起相关部门的重视，那么融资现状就会抑制融资效率水平的上升，企业未来的发展则会出现潜在隐患。宏观影响因素和微观影响因素对融资效率的影响原理见图 5-1。

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