制造业上市公司终极控制股权结构与企业绩效关系研究

发布时间：2017-05-05 17:16

  本文关键词：制造业上市公司终极控制股权结构与企业绩效关系研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：自现代企业制度逐渐建立以来,公司治理理论与实务的研究一直成为热点问题,学者的研究和探讨对于完善公司治理结构、提升企业绩效具有十分重要的作用。这一领域中研究的重点和难点是股权结构的相关研究。股权结构研究的逻辑起点经历了一个转变的过程,即从所有者与经理人之间的委托代理关系转化为大股东小股东之间的委托代理关系。以管理层与股东之间的委托代理关系作为逻辑起点的研究是Berle和Means在1932年提出的,他们以股权高度分散作为理论依据。La Porta等(1999)首次提出终极控制人的概念,他们的研究改变了以往直接以第一大股东作为研究对象的方法,通过追溯控制链找到最终控制股东并进行研究。研究得出结论并非像Berle和Means描述的那样股权是高度分散的,相反许多发达国家存在终极控制股东,这动摇了以股权分散为起点的研究范式,引导股权结构相关研究的逻辑起点转变为控股股东与中小股东之间的委托代理问题。本文基于终极控制股东的视角进行研究,选用2012—2014年沪深两市A股1007家制造业上市公司的数据为研究样本。文章第一部分首先阐明本文研究的背景、意义、研究的主要内容及可能存在的创新点。第二部分对国内外关于终极股权结构与企业绩效的研究进行综述和评论,为本文的研究搭建基础。第三部分对产权理论、委托代理理论和控制权收益理论进行回顾,为实证假设的提出提供理论依据。第四部分为实证设计部分。第五部分为实证结果。第六部分得出研究结论并在实证研究结论的基础上提出若干建设性的政策建议,最后阐述本文的局限性和对未来研究的展望。本文的实证研究结论是:终极控股股东的股权集中度与企业绩效的关系为“倒U”型,呈现出“协同—堑壕”的状态,拐点出现在55.88%的位置;现金流权和企业绩效显著正相关;两权分离度与企业绩效显著负相关,即两权分离会损害企业绩效;引入交互影响项分析国有企业和民营企业的两权分离度对企业绩效影响程度的差别,最后得出结论民营企业两权分离度对企业绩效的影响程度明显高于国有企业。
【关键词】：终极控制权 现金流权 两权分离度 企业绩效
【学位授予单位】：集美大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F425;F406.7
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-10
• 第1章 绪论10-15
• 1.1 研究背景和研究意义10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11
• 1.2 主要研究内容和框架11-14
• 1.3 研究方法14
• 1.4 可能创新点14-15
• 第2章 文献回顾及评述15-21
• 2.1 国外相关研究文献综述15-17
• 2.1.1 终极控制股东性质与企业绩效15-16
• 2.1.2 终极股权集中度与企业绩效16-17
• 2.1.3 两权分离度与企业绩效17
• 2.2 国内相关研究文献综述17-20
• 2.2.1 终极控制股东性质与企业绩效17-18
• 2.2.2 终极股权集中度与企业绩效18-19
• 2.2.3 两权分离度与企业绩效19-20
• 2.3 文献评述20-21
• 第3章 概念界定及理论基础21-26
• 3.1 相关概念的界定21-24
• 3.1.1 终极控股股东21
• 3.1.2 终极控制人的控制权、现金流权及两权分离21-23
• 3.1.3 企业绩效23-24
• 3.2 理论基础24-26
• 3.2.1 产权理论24
• 3.2.2 委托代理理论24-25
• 3.2.3 控制权收益理论25-26
• 第4章 实证研究设计26-33
• 4.1 研究假设26-29
• 4.1.1 终极控制股东的控制权与企业绩效的关系26-27
• 4.1.2 终极控制股东的现金流权与企业绩效的关系27-28
• 4.1.3 两权分离度与企业绩效的关系28
• 4.1.4 不同类型的终极控制股东两权分离度对企业绩效的影响28-29
• 4.2 数据来源和样本选择29
• 4.3 变量的设定和实证模型的设定29-33
• 4.3.1 变量设计及说明29-32
• 4.3.2 模型设定32-33
• 第5章 实证结果分析33-49
• 5.1 数据的描述性统计33-39
• 5.1.1 全样本描述性统计结果33-34
• 5.1.2 分样本描述性统计结果34-36
• 5.1.3 终极控制股东的控制权、现金流权、两权分离度分布情况36-39
• 5.2 相关性分析39-41
• 5.2.1 Pearson相关性分析39-40
• 5.2.2 偏相关分析40-41
• 5.3 回归统计分析41-45
• 5.3.1 控制权与企业绩效回归分析41-43
• 5.3.2 现金流权与企业绩效回归分析43-44
• 5.3.3 两权分离度与企业绩效回归分析44
• 5.3.4 不同类型终极控股股东两权偏离度对企业绩效影响回归分析44-45
• 5.4 稳定性检验45-49
• 第6章 研究结论与建议49-53
• 6.1 研究结论49-50
• 6.2 基于结论的政策建议50-52
• 6.2.1 降低两权分离度50
• 6.2.2 发挥外部对终极控股股东的约束作用50-51
• 6.2.3 加强对民营控股上市公司的最终控制人行为的监管51
• 6.2.4 建立有效的上市公司监管制度和方法51
• 6.2.5 完善法律体系，加强对投资者利益的保护51-52
• 6.3 本文局限性以及对未来展望52-53
• 致谢53-54
• 参考文献54-57
• 在学期间科研成果情况57

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