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贵州茅台股利分配案例研究

发布时间:2020-09-16 12:57
   随着我国资本市场不断健全,作为财务管理核心之一的股利分配政策,在资本市场上市公司的发展中尤为重要。股利分配政策制定的合理性、科学性既可以保证了公司树立其良好的形象,又能吸引到足够多的投资者。进而确保上市公司持续不断地发展,创造出可观的经济效益。由于我国证券市场股利分配存在无规律、不分配等混乱现象。这样既不利于投资者的再投资,也不利于我国证券市场的发展。如何优化企业股利分配政策,对企业的可持续发展具有重要的现实意义。本文选取白酒行业国字号品牌企业贵州茅台作为案例研究对象,以股利分配政策相关理论为研究基础,在我国证券市场特殊的背景下,对贵州茅台股利分配政策进行研究。首先,在对贵州茅台基本情况进行介绍的基础上,对其股利分配政策的现状进行分析,并对贵州茅台与同行业另一龙头企业五粮液的股利分配政策进行对比研究,提出贵州茅台股利分配政策具有连续且稳定、多以现金为主、支付率较高且平稳增长的特点。其次,从财务因素和非财务因素两个视角对贵州茅台股利分配政策的影响因素进行分析。第三,从对行业地位和股东的影响和企业价值的影响三个方面阐述贵州茅台股利分配政策的实施效果。最后,结合贵州茅台股利分配政策的案例研究结果,提出股利分配政策的经验借鉴和优化建议,对白酒行业努力打造自身品牌,延续我国酒文化底蕴有着重要借鉴作用,同时也对规范上市公司股利分配行为具有一定参考。
【学位单位】:河南科技大学
【学位级别】:硕士
【学位年份】:2019
【中图分类】:F426.82;F406.7
【部分图文】:

贵州茅台,股权结构


第三章 贵州茅台股利分配案例描述大多数上市公司均采用该种分配方式。(二)股权控制情况贵州茅台股权结构如图 3-1 所示,贵州省国资委是其实际控股人,完全占有其公司的股权,并且对公司现金股利的分配享有完全收益权。贵州茅台由贵州国资委百分之百控股对当地经济的快速发展起到一定积极作用,当地方经济吃紧时可以拿贵州茅台每年分配的股利进行合法的补充,贵州省政府与贵州茅台是一种互助共赢的状态[40]。

对比图,贵州茅台,五粮液,现金股利


业纷纷经济回暖;二是在 2013 年时白酒行业陷入风险加大的泥潭,此时它息金额明显下降,其中 2013 年和 2014 年分别每 10 股派息 43.74 元,送;三是 2015 年白酒行业的行情开始回暖,派息额逐渐上升。近十年贵州茅息额虽有动荡,但基本呈现阶段式增长。从 2008 年的每 10 股派息 11.56 元017 年的每 10 股派息 109.99 元,10 年间增长了近 10 倍。二、贵州茅台股利分配特点(一)股利分配连续且稳定当今国内资本市场中,一些上市公司的股利分配政策每年变动幅度较大且方式混乱。部分上市公司多年“一毛不拔”,从未进行过股利分配的上市公占少数,还有不少上市公司出现超能力派息的现象。稳定、公平的股利分配会对一家上市公司在证券市场上的声誉造成很大的影响。本文选取白酒行业企业五粮液为对比对象,由于贵州茅台于 2001 年上市,所以统一选取各公001 年之后的数据,如图 3-2 为历年现金股利对比情况。

对比图,贵州茅台,股利支付率,五粮液


图 3-3 贵州茅台和五粮液历年股利支付率对比图贵州茅台股利支付率的平均值为 37.04%,标准差为 16.81;五粮液5.37%,标准差为 20.70。可以明显的看出贵州茅台股利支付率属于较高的水且呈现平稳增长的态势。由图 3-3 看出贵州茅台自 2001 年上市以来,坚持以现金发放股利的方式,且已经持续发放 17 年,仅 2017 年的金额都为每十息 109.99 元,是我国 A 股证券市场上极为罕见的一只股票,而且从 2000 年017 年我国 A 股市场能够连续 10 年坚持发放股利的上市公司数量极其有限。茅台连续多年成为我国 A 股市场上派息金额最高的上市公司,由其年报可贵州茅台盈利能力很强且数值逐年增长,且充足的货币资金也为贵州茅台每放股利提供了有利的条件。(三)多以高现金股利为主上市公司股利分配方式多种多样,多数公司采用股票股利和现金股利两种进行分红。而贵州茅台偏好选用高现金股利进行分红,同样选取 2001 年之分红方案与五粮液进行对比。具体数据如表 3-3 所示。

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