实体企业金融化与真实盈余管理——基于主营业绩中介效应的分析

发布时间：2024-04-15 01:01

　　近年来,我国经济金融化程度日益加强。在转型经济制度背景下,得益于行业垄断、利率管制及房价的快速上涨,中国金融与房地产行业被认为是拥有超额利润的两大“暴利”行业(王红建;2016)^[9]。而一般商品价格持续低迷,实体投资回报率、劳动生产率增速以及全要素生产率均呈现下滑趋势,特别是制造业与重工业等基础产业部门(文春晖,2018)^[10]。因此在两者存在超额收益率的背景下,越来越多的实体企业热衷于对金融、房地产等虚拟经济进行投资。资金出现了“脱实向虚”的迹象。本文基于金融资本超额收益率致使资金“脱实向虚”的背景下,研究了基于当期主营业绩为中介效应的实体企业金融化与真实盈余管理行为的影响机理。本文以2013-2017年中国A股(非金融类及房地产类)为研究样本,实证结果发现:主营业绩是实体企业金融化对真实盈余管理行为影响机理中的部分中介因子。实体企业金融化行为对当期主营业绩产生了“挤出”效应,而主营业绩的下滑强化了企业实施盈余管理的动机,从而加强了盈余管理行为。除此之外,本文进一步研究发现企业面临的融资约束程度越高,机构投资者数量越多、产权性质为国企时...

【文章页数】：66 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究内容和方法
        1.2.1 研究内容
        1.2.2 研究方法
第二章 文献综述
    2.1 金融化
        2.1.1 金融化的涵义
        2.1.2 金融化的发生机制
        2.1.3 实体企业金融化研究历程
        2.1.4 实体企业金融化与主营业绩的经济后果
    2.2 盈余管理
        2.2.1 盈余管理的定义和分类
        2.2.2 盈余管理的动机
        2.2.3 盈余管理的业绩动因
    2.3 融资约束
        2.3.1 融资约束的动因
        2.3.2 融资约束的经济后果
    2.4 机构投资者
        2.4.1 机构投资者的发展现状
        2.4.2 机构投资者的治理作用
    2.5 产权性质
    2.6 本章小结
第三章 理论分析与研究假设
    3.1 理论基础
        3.1.1 外生经济增长理论
        3.1.2 内生增长理论
        3.1.3 信息不对称理论
        3.1.4 委托代理理论
        3.1.5 契约理论
    3.2 理论分析和研究假设
        3.2.1 实体企业金融化会显著抑制当期主营业绩
        3.2.2 当年主营业绩下滑推动次年真实盈余管理行为
    3.3 本章小结
第四章 研究设计
    4.1 样本选择与数据来源
    4.2 假设1模型设计及变量定义
        (1)模型设计
        (2)变量定义
    4.3 假设2模型设计及变量定义
        (1)模型设计
        (2)变量定义
    4.4 本章小结
第五章 实证结果分析
    5.1 假设1实证结果分析
        5.1.1 假设1 描述性统计
        5.1.2 假设1 主要变量相关性分析
        5.1.3 假设1 多元回归分析
    5.2 假设2实证结果分析
        5.2.1 假设2 描述性统计
        5.2.2 假设2 主要变量的相关性分析
        5.2.3 假设2 多元回归分析
    5.3 稳健性检验
    5.4 本章小结
第六章 进一步检验
    6.1 实体企业金融化、融资约束和真实盈余管理
    6.2 实体企业金融化、机构投资者和真实盈余管理
    6.3 实体企业金融化、产权性质和真实盈余管理
    6.4 本章小结
结论
    研究结论
    政策意义
    研究不足及展望
参考文献
攻读硕士学位期间取得的研究成果
致谢
附件



本文编号：3955495