基于REVA的发电企业价值评估研究

发布时间：2017-07-07 00:22

  本文关键词：基于REVA的发电企业价值评估研究

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【摘要】：2014年12月国务院对于《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》的通过,预示着新一轮电改逐渐展开序幕。合理的企业估值、绩效评价等是促进电力改革高效进行的必要基础,由于我国社会主义市场经济改革和发展具有一定的特殊性,在传统企业价值评估法的基础上不断寻求适合国情的估值方法,才能有效满足我国发电行业发展的需要。本文介绍了传统企业价值评估理论,通过具体的分析研究,指出现有评估方法的优点与不足,然后从不足出发引出REVA理论的形成过程,构建了REVA评估模型,对比分析了REVA和传统财务指标对企业价值的影响。同时,本文选取传统财务指标净利润、经营净现金流量、经济增加值和修正经济增加值为自变量,以市场增加值为因变量,以发电企业40家上市公司为样本建立比对模型,实证分析了REVA在发电企业可行性和适用性,从理论上支持了REVA模型在发电企业价值评估中的发展。为了更好的研究分析REVA的实证操作性,本文选取长江电力公司为评估对象,对其进行企业价值进行评估。通过行业发展前景分析和公司财务状况分析,预测了未来五年长江电力的REVA值,然后运用三阶段模型,计算出长江电力的企业价值,与企业市值进行分析对比。本文通过研究得出以下结论：(1)通过分析表明,证券市场对长江电力企业的市值反映存在一定程度的低估,因此企业具有一定的潜在投资价值,同时研究发现,我国证券市场仍处于发展阶段,有待进一步完善；(2) NOCF建立的模型失去了统计学意义,作者认为评估发电企业不宜采取NOCF指标进行评估,原因在于发电企业作为高投资、高收入行业,资金流量较大,但是资金流向可调节性差,净现金流并不能有效的反映企业运营状况,和未来发展趋势；(3) REVA模型在注重市场环境的同时,同时对企业财务指标要求较高,需选用合适的调整项,进行财务指标调整。本文为理论扩展提供实例基础,从而丰富我国企业价值评估理论体系,为企业发展保驾护航,营造更好的企业价值评估氛围。
【关键词】：企业价值评估 REVA 发电企业
【学位授予单位】：华北电力大学(北京)
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F406.7;F426.61
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 绪论9-17
• 1.1 研究背景及意义9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意义10-11
• 1.2 文献综述11-15
• 1.2.1 国外文献综述11-12
• 1.2.2 国内研究现状12-14
• 1.2.3 文献述评14-15
• 1.3 研究思路与内容15-16
• 1.3.1 研究思路15
• 1.3.2 研究内容15-16
• 1.4 研究创新与不足16-17
• 1.4.1 研究的创新点16
• 1.4.2 研究局限16-17
• 第2章 企业价值评估和REVA理论17-27
• 2.1 企业价值评估理论17-18
• 2.1.1 企业价值简介17
• 2.1.2 企业价值评估理论17-18
• 2.2 传统企业价值评估理论18-21
• 2.2.1 市场法18-19
• 2.2.2 收益法19-20
• 2.2.3 成本法20-21
• 2.3 REVA理论发展21-24
• 2.3.1 EVA理论基础21
• 2.3.2 REVA理论基础21-23
• 2.3.3 REVA调整项确定23-24
• 2.4 REVA模型构建24-27
• 第3章 REVA模型可行性分析27-32
• 3.1 发电企业简介27
• 3.2 实证分析27-31
• 3.2.1 对比指标选取27-28
• 3.2.2 数据选取与模型构建28-29
• 3.2.3 结果分析29-31
• 3.3 小结31-32
• 第4章 REVA企业价值评估模型实例分析——长江电力价值评估32-50
• 4.1 长江电力简介和选择原因32-33
• 4.1.1 长江电力简介32-33
• 4.1.2 选择原因分析33
• 4.2 长江电力2010年-2015年REVA值计算33-40
• 4.2.1 税后净经营利润的调整确定33-35
• 4.2.2 权益资本成本计算35-38
• 4.2.3 债务资本成本的确定38
• 4.2.4 加权平均资本成本的确定38-40
• 4.2.5 2010年——2014年REVA值40
• 4.3 长江电力未来REVA预测分析40-48
• 4.3.1 长江电力未来发展趋势分析40-44
• 4.3.2 长江电力未来NOPAT的预测44-46
• 4.3.3 长江电力未来REVA的确定46-48
• 4.4 长江电力企业价值评估48
• 4.5 价值评估结果分析48-50
• 第5章 研究成果与结论50-52
• 参考文献52-55
• 致谢55-56
• 作者简介56

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本文编号：528294