“营改增”对现代服务业上市公司投资行为及企业价值的影响研究

发布时间：2020-10-12 15:07

　　 “营改增”作为供给侧结构性改革的重要举措,自2016年5月1日在全国全面推开以来,持续释放改革红利,减税效应明显,初步达到税改的目的。但“营改增”的政策目标并不仅限于试点地区和行业的减税效应,更重要的是试图通过结构性减税助力供给侧改革,促进资源要素流动和优化配置,缓和供求不平衡、不协调的矛盾,改善经济波动下行的态势。企业是国家宏观经济政策调控的微观主体,因此深入分析“营改增”政策环境对微观企业财务行为的影响,对于检验政策是否达到了实施效果颇具有意义。本文选择了我国先行试点地区(上海和8省市)现代服务业A股上市企业改革前后三年的数据为研究样本,利用双重差分模型,研究了“营改增”政策对企业税负、投资行为和企业价值的影响机制及效果。本文首先根据有效税收筹划理论、税收中性理论、委托代理理论、自由现金流量假说和融资约束理论对“营改增”政策作用于企业税负、投资行为和企业价值的机理进行了分析,构建了“营改增”政策→企业税负→企业投资行为→企业价值的传导机制框架。然后分别实证检验了“营改增”对这三个方面的实施效果。在实证检验部分,本文在考察“营改增”的减税效应对企业投资效率的影响时,分投资不足和投资过度不同性质的企业检验对“营改增”实施后的差别化反应,并进一步深入研究此对企业价值造成的影响。本文的研究拓展和深化了“营改增”政策影响微观企业价值的研究,提供了“营改增”影响企业经营结果的具体路径,真正厘清和解释了“营改增”政策实施对企业的利弊所在。经研究发现“营改增”的实施会对现代服务业企业税负、投资行为和企业价值产生显著影响,具体表现为:(1)“营改增”与企业流转税负和总税负显著负相关,与企业投资规模显著正相关,即“营改增”显著降低了企业税负,刺激了企业的投资热情,扩大了企业的投资规模;(2)“营改增”与投资不足企业非效率投资显著负相关,与投资过度企业非效率投资显著正相关,即“营改增”政策可以缓解投资不足行为,但是会促进投资过度行为;(3)“营改增”与投资不足企业的企业价值显著正相关,与投资过度企业的企业价值没有显著关系,即“营改增”缓解投资不足行为后,提高了其投资效率进而提升了企业价值。(4)相比于融资约束高的企业,“营改增”对融资约束低的企业的投资效率和企业价值提升作用更明显。文章的最后针对企业合理应对“营改增”环境变革,最终提升企业投资效率以及企业价值提出建议。
【学位单位】：重庆交通大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F719;F812.42;F715.5
【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景和研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 基本概念
        1.2.1 现代服务业
        1.2.2 营业税与增值税
        1.2.3 投资行为
        1.2.4 企业价值
    1.3 研究思路和框架
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 结构框架图
    1.4 研究内容
    1.5 研究方法
    1.6 主要贡献
第2章 文献综述
    2.1 “营改增”政策研究文献综述
        2.1.1 “营改增”政策整体研究
        2.1.2 “营改增”的微观效应研究
    2.2 企业投资研究文献综述
        2.2.1 代理问题与企业投资研究
        2.2.2 融资约束与企业投资研究
        2.2.3 自由现金流与企业投资研究
    2.3 企业价值研究文献综述
        2.3.1 投资规模与企业价值研究
        2.3.2 投资效率与企业价值研究
    2.4 文献评述
第3章 制度背景与理论基础
    3.1 制度背景
        3.1.1 “营改增”历史背景
        3.1.2 我国“营改增”制度
    3.2 理论基础
        3.2.1 有效税收筹划理论
        3.2.2 税收中性理论
        3.2.3 委托代理理论
        3.2.4 自由现金流量假说
        3.2.5 融资约束理论
第4章 实证设计
    4.1 理论分析与假设提出
        4.1.1 “营改增”对企业税负的影响
        4.1.2 “营改增”对企业投资规模的影响
        4.1.3 “营改增”对投资效率的影响
        4.1.4 “营改增”对企业价值的影响
    4.2 变量选取及定义
        4.2.1 解释变量
        4.2.2 被解释变量
        4.2.3 控制变量
    4.3 模型构建
        4.3.1 “营改增”对企业税负影响模型建立
        4.3.2 “营改增”对企业投资行为影响模型建立
        4.3.3 “营改增”对企业价值影响模型建立
    4.4 样本选取与数据来源
第5章 实证结果分析
    5.1 投资效率模型实证结果分析
        5.1.1 回归结果分析
        5.1.2 回归残差的描述性统计
    5.2 “营改增”政策效应实证结果分析
        5.2.1 描述性统计分析
        5.2.2 相关性分析
        5.2.3 “营改增”与企业税负回归结果分析
        5.2.4 “营改增”与企业投资规模回归结果分析
        5.2.5 “营改增”与企业投资效率回归结果分析
        5.2.6 “营改增”与企业价值回归结果分析
    5.3 进一步研究
    5.4 稳健性检验
第6章 研究结论与建议
    6.1 研究结论与建议
        6.1.1 研究结论
        6.1.2 研究建议
    6.2 研究不足与展望
        6.2.1 研究不足
        6.2.2 研究展望
致谢
参考文献
附录
攻读学位期间的论文及科研成果

【参考文献】

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本文编号：2837933