东百集团财务分析及估值研究

发布时间：2020-10-09 01:04

　　中国A股市场随着上世纪九十年代初沪深股票交易所的建立至今已有二十多年的历史,其为中国经济的发展做出了重要贡献,也为中国百姓带来了一个全新的投资渠道。但由于中国股市是一个较为年轻的市场,且由于文化差异,与西方成熟资本市场有较大的不同:大多数投资者并未秉持着“投资”的理念入市,更多的是以一个“投机”的心态进入市场。这就使得我国股市经常出现暴涨暴跌等极端现象,广大投资者承受了较大亏损。如何帮助投资者挑选具有投资价值的上市公司,如何判断买入该公司股票的价格是否具有价值是摆在所有投资者面前的一道难题。本文选取了东百集团股份有限公司作为研究对象,从上市公司年报、统计数据网站进行数据采集,并对数据进行整理对比,采用由面到点的分析方法,从“宏观经济”“行业”到“公司”分四个部分进行分析。第一部分,宏观经济分析;第二部分,行业现状及未来发展分析;第三部分,财务报表全面分析,包括财务报表趋势、结构、目标公司的盈利能力、资产使用效率、流动性、负债比率、偿债能力和现金创造能力的比较分析;第四部分,企业前景分析及估值。旨在通过“自上而下”的手段判断出公司股票的内在价值,为投资者投资提供有价值的投资建议。按照研究期内的所收集的资料,经过详细的推导论证,笔者得出结论:东百集团股份有限公司在估值基准日2016年12月31日其股票价值区间在8.26元～12.04元,且公司成长性目前良好,未来其股价具有价值回归需求,予以买入建议,但要注意零售业务受到多方因素影响恢复未达预期和地产业务贡献未达预期的风险因素。
【学位单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F721;F715.5
【部分图文】：

资料来源,情况,增幅,创新式

业集中度将会显著提升，在改革过程中存活下来的企业会有更强的定价能力。随之逡逑而来的是经济更加有效率的运行：绿色，创新式的发展将主导中国经济的未来。如逡逑图２－１所示，２０１７年全年分行业ＧＤＰ增幅中以互联网为主的信息服务业增幅高达２６％，逡逑数倍于传统行业，可以判断新经济为中国带来的活力未来还将持续。逡逑５逡逑

资料来源,投资带动,消费潜力,居民消费

对经济发展的结构进行调节，从先前的以大规模投资带动转变为由居民消费来带动。逡逑而我国经过长期快速发展且人口基数较大，消费潜力巨大，消费端只要稍微有所发逡逑力便会对经济有较为明显的贡献。结合工业品出厂价格指数ＰＰＩ邋（如图２－５）这一先逡逑行指标的走势可以印证：ＰＰＩ年末同比涨４．邋９％，较前值下降０．８个百分点。逡逑８逡逑

发展规模,资料来源,购物卡,客户

公司恰恰可以在他们身上做文章，由于互联网金融相较之传统银行业的较低成本，逡逑其对客户的征信要求也较低，因此对于这类客户能够提供更多的授信额度从而释放逡逑他们的消费需求。这一点通过金融云的高速发展应用亦可以得到印证（如图２－７）。逡逑其次，技术的发展使得对客户的精准推送变成了可能。通过移动支付定位的大数据逡逑分析，可以找到消费者的日常消费习惯从而有意识的对客户进行产品推荐，进一步逡逑挖局消费需求。逡逑单位：亿元逡逑６０邋－１逦逦ｒ邋５０．００％逡逑■＾Ｂｌ．１０％邋＿邋４５．００％逡逑５０邋逦逦逡逑－逦４０．００％逡逑Ｌ邋３５．００0／0逡逑４０邋－１逦＾逦逡逑－逡逑■■■逦■市场佊逡逑３０逦■逦■逦逦邋２５．００％逡逑增幅逡逑－２０．００％逡逑２０逦１逡逑－１５．００％逡逑ｉ。—邋ｍ＾逡逑－５．００％逡逑０邋－ｉ逦＾＾１邋０．００％逡逑２０１５邋年逦２０１６邋年逦２０１７邋年逡逑图２－７金融云在我国发展规模的趋势逡逑资料来源：计世资讯逡逑６、政府政策导向以及社会风气的转变对消费领域的影响也不可忽视。我注意逡逑到由于新一届政府上台后大力抓反腐倡廉并且在民间倡导节伧生活，同时国家出台逡逑了一系列诸如“单位购买一万元及以上金额购物卡的，由发卡企业实名登记”邋“政府逡逑机关八项规定”等措施。这使得消费端的需求短时间内受到了一定的冲击。从零售逡逑行业来观察：原先百货企业的一个巨大销售额来源一一预售购物卡受到了极大影响。逡逑这一点充分体现在上市公司公布的财报中“预收账款”邋一项：以王府井百货为例，逡逑依据公司披露的财报显示

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