A公司的融资结构、经营结构及绩效研究

发布时间：2020-09-22 17:46

　　 融资问题是现代企业必须面对的问题,关于企业融资的命题也一直是现代财务金融学科研究的热点问题。具体来说,企业融资结构按决策方式可分为两类:内、外部融资方式的选择,股权和债权融资方式的选择。在实际中,这两类决策未必是割裂的,但在理论研究中,学者们为了讨论方便,将企业融资结构和顺序进行逐一讨论。总体来看应围绕:现代企业的融资特征、为什么会有这样的融资特点,以及到底什么因素决定了企业的融资方式选择以及融资比例这些问题展开研究,再进而讨论企业是否存在最佳的融资结构和资本结构,以及融资结构到底是否会影响公司或企业价值。A公司是某大型国有上市公司,近年由于行业政策性调整、同业竞争等外部因素原因,部分业务被叫停,经营结构出现变化,给公司开发、生产和管理带来限制,营业收入受到直接影响,公司发展形势空前严峻。A公司采取措施重新调整经营结构,加大基础设施和港口设备建设,调整了部分长线业务的比重,加大了与长期合作伙伴的业务往来,试图以此弥补收入的漏洞。重新调整经营结构后却发现其收入虽然未受影响,但资本成本增加,净利润激减;与此同时A公司进行了债务融资,进一步分析发现其负债率增加,其中短期借款增加明显,与新的业务结构融资需求不相匹配,这不利于企业绩效提升。同时本文的研究发现A公司成本中财务成本占比较大,如何降低资本成本,利用适当的融资结构提升绩效是A公司面临的最大问题。本文从A公司的背景及问题入手,利用资本成本和融资结构理论作为依据,以民营上市公司B为参考,研究A公司融资结构是否符合经营结构变化,以及探索可能对其绩效增加有利的融资结构选择。通过金融市场历史金融指标的统计对国有上市企业融资选择趋势加以分析,同时建立logit模型通过线性回归定量、定性地研究了影响国有上市企业资本成本和融资结构的因素,从内、外部因素入手,验证了不同因素对资本成本和融资结构的敏感度,对A公司的融资决策提供了参考方向。
【学位单位】：天津大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F552.6;F550.66;F832.51
【部分图文】：

1.3.1 本文篇章结构本文第 1 章引入案例对象 A 公司及其融资问题，对其相关背景及理论相关背景进行讨论。在综合了中西方学者的研究成果后选定了所运用的理论基础；第 2 章对本文主体 A 公司进行详细的背景描述和经营结构、财务背景的介绍，并对其存在的问题进行分析；同时引入 B 公司进行对比研究，分析不同背景下公司融资结构的不同。最终确定了要研究的核心问题及手段；第 3 章对国内相关融资情况作了统计分析，运用从 90 年代初到近年的历史数据提取了企业融资决策和融资结构的影响因素，为进一步实证分析打下基础；第 4 章对第 3 章提取的数据进行实证分析，通过对比国有和民营企业的统计数据得出了影响两种不同背景上市公司融资行为的因素差异及影响程度，对一般性范式提供参考；第 5 章是总结与展望，在总结全文的基础上，对 A 公司问题提出优化解决方案，并对市场未来进行展望。

图 2-1 组织架构图2.1.1 A 公司主营业务情况A 公司的经营结构按照业务种类划分，2017 年由于停止接受公路运输煤炭，以及同业竞争和政策性调整的原因，部分运输业务被喊停，经营结构出现变化，营业收入直接受到影响。企业最近 2 年主营业务收入构成情况：表 2-1 A 公司营业收入构成2017 年 2016 年业务名称营业收入(亿元)收入比例营业成本(亿元)成本比例利润比例营业收入(亿元)收入比例营业成本(亿元)成本比例利润比例业务种类销售业务50.29 35.33% 47.07 42.25%25.54% 32.65 25.03% 25.14 26.73%25.64%装卸业务26.36 18.52% 20.54 18.44% 6.10% 44.37 34.01% 29.92 31.81%35.38%运输业务13.05 9.17% 11.91 10.69% 7.18% 34.15 26.18% 23.35 24.82%25.94%服务及其他7.54 5.30% 4.98 4.47% 5.04% 6.94 5.32% 6.57 6.98% 5.39%

营业总收入(元) 14234410632 14101285875 15402416823营业总成本(元) 13024622800 12078873700 13714930000管理费用(元) 1476029600 1557788500 1363490500财务费用(元) 344337000 273275900 376196100营业外收入(元) 44083400 51566300 79636600营业外支出(元) 71286600 59013500 42150500利润总额(元) 1571331000 2325410000 2116017600综合收益总额(元) 1505399400 1871986500 1688011400据来源：上市公司信息披露A 公司 2017 年度实现营业收入 142 亿，较上年同比增长了 0.94 ；归母公净利润 8.2 亿，同比大幅下降 0.38 。 公司业绩同比出现大幅下降主要受发限汽运煤停运政策，自 2017 年四月起， A 公司由于业务变化进行经营结构，另一方面，公司 2017 年完成了资产重组，加大港口设备建设和集装箱堆装卸等业务比重，以补救因业务量下滑造成的缺口。

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本文编号：2824721