环境信息披露对上市公司股价的影响研究

发布时间：2020-11-08 13:46

　　 近年来,“绿水青山就是金山银山”,“建设美丽中国”,“大力推进生态文明建设”是我国在新时期、新阶段的发展理念和战略目标。与之相对的是,越来越多的环境问题出现在我们身边,环境信息的披露、获取、传递尤为重要。环境信息披露是近年来研究的一个理论焦点,充分的环境信息披露可以引起利益相关者以及股票市场对企业环境保护的关注,加大企业对环境保护的投入,从而使环境保护和生态文明建设工作向前迈进了一大步。近年来政府有关部门制定并颁布实施了一系列的法律法规,并以此来规范环境信息披露的具体行动,引来了社会各界的重视。我国的环境信息披露体系还有所欠缺,并未完成,相应的监督机制不够健全。因此,本文选取环境信息事件作为研究对象,研究环境信息披露对股票价格的影响,研究资本市场对环境信息披露的反应程度。本文主要收集2014年到2018年间有环境信息披露的重污染轻工行业上市公司的相关信息,运用事件研究法,通过计算平均异常收益率和累计平均异常收益率来考察不同种类、不同时间事件窗环境事件披露对上市公司股票价格的影响。实证检验结论是:上市公司正面环境信息披露会造成股票价格上涨,负面环境信息披露会造成股票价格下降。研究表明只有负面解决类事件在公布后出现显著的异常收益率,但其总体而言与股价的相关性并不十分显著,对股价的解释能力不强。负面环境信息披露对股票价格的影响相比于正面环境信息略强,在信息公布后能够快速反应,但其对股价的显著影响十分短暂且不连续。行业的差别,使得环境信息披露对股价的影响也会出现偏差,对酿造和发酵行业的影响强于造纸行业。总体来看,中国环境信息披露对上市公司股价的影响并不十分显著,并且解释股价的能力相对低下。这进一步证明了中国的资本市场有效性不强,环境信息披露对股价的影响非常有限。对此,本文提出解决该问题的几点措施。最后,对研究中存在的不足及未来展望进行说明。
【学位单位】：兰州大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：X322;F426.8;F832.51;F406.7
【部分图文】：

总计 22 20 6 48按照事件的不同性质本文将环境信息分为正、负两种，分别计算正、负面环境信息披露可以获得的超额收益，图 4-2 和图 4-3 表示的是样本公司在环境信息披露前后（-5,5）内的非正常收益率 AAR 和 CAAR 的变化趋势，从而验证公司披露环境信息之后，证券市场上的异常收益率是否会对股价产生影响。从图4-2中可以看出上市公司在发布正面环境信息在事件日第-3日CAAR和AAR 出现较大的正的波动，考虑可能是正面信息已经被市场提前预知并吸收，其后几天 CAAR 和 AAR 有所下降但仍为正；事件日当日和第 1 日 AAR 和 CAAR出现短暂较小的负的波动；在事件日后第 2 日 CAAR 和 AAR 都大幅回升，说明企业正面信息已经被市场所知，股票收益率出现积极反应，符合假设 1，但这种影响是否显著还需进一步检验。但我们从中可以看出，事件日后的 CAAR 和 AAR是波动上升的

不同类别正面环境事件的AAR和CAAR

图 4-3 负面环境信息的 AAR 和 CAAR4.3.2 正面环境信息披露事件 AAR 和 CAAR 的检验结果分析由于搜集到的正面环境信息披露事件的样本数量较少，环保认证、环保荣誉和通过环保核查的样本各只有一个，因此本文仅考虑投资环保类、负面解决和对正面样本总体的分析，利用 spss13 对其在事件窗内的平均异常收益率 AAR 进行
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本文编号：2874870