基于改进折现率的JZL公司企业价值评估案例研究

发布时间：2021-04-25 11:51

　　资产基础法、市场法和收益法是资产评估中的三种基本方法,由于收益法代表了企业持续经营的价值,因而在企业价值评估中运用最为广泛。但收益法中涉及的三大参数:自由现金流量、折现率和收益期都需要评估机构和评估师进行预测,存在着较强的主观性,特别是折现率的确定,即使很小的变化都会引起评估结果很大的差异,对评估结果的合理性和准确性都有重大影响,因而成为收益法运用中的关键环节。本文针对运用收益法进行企业价值评估确定折现率时存在的问题,以JZL跨境电子商务公司为例,进行了改进研究。首先,本文运用传统收益法对JZL公司股东全部权益价值进行了评估,然后对评估结果进行分析,提出了传统收益法中在确定超额收益率ERP和风险系数β值时存在的缺陷。然后,运用改进折现率后的收益法对JZL公司的全部权益价值进行评估。其中,对于超额风险收益率ERP的确定,我们借鉴了美国有关部门在确定超额收益率ERP时的方法,对中国市场相关数据进行统计分析,来减少股市波动带来的影响,同时建立了股权风险收益率Rm与无风险收益率Rf之间的对应关系。对于风险系数β值得确定,我们采用了布鲁姆调整法,运用布鲁姆调整公式对其进行调整,以使其能够更好地反... 

【文章来源】：辽宁大学辽宁省 211工程院校

【文章页数】：49 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
绪论
    0.1 研究背景和研究意义
        0.1.1 研究背景
        0.1.2 研究意义
    0.2 国内外研究现状
        0.2.1 国外研究现状
        0.2.2 国内研究现状
    0.3 研究方法和研究内容
        0.3.1 研究方法
        0.3.2 研究内容
        0.3.3 研究框架
1 案例描述
    1.1 案例背景
        1.1.1 JZL公司概况
        1.1.2 JZL公司经营状况分析
        1.1.3 国家宏观经济情况与行业分析
    1.2 评估条件
        1.2.1 评估目的
        1.2.2 评估对象及范围
        1.2.3 评估基准日及价值类型
        1.2.4 评估假设
        1.2.5 评估程序
2 案例分析
    2.1 理论基础
        2.1.1 加权平均资本成本模型
        2.1.2 资本资产定价模型
        2.1.3 风险累加模型
        2.1.4 行业平均净资产收益率法
    2.2 传统方法评估过程
        2.2.1 评估方法选择
        2.2.2 自由现金流量的预测
        2.2.3 折现率的估算
        2.2.4 收益期限的确定
        2.2.5 传统收益法评估结果与分析
    2.3 基于改进折现率的收益法评估过程
        2.3.1 超额收益率的改进
        2.3.2 β系数的Blume调整
        2.3.3 改进折现率的收益法评估结果与分析
3 研究结论与展望
    3.1 研究结论
    3.2 研究不足与展望
        3.2.1 研究不足
        3.2.2 研究展望
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]整数值时间序列模型单位根检验问题研究[J]. 王泽宇,李智,徐鹏.  统计研究. 2016(08)
[2]自由现金流理论综述[J]. 马文慧.  中国乡镇企业会计. 2013(08)
[3]股权溢价研究[J]. 杜海凤,王晓婷.  经济论坛. 2011(08)
[4]企业价值的评估方法研究[J]. 张志娟.  企业科技与发展. 2011(09)
[5]现金流量折现模型在企业价值评估中的应用[J]. 王钰.  现代商业. 2011(12)
[6]企业价值评估方法浅析[J]. 颜焰熊,李小健,姚利丽.  财会通讯. 2011(08)
[7]关于中国股权风险溢价估计方法的探讨[J]. 孙庆.  经济导刊. 2011(03)
[8]企业价值评估方法发展趋向探究[J]. 王秀为.  学术交流. 2011(02)
[9]企业价值评估中折现率的量化问题探讨[J]. 汪永兰,贾思媛.  商业会计. 2010(10)
[10]对于收益法评估企业价值中折现率的参数市场风险溢价RPm的探讨[J]. 石一兵.  中国资产评估. 2010(04)

硕士论文
[1]上市公司收益法价值评估参数差异研究[D]. 杨阳.北京交通大学 2014
[2]上市公司并购重组企业价值收益法评估研究[D]. 刘辰.首都经济贸易大学 2014
[3]电子制造业跨国公司的本地供应商选择与评价研究[D]. 孙宏宇.大连海事大学 2012



本文编号：3159336